光伏行业点评报告：促进光伏产业链供应链协同发展，实现光伏产业高质量发展

第1页 / 共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电力设备及新能源 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 促进光伏产业链供应链协同发展，实现光伏产业高质量发展 ——光伏行业点评报告 证券研究报告-行业点评报告 强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深 300 指数表现 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：2022 年上半年光伏产品量价齐升，关注中报业绩表现情况》 2022-07-29 《电力设备及新能源行业月报：5 月国内外需求旺盛，硅料价格创新高》 2022-06-30 《电力设备及新能源行业半年度策略：全球需求高景气，积极把握确定性增长》 2022-06-20 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2022 年 08 月 25 日 事件： 2022 年 8 月 24 日，工业和信息化部办公厅、市场监管总局办公厅、国家能源局综合司发布《关于促进光伏产业链供应链协同发展的通知》。 点评： ⚫ 立足长远，促进光伏产业链协同发展。由于光伏行业近期面临阶段性供需错配，部分环节价格剧烈波动等问题，三部委为优化建立全国光伏大产业大市场，促进光伏产业高质量发展，积极推动建设新能源供给消纳体系，出台此通知。通知要求，各地主管部门科学规划和管理本地区光伏产业发展，积极稳妥有序推进全国光伏市场建设。目前，国内光伏产业面临双碳减排、全球能源结构转型以及阶段性能源紧缺的发展契机，硅料、硅片、电池、组件以及光伏玻璃、胶膜等各个环节均呈现加大投资，快速扩张的态势。通知要求根据产业链各环节发展特点合理引导上下游建设扩张节奏，优化产业区域布局，避免产业趋同、恶性竞争和市场垄断。我们认为，通知的出台，有利于强调企业避免单一的产能扩张和过度竞争，而将注意力放在增长的可持续性和产品附加值或性价比的提升，从而促使企业增加产品竞争力和提高周期波动时的抗风险能力。 ⚫ 鼓励创新，规范行业秩序。通知要求，积极实施《智能光伏产业创新发展行动计划》，鼓励企业结合市场需求，加快技术研发和智能创新升级，支持企业创新应用新一代信息技术，构建硅料、硅片、电池、组件、系统集成、终端应用及重点配套材料、设备等供应链大数据平台等。提高太阳能电池转化效率，降低制造成本是光伏度电成本降低的重要影响因素。光伏行业向薄片化、大尺寸、双面发电、高功率、N 型电池发展，带来相关的光伏设备和先进制造产能的发展机会。通知要求，市场部门强化监督管理，打击哄抬价格和垄断行为，有利于稳定市场，促使企业练好内功，实现长远发展。 ⚫ 深化产业链合作，稳定供需。通知要求，引导产业链上下游企业深度对接交流，鼓励硅料与硅片企业，硅片与电池、组件及逆变器、光伏玻璃等企业，组件制造与发电投资、电站建设企业深度合作，支持企业通过战略联盟、签订长单、技术合作、互相参股等方式建立长效合作机制，引导上下游明确量价、保障供应、稳定预期。近年来，为了保证供应链的稳定性和实现产业链最大的利润截留，主要光伏中游制造商均采取垂直一体化模式，实现向上游或者下游的延伸。同时，部分硅片厂商与硅料企业，硅片企业与电池企业，光伏玻璃企业与光伏组件企业签订锁量不锁价长单，有利于保证供应-33%-26%-19%-12%-5%2%9%17%2021.082021.122022.042022.08电力设备及新能源沪深30011909股票报告网第2页 / 共5页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 的稳定性，发挥规模效应，实现企业的降本增效。 ⚫ 维持行业“强于大市”投资评级。截至 2022 年 8 月 24 日，光伏产业指数 PE(TTM)44.2 倍，PB(LF)6.15 倍，光伏板块估值基本回归到历史中位数以上水平，部分公司估值创出历史新高。考虑各环节未来扩产情况，细分子行业景气差异和估值情况，预计板块波动加剧。中期建议投资者关注光伏设备公司和一体化组件企业。 风险提示：部分环节产能扩张过快，阶段性供需错配，盈利能力下滑风险；原材料价格下降力度不及预期风险；全球装机需求不及预期。 股票报告网第3页 / 共5页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 图 1：2022 年 7 月国内新增光伏装机 6.85GW 图 2：2022 年 1-7 月国内新增光伏装机 37.73GW 资料来源：中电联，中原证券 资料来源：中电联，中原证券 图 3：国内高纯晶硅供应量情况 图 4：我国硅片产量和同比增长 资料来源：中国有色金属协会硅业分会，中原证券 资料来源：CPIA，中原证券 图 5：我国电池片产量和同比增长 图 6：我国光伏组件产量和同比增长 资料来源：CPIA，中原证券 资料来源：CPIA，中原证券 050010001500200025001-2月 3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2020202120220100020003000400050006000202020212022010203040506070国内高纯晶硅产量（万吨）净进口量（万吨）0.0020.0040.0060.0080.00100.000501001502002502010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022AH1硅片产量（GW）同比增速（%）0.0020.0040.0060.0080.00100.00050100150200250电池片产量（GW）同比增速（%）0.0020.0040.0060.0080.00100.00050100150200组件产量（GW）同比增速（%）股票报告网第4页 / 共5页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 表 1：三部门关于促进光伏产业链供应链协同发展的通知 要求 内容 立足长远目标，优化产业布局 各地工业和信息化、市场监管、能源主管部门要围绕碳达峰碳中和战略目标，科学规划和管理本地区光伏产业发展，积极稳妥有序推进全国光伏市场建设。统筹发展和安全，强化规范和标准引领，根据产业链各环节发展特点合理引导上下游建设扩张节奏，优化产业区域布局，避免产业趋同、恶性竞争和市场垄断。优化营商环境，规范市场秩序，支持各类市场主体平等参与市场竞争，引导各类资本根据双碳目标合理参与光伏产业。在光伏发电项目开发建设中，不得囤积倒卖电站开发等资源、强制要求配套产业投资、采购本地产品。 鼓励创新进步，规范行业秩序 各地工业和信息化、能源主管部门要深入落实《光伏制造行业规范条件》等政策，积极规范产业发展秩序，光伏电站投资建设应对照规范要求和相关标准。积极实施《智能光伏产业创新发展行动