三旺通信(688618)公司动态点评：工业互联网业务持续拓展，业绩稳步增长

桂林旅游（000978）公司动态点评 2017 年 07 月 18 日 http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：买入（首次） 报告日期：2023 年 01 月 31 日 目前股价 93.60 总市值（亿元） 47.29 流通市值（亿元） 14.21 总股本（万股） 5,053 流通股本（万股） 1,518 12 个月最高/最低 97.67/32.01 分析师：侯宾 S1070522080001 ☎ 010-88366060  houbin@cgws.com 数据来源：贝格数据 工业互联网业务持续拓展，业绩稳步增长 ——三旺通信（688618）公司动态点评 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 209 254 344 495 687 (+/-%) 21.3% 21.3% 35.5% 43.9% 38.7% 归母净利润（百万元） 64 60 89 117 156 (+/-%) 11.1% -6.2% 47.3% 31.6% 33.0% 摊薄 EPS（元/股） 1.70 1.20 1.76 2.32 3.08 PE 55 78 53 40 30 资料来源：iFind，长城证券研究院 ◼ 事件：1 月 30 日，三旺通信发布 2022 年年度业绩预告。公司预计实现营业收入 3.2-3.5 亿元，同比增长 26.06%-37.88%；预计实现归母净利润0.88-0.97 亿元，同比增长 45.64%-60.54%；预计实现扣非归母净利润0.68-0.77 亿元，同比增长 51.21%-71.23%，业绩符合我们预期。 ◼ 工业互联网景气上行，业绩稳步增长：公司订单充足且持续增加，营业收入较去年同期稳步增长。2022 年，公司预计营业收入 3.2-3.5 亿元，同比增长 26.06%-37.88%。单四季度来看，预计营业收入 1.00-1.30 亿元，同比21.95%-58.54%，环比 12.36%-46.07%。组织变革成效逐步显现，费用率有望进一步下降。2022 年，公司预计归母净利润 0.88-0.97 亿元，同比增长 45.64%-60.54%；单四季度来看，预计归母净利润 0.26-0.35 亿元，同比增长 44.44%-94.44%，环比变化-18.75%-9.38%。 ◼ 不断加大研发投入，应用场景持续拓展：公司采取多行业布局战略，除了加大对传统的智慧矿山、轨道交通、智慧城市等传统行业的发展开拓，还前瞻布局无人驾驶、智慧医疗等未来新兴行业场景。此外，公司坚持立足自主创新，持续打造技术+市场优势。我们认为，随着公司所处工业互联网行业快速发展，以及公司订单开拓能力和市场竞争力进一步增强，公司业务将持续稳步增长。 ◼ 股权激励计划落地，提振核心团队积极性：2023 年 1 月 16 日，公司实施股权激励计划，合计向 65 名激励对象首次授予 40.60 万股限制性股票，我们认为，此次股权激励计划有助于充分调动公司核心技术人员积极性和创造性，有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力，助力公司长期发展战略和经营目标的实现。 ◼ 盈利预测与投资评级：我们预测公司 2022-2024 年归母净利润为0.89/1.17/1.56 亿元，当前股价对应 PE 分别为 53/40/30 倍，基于公司积极研发把握工业互联网快速发展的机遇，我们看好公司未来业绩保持稳健增核心观点 盈利预测 公司动态点评 公司报告 通信 证券研究报告 市场数据 分析师 股价表现 相关报告 仅供内部参考，请勿外传 公司动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 长，首次覆盖，给予“买入”评级。 ◼ 风险提示：工业互联网发展不及预期；市场拓展不及预期；宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。 仅供内部参考，请勿外传 公司动态点评 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 工业互联网景气上行，业绩稳步增长 ............................................................................... 5 2. 不断加大研发投入，应用场景持续拓展 ........................................................................... 6 3. 股权激励计划落地，提振核心团队积极性 ....................................................................... 7 4. 盈利预测与投资评级 ........................................................................................................... 8 5. 风险提示 ............................................................................................................................... 8 5.1 附：盈利预测表 .......................................................................................................... 9 仅供内部参考，请勿外传 公司动态点评 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图 1：2017-2022 年三旺通信营收及同比................................................................................. 5 图 2：2020Q1-2022Q3 三旺通信单季度营收及同比 ............................................................... 5 图 3：2017-2022 年三旺通信归母净利润及同比 ..................................................................... 5 图 4：2020Q1-2022Q3 三旺通信单季度净利润及同比 ........................................................... 5 图 5：三旺通信产品布局情况 ................................................................................................... 6 图 6：三旺通信下游应用及客户情况 .............................