广发策略联合行业“产业映射”主题系列一：电车新时代，政策大格局

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 20 A 股策略|专题报告 2018 年 1 月 4 日 证券研究报告 Table_Title电车新时代，政策大格局 ——广发策略联合行业“产业映射”主题系列一 Ta ble_Sum ma ry报告摘要： 策略：一元复始，新能源汽车主题乘势“躁动”新年伊始，周期“躁动”。18 年补贴调整临近，新能源车进入格局优化的“新时代”；经历回调后市场预期偏低，短期具备周期“躁动”基础。如何把握新能源汽车“产业映射”投资机会？广发策略联合行业将进行全面解读！ 电新：新能源汽车——大势所趋，顺势而为高端乘用车产业链和高镍三元方向有望受益于政策调整，上游资源长期看具备战略配置价值，重点关注锂和钴，如天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业（有色行业覆盖）等，推荐三元钴前驱体的合纵科技。 中游中期看好电池和电解液龙头，关注国轩高科、天赐材料；同时继续关注汽车电子领域：超声电子、顺络电子、法拉电子（电子行业覆盖）等。 有色：钴价仍有上涨预期，锂价或将高位运行从需求端看，钴和锂的需求主要集中在电池领域，随着全球新能源汽车进入快速发展时期，动力电池将成为拉动钴、锂需求的主要动力。2018年随着特斯拉 Model 3 等新款电动车上市量产，新能源汽车行业或加速增长，带动钴、锂等上游原材料需求。从供给端看，钴由于伴生于铜矿和镍矿中，供给受制于铜行业和镍行业的增长；碳酸锂行业产能未来有序释放，我们预计钴价仍有上涨预期，锂价或将高位运行。 机械：17 年在手订单执行成关键，18 年关注需求迁移与分化市场与政策的双重驱动赋予了锂电产业更长的景气周期，锂电池设备行业的高增长在 2017 年得以延续。未来 3 年锂电自动化设备行业有望成为机械投资领域不管是市值规模还是产业属性都不容忽视的重要板块。2018年建议关注拥有核心工艺整合能力的锂电池设备企业，以及能够为上游材料企业提供一站式自动化产线的公司。 新能源车“产业映射”精选标的股票池根据行业研究员自下而上反馈，我们汇总了新能源车“产业映射”投资领域最相关的核心受益标的，具体见报告正文末尾部分。 风险提示宏观环境变化；政策调控力度超预期；行业景气度不达预期；企业盈利不及预期。 图：上证综指与新能源汽车指数 资料来源：Wind，广发证券研究发展中心 图：新能源汽车指数相对上证综指乖离率 资料来源：Wind，广发证券研究发展中心 Ta ble_ Autho r分析师： 廖 凌 S0260516080002 021-60750654 liaoling@gf.com.cn 分析师： 戴 康 S0260517120004 021-60750651 daikang@ gf.com.cn Tab le_ Rep ort相关研究： “躁动”的春季，进击的“周期”——广发策略联合行业周期“躁动”专题 2018-01-02 击水“中”流，以“质”为楫——2018 年 A 股年度策略展望 2017-12-12 制造升级，“新时代”强国之梦——广发宏观策略联合行业“制造强国”专题 2017-11-05 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 2 / 20 A 股策略|专题报告 目录索引 策略：一元复始，新能源汽车主题乘势“躁动” ............................................................... 4 1、新能车中上游领域充分受益于 18 年春季“躁动” ............................................... 4 2、政策长期利好，补贴退坡对新能车销量影响有限 ................................................. 5 电新：新能源汽车——大势所趋，顺势而为 ...................................................................... 7 1、政策先行，增长确定 ............................................................................................. 7 2、产业链分析：大浪淘沙，剩者为王 ....................................................................... 9 3、投资建议 ............................................................................................................. 13 有色：钴价仍有上涨预期，锂价或将高位运行 ................................................................. 14 1、钴价仍有上涨预期 ............................................................................................... 14 2、锂价或将高位运行 ............................................................................................... 14 3、投资建议 ............................................................................................................. 14 机械：17 年在手订单执行成关键，18 年关注需求迁移与分化 ........................................ 16 1、收入延续高增长，增速有收敛趋势 ..................................................................... 16 2、预收账款显示订单充沛，交付与确认节奏值得关注 ............................................ 16 3、锂电池产能结构性富余，自动化改造趋势向上下游延伸 .................................... 17 4、投资建议 ............................................................................................................. 17 新能源汽车“产业映射”精选标的股票池 ........................................................................ 19 风险提示 ................................................