2024年报点评：电力二次设备检测服务稳健增长，布局新能源检测业务等待成长

第1页 / 共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 仪器仪表Ⅱ 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 电力二次设备检测服务稳健增长，布局新能源检测业务等待成长 ——开普检测(003008)2024 年报点评 证券研究报告-年报点评 增持(首次) 市场数据(2025-04-15) 收盘价(元) 19.97 一年内最高/最低(元) 22.47/15.38 沪深 300 指数 3,761.23 市净率(倍) 1.93 流通市值(亿元) 15.55 基础数据(2024-12-31) 每股净资产(元) 10.36 每股经营现金流(元) 1.05 毛利率(%) 66.62 净资产收益率_摊薄(%) 7.94 资产负债率(%) 6.83 总股本/流通股(万股) 10,400.00/7,784.83 B 股/H 股(万股) 0.00/0.00 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1座22楼 发布日期：2025 年 04 月 16 日 投资要点： 开普检测（003008）2025 年 4 月 8 日披露年度报告，公司 2024 年全年实现营业收入 2.21 亿元，同比增长 15.99%；实现归属于上市公司股东的净利润 0.86 亿元，同比增长 45.52%；实现扣非后归母净利润 0.72 亿元，同比增长 62.04%；实现基本每股收益 0.82 元，同比增长 43.86%；公司2024 年全年利润分配预案为：以 1.04 亿股为基数，向全体股东 10 派 5元(含税)。 ⚫ 业绩稳健增长，电力二次设备检测服务增长 28.55% 2024 年全年实现营业收入 2.21 亿元，同比增长 15.99%；实现归母净利润0.86 亿元，同比增长 45.52%；实现扣非后归母净利润 0.72 亿元，同比增长 62.04%。 其中第四季度公司营业收入为 0.59 亿元，同比下降 0.51%；归母净利润为0.3 亿元，同比增长 146.74%。 2024 年报分业务看： 1） 电力系统保护与控制设备检测实现营业收入 1.53 亿，同比增长28.55%，占公司营业收入比例 69.06%。增长主要原因是继电保护产品、现场检验等类型检测业务收入同比均出现增长。全资子公司珠海开普检测 2024 年实现营业收入 0.19 亿，同比增长 92.63%，亏损逐步减少。 2） 电动汽车充换电系统检测实现营业收入 0.35 亿，同比下滑 7.56%，占公司营业收入比例 16.04%。 3） 新能源控制设备及系统检测实现营业收入 0.28 亿，同比增长 4.91%，占公司营业收入比例 12.65%。 ⚫ 毛利率保持平稳，公司盈利能力较强 2024 年报公司毛利率为 66.62%、同比上升 0.39 个百分点；净利率为38.65%，同比上升 7.84 个百分点。公司毛利率一直保持较为平稳的状态，净利率同比大幅上升的原因是公司规模效益明显，各项费用持续降低。 2024 年分业务毛利率情况：电力系统保护与控制设备检测业务毛利率64.04%，同比增长 2.78 个百分点；电动汽车充换电系统检测毛利率71.77%，同比下滑 0.81 个百分点；新能源控制设备及系统检测毛利率75.93%，同比下滑 1.94 个百分点。 -10%0%10%21%31%41%51%61%2024.042024.082024.122025.04开普检测沪深30011774 仪器仪表Ⅱ 第2页 / 共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 ⚫ 电力二次设备检测市场稳健增长，公司持续受益长坡厚雪的赛道成长红利 公司公司主要从事电力系统二次设备检测、相关技术服务及检测设备销售。 电力设备，尤其是电力系统二次设备，属于智能电网、新能源领域的专业设备，对其检测侧重于电气性能及安全、电磁兼容、通信规约、动态模拟以及正在兴起的网络信息安全、可靠性等性能检验，属于高端技术密集型检测领域，对检测人员的经验和技术水平要求很高。电力系统二次设备检测的主要企业为中国电科院、开普检测和国网电科院实验验证中心等，检测机构相对集中。 电力设备检测服务是一个长坡厚雪的好赛道，行业周期性较弱，随着经济增长和电力安全要求提高而稳步增长，市场空间大，龙头市场集中度较低，具有良好的成长空间。公司是电力二次设备检测服务的三家主要公司之一，享受行业龙头长坡厚雪的增长赛道。 公司积极布局新能源控制系统检测和电动汽车充换电系统检测，在新能源、电动汽车等大市场检测服务，随着风力发电、光伏发电、新能源汽车、智能微电网等新能源产业发展而逐步成长。 ⚫ 盈利预测与估值 我们预测公司 2025 年-2027 年营业收入分别为 2.59 亿、3.05 亿、3.61 亿，归母净利润分别为 1.01 亿、1.23 亿、1.49 亿，对应的 PE 分别为 20.07X、16.49X、13.6X。首次覆盖，给予公司“增持”评级。 风险提示：1：宏观经济增速不及预期；2：电力设备尤其是二次设备固定资产投资增速不及预期；3：电动汽车、新能源行业发展不及预期；4：行业竞争加剧，毛利率下滑。 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元） 191 221 259 305 361 增长比率（%） 22.34 15.99 16.86 17.79 18.40 净利润（百万元） 59 86 101 123 149 增长比率（%） -14.81 45.52 17.85 21.75 21.22 每股收益(元) 0.57 0.82 0.97 1.18 1.43 市盈率(倍) 34.42 23.66 20.07 16.49 13.60 资料来源：中原证券研究所，聚源 仪器仪表Ⅱ 第3页 / 共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 图 1：公司营业收入（百万元） 图 2：公司归母净利润（百万元） 资料来源：Wind、中原证券研究所 资料来源：Wind、中原证券研究所 图 3：公司盈利能力指标 图 4：公司经营现金净流量（百万元） 资料来源：Wind、中原证券研究所 资料来源：Wind、中原证券研究所 165.49143.90155.98190.83221.34-18.42-13.058.4022.3415.99-25-20-15-10-505101520250501001502002502020A2021A2022A2023A2024A营业收入同比(%)74.2664.2569.0158.7985.56-31.38-13.487.40-14.8145.52-40-30-20-100102030405001