纺织服装行业周报：制造和珠宝龙头表现强势，期待春节消费数据的验证

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 行业研究 | 行业周报 核心观点 ⚫ 行情回顾：全周沪深 300 指数上涨 2.35%，创业板指数上涨 2.93%，纺织服装行业指数上涨 1.22%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨1.62%，品牌服饰板块上涨 0.88%。个股方面，我们覆盖的华利集团、潮宏基、申洲国际和伟星股份等取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） Uniqlo 优衣库大幅提薪 40%。（2） Lululemon 露露乐檬股价再度下跌 。（3） Macy’s Inc.梅西百货下调预期。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）裕元集团：公司 2022 年 12 月取得综合经营收益净额6.3 亿美元，同比减少 20.5%。此外，公司截至 2022 年 12 月 31 日止 12 个月的综合累计经营收益净额 89.7 亿美元，同比增加 5.1%。（2）贝泰妮：持有公司 14.6%股份的天津红杉聚业股权投资合伙企业（有限合伙）计划在公告披露之日起 3 个交易日后的 3 个月内以大宗交易方式合计减持公司股份不超过公司总股本的 2.5%，减持原因是“自身资金需求”。（3）稳健医疗：公司发布业绩预告，预计 2022 年全年实现主营业务收入 110.7 亿元至 117 亿元，同比上年增 38.8%至 46.7%，实现归母净利润 16.2 亿元至 18.5 亿元，同比上年增 30.7%至 49.3%。 ⚫ 本周建议板块组合：珀莱雅、伟星股份、李宁、报喜鸟和华利集团。上周组合表现：珀莱雅 0%、伟星股份 10%、李宁-1%、报喜鸟 6%和华利集团 16%。 投资建议与投资标的 ⚫ 本周市场继续强势表现，纺织服装板块中继前期运动和中高端细分品牌服饰龙头的股价修复之后，近阶段以华利、伟星为代表的低估值制造龙头以及潮宏基、老凤祥、周大生为代表的黄金珠宝龙头也都有不错的涨幅。周三安踏披露了 2022 年营运数据，22Q4 受制于疫情等因素影响零售表现承压，进入 23 年随着客流逐步恢复，元旦三天实现同比正增长。考虑到品牌服饰行业去年同期的低基数，我们预计行业有望于 23Q2 开始实现明显的业绩改善，后续内需的激励政策叠加经济的回暖，都有利于国内消费市场加快复苏。虽然后续仍会面临疫情反复的影响，但整体消费市场和消费场景都将逐步适应，进入新常态。落实到投资机会，一方面社交生活开始有序恢复，我们覆盖的行业中，以美妆、医美为代表的社交属性消费有望受益，另一方面经济与居民预期收入有望得到提升，对可选消费整体形成利好，其中以运动服饰、中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的表现仍有望相对更佳。关于行业本周策略，继续建议“中长期高景气赛道龙头+制造龙头+细分品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、 珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，买入)和爱美客(300896，买入)，建议关注特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰 A(000726，未评级)。另外细分品牌服饰建议关注波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入) 。 风险提示 ⚫ 国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2023 年 01 月 15 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 杨妍 yangyan3@orientsec.com.cn 制造和珠宝龙头表现强势，期待春节消费数据的验证 看好（维持） 新年首周市场表现强势，静待过峰后消费数据的回暖 2023-01-09 22 年板块曲折前进，23 年消费复苏可期 2023-01-02 高景气细分赛道，看好国货龙头市占率持续提升：---母婴护理品行业报告 2022-12-31 纺织服装行业行业周报 —— 制造和珠宝龙头表现强势，期待春节消费数据的验证 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 全周沪深 300 指数上涨 2.35%，创业板指数上涨 2.93%，纺织服装行业指数上涨 1.22%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨 1.62%，品牌服饰板块上涨 0.88%。个股方面，我们覆盖的华利集团、潮宏基、申洲国际和伟星股份等取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 金发拉比 星期六 华斯股份 华利集团 棒杰股份 潮宏基 申洲国际 伟星股份 梦洁家纺 安踏体育 幅度(%) 35.8 25.5 16.9 15.7 11.1 10.7 10.6 9.5 7.3 7.1 涨幅后 10 名 如意集团 三夫户外 维科精华 新野纺织 凤竹纺织 航民股份 红豆股份 摩登大道 开润股份 天创时尚 幅度(%) -14.8 -6.3 -5.2 -4.7 -3.9 -3.8 -3.8 -3.7 -3.7 -3.7 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Uniqlo 优衣库大幅提薪 40%。亚洲服饰巨头 Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T) (6288.HK) 迅销集团周三宣布最高加薪近 40%，成为又一间为员工提高薪酬的快时尚巨头。 此前 H&M 母公司 H&M Hennes & Mauritz AB (HM-b.ST) 海恩斯莫里斯集团和 Zara 母公司 Inditex SA (ITX.MC) 印地纺集团均上调员工工资以应对通胀下捉襟见肘的员工加薪诉求。 上个月，日本央行意外宣布允许 10 年期国债收益率由此前的 0.25%上限上调至 0.5%，被认为日本终于无法抵挡全球愈演愈烈的通胀压力，可能将走出多年来的负利率环境。 Lululemon 露露乐檬股价再度下跌。尽管发布超预期的三季度业绩并再度上调全年业绩展望，但飙升的库存惊吓到投资者，Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ:LULU) 露露乐檬周四盘后放榜后股价一度狂泻一成。 截至 10 月 30 的 20