汽车行业：11月新能源继续高增，乘用车批发销量同环比回落

11 月新能源继续高增，乘用车批发销量同环比回落 [Table_Industry] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2022 年 12 月 11 日 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） 行业数据点评 [Table_StockAndRank] 汽车 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 11 月新能源继续高增，乘用车批发销量同环比回落 [Table_ReportDate] 2022 年 12 月 11 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary]  乘联会发布数据：11 月，狭义乘用车批发销量 202.9 万辆，同比-5.7%，环比-7.5%；狭义乘用车零售销量 164.9 万辆，同比-9.2%，环比-11.7%。  11 月受疫情迅速反弹扩散影响，车市店端供给与消费购买的两端均有所冲击，狭义乘用车市场批发/零售销量同环比下降。11 月狭义乘用车批发销量 202.9 万辆，同比-5.7%，环比-7.5%；11 月狭义乘用车零售销量 164.9万辆，同比-9.2%，环比-11.7%。分品牌看：（1）自主品牌零售 87 万辆，同比+5%，环比-7%；（2）主流合资品牌零售 54 万辆，同比-31%，环比-23%；（3）豪华车零售 24 万辆，同比+13.0%，环比+15.0%。  11 月新能源持续高增，渗透率突破 35%。据乘联会数据，11 月新能源车厂商批发渗透率达 35.9%，零售渗透率达 36.3%。11 月新能源乘用车批发 72.8 万辆，同比增长 70.2%，环比增长 7.9%，其中纯电动批发销量56.2 万辆，同比增长 64.2%；插电混动批发销量 16.6 万辆，同比增长94.3%。厂商批发销量突破万辆的车企有：比亚迪汽车 229,942 辆、特斯拉中国 100,291 辆、上汽通用五菱 76,165 辆、吉利汽车 34,642 辆、长安汽车 32,018 辆、广汽埃安 28,765 辆、上汽乘用车 25,785 辆、哪吒汽车15,072 辆、理想汽车 15,034 辆、蔚来汽车 14,178 辆、东风易捷特 11,740辆、华晨宝马 11,615 台、奇瑞汽车 11,563 辆，占新能源乘用车总量 85.1%。  多方积极因素共振，12 月车市有望回升。随着防疫政策优化、春节前消费旺季到来，各地车市热度有望逐步恢复，叠加购置税优惠及新能源补贴退出或将促使明年消费需求在 12 月集中体现，我们预计 12 月乘用车销量同比增速有望回升。  投资建议：我们综合考虑以下几因素：1）购置税刺激效应延续；2）年末汽车消费旺季催化；3）明年新能源补贴退出促需求提前释放；我们认为今年 12 月汽车行业有望迎来需求集中释放，板块盈利能力有望回升。展望 2023 年，我们认为 2023 年汽车行业投资核心是在行业 β 增长放缓背景下寻找 α 向上且确定性高的赛道及标的，建议从新车周期+技术储备角度出发把握自主品牌龙头，从单车价值+渗透率+国产化率维度筛选高成长优质赛道穿越周期。建议关注：【比亚迪】、【卡倍亿】、【伯特利】、【保隆科技】、【拓普集团】、【中鼎股份】、【文灿股份】、【爱柯迪】、【英搏尔】。  风险因素：疫情反复；购置税刺激不及预期；经济增长不及预期；原材料价格上涨等。 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 1. 11 月狭义乘用车批发销量 202.9 万辆，同比-5.7%，环比-7.5% ...............................................4 1.1 11 月狭义乘用车批发销量 202.9 万辆，同比-5.7%，环比-7.5% .......................................4 1.2 各车企发布 11 月产销快讯 ...................................................................................................6 2. 2022 年 12 月车市展望 ....................................................................................................................8 3. 投资建议 ..........................................................................................................................................8 4. 风险因素 ..........................................................................................................................................9 表 目 录 表 1：2020、2021、2022 年 11 月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆） ............ 5 图 目 录 图 1：狭义乘用车零售销量（万辆） ..................................................................................... 4 图 2：狭义乘用车批发销量（万辆） ..................................................................................... 4 图 3：轿车、SUV、MPV 批发销量同比增速 ......................................................................... 5 图 4：新能源乘用车月度销量（万辆） .................................................................................. 6 图