传媒行业月度策略：年末贺岁档开启，关注2021游戏产业年会

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 传媒 报告原因：定期报告 行业月度策略 维持评级 年末贺岁档开启，关注 2021 游戏产业年会 看好 2021 年 12 月 6 日 行业研究/定期报告 传媒行业近一年市场表现 报告要点  市场回顾：11 月 CS 传媒指数月涨跌幅为 5.31%，去年同期传媒指数涨跌幅为-1.49%；截至 11 月底，CS 传媒指数年涨跌幅为-7.81%。三级子行业指数中除其他广告营销下跌 2.07%外，其他子行业均上涨，互联网影音视频、信息搜索与聚合、出版、动漫行业指数涨幅分别为 14.23%、14.19%、7.64%、7.42%和 5.61%。11 月 119 家上市公司收涨，中文在线涨幅高达 98.71%领涨全行业。  行业数据月报：【电影】11 月累计票房 18.71 亿元，放映场次 857.7 万场，观影人次 5093 万。11 月票房表现环比大幅下降，与 2020 年 11 月表现接近。【移动应用】 10 月，中国非游戏应用出海畅销榜中应用赛道较为集中，其中短视频/直播最为热门，其次为社交类应用与在线阅读。【手游】《王者荣耀》10 月在中国 iOS 预估收入达 3.2 亿美元；《英雄联盟手游》10 月 8 日在国内上市，跻身 iOS、畅销榜前三；出海收入榜中，腾讯《PUBG Mobile》10 月海外收入环比增长 8.8%至 9600 万美元，重回出海手游收入榜首；截至 10 月底，该游戏海外累计收入已突破 30 亿美元。【广告】10 月广告市场花费同比和环比分别微跌 0.3%和 1.6%。电梯 LCD 和电梯海报广告刊例花费同比涨幅均超过 20%；影院视频广告花费同比增长明显，涨幅达 92.6%。【图书】10 月开卷虚构类排行榜中受抖音推荐影响《遥远的救世主》升至榜首，非虚构类畅销书榜《蛤蟆先生去看心理医生》连续 5 个月排名非虚榜第一，少儿榜中以 IP 作品占据多个席位。  投资建议：截至 2021 年 12 月 6 日收盘，CS 传媒板块整体市盈率（TTM）为 20.45 倍，11 月初市盈率水平小幅变动。行业政策靴子落地、基本面向上，估值持续修复，处于近五年估值 14.10%分位点，具有一定性价比。从板块估值横向比较来看，细分板块估值分化明显，其中出版、其他广告营销、游戏市盈率低于传媒板块整体 20 倍估值；纵向比较历史估值来看，细分板块估值普遍处于近五年低分位点，除影视、动漫、广播电视板块外，其余板块目前估值均处于近五年估值 50%以下分位点，出版、其他广告营销、互联网影视音频分位点低于 10%。10 月底以来，元宇宙概念引领整个传媒板块二级市场表现，带动板块行情持续活跃；虽然元宇宙相关技术发展有望引领下游应用行业的变革，但目前尚处发展初期，建议关注概念板块快速上涨后的回调风险。游戏板块有望成为最先受益于技术领域创新发展的应用赛道，建议关注 12 月 14 日 2021 年游戏产业年会上的监管动向，中长线依旧看好产业精品化、出海发展方向及研运实力强劲、出海加速的游戏公司。视频板块年末台网剧综热度攀升，在多元付费模式探索及优化会员体验的要求下，对平台优质内容供给能力的考验增加，具有精品剧集制作能力内容方的价值有望进一步凸显。电影板块贺岁档电影黑马表现值得期待，短期内疫情扩散风险及 Omicron 毒株输入等影响仍有待评估。  风险提示：疫情扩散影响；政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险；单个文化产品收益波动性；新作品上线进展不及预期等。 分析师：徐雪洁 执业登记编码：S0760516010001 邮箱：xuxuejie@sxzq.com 地址：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 1. 行业市场表现 ..................................................................................................................................................................... 4 2. 行业数据月报 ..................................................................................................................................................................... 7 2.1 电影数据 ............................................................................................................................................................................ 7 2.2 剧集及综艺数据 ................................................................................................................................................................ 9 2.3 移动应用数据 .................................................................................................................................................................. 11 2.4 移动游戏数据 .................................................................................................................................................................. 12 2.4 广告市场数据 .................................................................................................................................................