沪铝期货月度报告：供需双弱，延续震荡

请详细阅读后文免责声明【衍生品】研究结论从供需面来看，2022 年供应将继续扰动，高铝价抑制需求，国内碳中和和高的生产成本导致供应有所减缓，供需或维持紧平衡。综合上述，面对上述能源及矿业等大宗商品的供需错配低库存困境难以有效 破局的背景下，无论在东欧（俄罗斯乌克兰为代表）、东南亚（印尼缅甸菲律宾为代表）、南美及非洲等地区的供应扰动，铝价供应扰动还是有较大支撑,12 月国内消费淡季，下游房地产继续疲软，在供需双弱格局下，铝价震荡运行为主，主要运行在区间 17000~20000 元/吨。供需双弱延续震荡沪铝期货完稿时间:2022年12月1日分析师：祝森林研究品种:铝从业资格号:F3023048投资咨询号：Z0013626TEL:0575-85225791E-mail:zhusenlin@dyqh.infoAL 主力合约日 K 线图月度报告一、 行情回顾图 1：LME 铝&沪铝资料来源：WIND回顾 11 月份行情，沪铝 18000~19000 区间运行震荡为主，整体行情波动比较大，全球能源紧张导致减产和国内需求疲软的格局下，铝价难有表现。rQmPnQnRmMrPsOoRnOmNoO9PcMaQpNrRnPnPfQrQmOjMoOtOaQpOrMxNmMqNMYqRtO月度报告二、供需分析1、供需平衡表图 2：WBMS 全球供需平衡表资料来源：WMBS全球原铝供需现状：世界金属统计局(WBMS)近日公布的最新报告数据显示外媒 11 月 16 日消息，世界金属统计局(WBMS )周三公布的最新数据报告显示 ，2022 年 1-9 月全球原铝市场供应短缺 82.2 万吨，2021 年全年为供应短缺 160 万吨。2022 年 1-9 月，全球原铝需求为 5, 184 万吨，较上年同期减少 3 万吨。2022 年 1-9 月，全球原铝产量下滑 33.2万吨。截至 9 月底，可报告的库存总量较 2021 年 12 月底的水平低 63.5 万吨。截至9 月末，LME 总库存为 65.1 万吨，截至 2021 年底为 121.34 万吨。上海期交所库存在 9 月份下滑，但截至 9 月底库存较 2021 年底低 14.9 万吨。2022 年 1-9 月全球原铝产量同比减少 33.2 万吨。中国产量估计为 2, 988 万吨，同比增 2. 5%。中国金属产量目前占到全球总产量的 59%左右。1-9 月中国表观需求同比增加 0.1%。2020 年中国成为未锻造铝的净进口国。今年 1- 9 月期间，中国净出口 447.3 万吨铝半成品，2021年全年为 492.6 万吨。半成制品出口同比增长 23%。月度报告2、供应端：2021 年供应逐步恢复，2022 有望扩产（1）铝土矿截止至 2022 年 10 月，国内进口铝土矿 8,975,430.02 吨，较上一个月增加769,060.33 吨，从季节性角度分析，国内进口铝土矿较近 5 年相比维持在较高水平；国内铝土矿价格为 340 元/吨，进口平均单价为 43.07 美元/吨，国内外价差为-67.59元/吨，国内外价差较近 5 年相比维持在平均水平。图 3：铝土矿进口数量资料来源：WIND图 4：铝土矿国内价格月度报告资料来源：WIND图 5：废铝月度进口资料来源：WIND月度报告（2）氧化铝截止至 2022 年 09 月，国内氧化铝产量为 705.2 万吨，较上一个月增加 5.6 万吨，当月同比增加 12.8%，国内产量较近 5 年相比维持在较高水平；进口量方面，国内进口氧化铝为 250,732 吨，较上个月增加 1,919.85 吨，国内进口量较近 5 年相比维持在平均水平；产能方面，国内在产产能为 8,150 万吨，总产能为 9,702 万吨，开工率为 84%，国内开工率较近 5 年相比维持在平均水平；价格方面，河南省氧化铝价格为 2,890 元/吨，连云港进口澳大利亚氧化铝价格为 2,980 元/吨，两者价差为-100 元/吨，国内外价差较近 5 年相比维持在平均水平；库存方面，国内总计库存为24.2 万吨，较前期下降 4.1 万吨，连云港库存为 1.2 万吨，鲅鱼圈库存为 6 万吨，青岛港库存为 17 万吨，国内总计库存较近 5 年相比维持在较低水平。图 6：氧化铝月度产量资料来源：WIND月度报告图 7：氧化铝月度进口资料来源：WIND图 8：氧化铝产能及开工率资料来源：WIND月度报告图 9：氧化铝价格资料来源：WIND月度报告（3）电解铝截止至 2022 年 10 月，月度电解铝产量为 344.9 万吨，较上个月增加 2.8 万吨，同比增长 9.5%，从季节性角度分析，当前产量较近 5 年相比维持在较高水平；全国产能利用率为 90.88%，分地区来看，山东地区产能利用率为 95.56%，新疆地区产能利用率为 93.43%，河南地区产能利用率为 92.83%，从季节性角度分析，全国产能利用率较近 5 年相比维持在较高水平；截止至 2022 年 09 月，电解铝在产产能3,977.8 万吨，总产能 4,417.6 万吨，开工率为 90.04%，从季节性角度分析，开工率较近 5 年相比维持在较高水平。图 10：电解铝月度产量资料来源：wind图 11：电解铝国内产能利用率月度报告资料来源：wind月度报告2、需求端:高价格抑制需求（1）房地产提前透支，2022 年疲软地产方面，2022 前 10 月商品房累计销售面积 111179 万平方米，同比下降22.3%，房地产新开工面积 103721 万平方米，同比下降 37.8%，房地产投资额103558 亿，同比下降 8%。2021 年房地产市场相前高后低，前期透支太高，后期动力不足。2022 年，房地产表现槽糕。图 12:国内房地产市场资料来源：WIND月度报告（2）空调方面，2022 年 10 月累计空调产量增速同比上升 3.2%，产量 18959 万台。2021 年家电在出口带动下消费带动下有所增长，但是疫苗接种率提高，生产有外移趋势。展望 2022 年，国内家电销售有所瓶颈，外销高景气有所回落。图 13:中国空调当月值和当月同比来源：WIND月度报告（3）汽车增长动力不足，新能源汽车短期未能带动大幅铜消费汽车方面，2022 年 10 月累计产量 2266.8 万辆，同比上升 8.1%。中国汽车市场饱和率越来越高和居民储蓄率下降，2022 年汽车消费将继续保持低迷，新能源车短期不能带动大量消费。图 14：中国汽车当月值和当月同比资料来源：WIND图 15：中国汽车销量当月月度报告资料来源：WIND（4）铝材市市场截止止至 2022 年 10 月，铝材月度产量为 525.4 万吨，较上个月减少 17.8 万吨，同比增加 6.2%。从季节性角度分析，当前月度产量较近 5 年相比维持在较高水平。图 16：铝材月度产量和同比资料来源：WIND月度报告（5）铝合金市场截止至 2022 年 10 月，铝合金月度产量为 108.6 万吨，较上个月减少 1.2 万吨，同比增加 25.5%。从季节性角度分析，当前月度产量较近 5 年相比维持在较高水平。图 17：铝合金月度产量和同比资料来源：WIND月度报告4、成本端：