22年12月A股展望及十大关注标的：底部不断巩固，蓄势待发

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资策略 | 定期报告 研究结论 ⚫ 回顾 11 月，在国内疫情防控政策的优化，地产政策及货币政策的带动下，市场印证了我们的 11 月策略，整体出现了触底反弹的现象；展望 12 月，在宏观政策的继续发力的背景下，我们认为可以维持“积极做多”的策略，率先布局稳增长及二十大主线板块：（1）11 月中，优化疫情防控的二十条措施的发布，提出了减少隔离日期、优化风险区管控、取消入境航班熔断机制、整治层层加码乱象等细则。二十条措施并不改变动态清零的总方针，但随着病毒潜伏期的缩短，优化了防控措施，边际改善了市场的预期，提振了市场信心；（2）积极做多的核心逻辑：宏观政策持续发力，主要针对基建以及制造业投资提供流动性支持；地产政策加速落地，房企整体融资环境有望边际改善，风险扩大的概率正在下降，11 月 13 日央行及银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，要求积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置；11 月 28日，证监会宣布在股权融资方面调整优化 5 项措施支持房地产市场平稳健康发展，时隔 12 年，证监会重启上市房企再融资，从资本市场的角度积极支持房地产企业。（3）以史为鉴，跨年行情胜率较高，可提前布局稳增长及二十大报告中的主线板块。 ⚫ 宏观方面：11 月 9 日统计局公布最新价格数据，10 月 CPI 同比 2.1%，前值2.8%，环比 0.1%，前值 0.3%；PPI 同比-1.3%，前值 0.9%，环比 0.2%，前值-0.1%： CPI 走势连续低于市场预期，我们认为三方面的因素制约了价格上行：其一，高基数导致国际大宗商品价格对 CPI 的带动作用减弱；其二，近几个月 CPI 同比中猪的权重不到 1.5%，导致猪价对 CPI 同比走势的影响减弱；其三，国内需求相对疲弱，疫情制约了部分消费需求，对应于服务 CPI 和核心 CPI 同比持续处于历史低位。往后两个月，疫情反弹或将继续压制部分线下商品和服务消费需求、猪的权重依然处于历史偏低的水平、以及 11 月基数将继续走高，三大因素决定了 9 月 2.8%的 CPI同比大概率是年内的高点。 11 月 15 日国家统计局公布最新经济数据，10 月工业增加值同比增长 5%，前值6.3%；社会消费品零售同比下降 0.5%，前值 2.5%；1-10 月固定资产投资累计同比增长 5.8%，前值 5.9%： 生产端经历了 9 月的“赶工行情”后再度回落，反映内需不济的同时外需持续回落；社零方面，餐饮收入受疫情压制，较 2019 年同期下降 1.3%，汽车消费由于政策刺激效果减弱以及前期压制的需求集中释放亦大幅减弱。 ⚫ 行业配置上，我们认为：市场处于底部，震荡中不断巩固，指数上每次下跌较多之时即为布局明年 Q1 的好时机。结构上，稳增长行业具备低位，低估值，低持仓的特征，在政策频出和年底博弈的前提下，具备一定相对优势，稳增长行业看好地产及地产链、银行、保险。增量资金有限的前提下，稳增长上涨往往对应着其他板块的相对弱势，创造出较好的赔率，可以积极左侧布局 Q1 业绩较好的风光储，二十大主线板块高端制造和数字经济，以及战略性配置板块医疗器械、电力和军工。 ⚫ 22 年 12 月关注标的为： 鹏辉能源(300438，买入)、圣农发展(002299，买入)、华电国际(600027，未评级)、法兰泰克(603966，买入)、国网信通(600131，未评级)、健之佳(605266，买入)、山东药玻(600529，增持)、元力股份(300174，未评级)、润丰股份(301035，买入)、中国联通(600050，未评级) 风险提示 一、宏观经济下行超预期； 二、疫情反复； 三、政策推进不及预期。 报告发布日期 2022 年 12 月 01 日 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 蒋晨龙 021-63325888*6073 jiangchenlong@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100004 香港证监会牌照：BQP133 张书铭 021-63325888*5152 zhangshuming@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517080001 张志鹏 zhangzhipeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522020002 底部不断巩固，蓄势待发 ——22 年 12 月 A 股展望及十大关注标的 政策引领，万里可期：——二十大报告对重点行业的影响 2022-11-30 中国资产：不确定世界的确定机会：——大类资产配置 2023 年度策略 2022-11-29 情绪面冷清，静待底部巩固：主题&赛道跟踪周报 2022-11-28 政策预期改善推动市场向上：——策略周报 1113 2022-11-14 市场信心向上，底部区域不断巩固：主题&赛道跟踪周报 2022-11-14 权益资产迎来高配机会：十一月份大类资产配置策略 2022-11-09 投资策略 | 定期报告 —— 底部不断巩固，蓄势待发 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 2022 年 12 月策略观点展望： 底部巩固，蓄势待发 ....................................... 4 11 月市场回顾 ................................................................................................ 4 12 月策略观点及展望：稳增长行业具备配置优势 ........................................... 6 A 股月度资金面数据回顾 ................................................................................ 7 东方证券 2022 年 12 月度关注标的 ................................................................ 8 风险提示 ........................................................................................................ 9 投资策略 | 定期报告 —— 底部不断巩固，蓄势待发 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3