纺织服装行业行业周报：1月珠宝龙头终端恢复较快，短期可选消费更多是结构性机会

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 行业研究 | 行业周报 核心观点 ⚫ 行情回顾：本周沪深 300 指数下跌 0.85%，创业板指数下跌 1.35%，纺织服装行业指数上涨 0.2%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨 0.5%，品牌服饰板块下跌 0.08%。个股方面，我们覆盖的珀莱雅、潮宏基和浙江自然等取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） Coach 蔻驰母公司 Tapestry 业绩超预期。（2） Michael Kors 低迷。（3） 香港零售业全年下跌 0.9%。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）朗姿股份：预计 2022 年归属于上市公司股东的净利润为 2000 万元–3000 万元，同比 2021 年的 1.9 亿元下降 84%-89.3%；扣非净利润为900 万元–1350 万元，同比 2021 年的 1.9 亿元下降 92.7%-95.1%。（2）周大生：1月份品牌零售终端整体同比增长 20%左右。销售恢复主要是黄金产品销售增长拉动，镶嵌产品整体仍有一定下滑。（3）太平鸟：公司董事兼总经理陈红因个人原因，申请辞去公司董事、董事会提名委员会委员、总经理职务，辞职后不在公司担任任何职务。（4）1/21~2/3 消费行业投融资情况：a. 少女内衣品牌「陌飞未来Morpho future」完成 1200 万元人民币天使轮融资；b 家庭智能健身设备供应商「数智引力」完成 1500 万元人民币 A 轮融资；C. 盲盒类潮流电商平台「礼多多Scatola cieca」完成 5700 万美元 A 轮融资 ⚫ 本周建议板块组合：珀莱雅、伟星股份、李宁、报喜鸟和华利集团。上周组合表现：珀莱雅 4%、伟星股份-3%、李宁-6%、报喜鸟-4%和华利集团 0%。 投资建议与投资标的 ⚫ 在市场调整的背景下，本周纺织服装在制造板块的推动下继续跑赢大盘指数。从跟踪的 1 月以来的终端零售来看：黄金珠宝龙头销售恢复相对较好，在金价上涨和春节旺季的催化下，龙头公司的零售实现了较快增长（周大生披露 1 月终端零售同比增长 20%左右）。考虑到今年春节提前，品牌服饰整体表现一般，品牌间分化较为明显；化妆品由于消费淡季整体表现平淡，等待 3 月大促的表现。从近期行业表现来看，可选消费板块处于预期修复后的观望阶段，行业更多以结构性机会为主，后续等待数据的验证。全年我们继续看好消费的复苏，一方面以美妆、医美为代表的社交属性消费有望受益，另一方面经济与居民预期收入有望得到提升，以运动服饰、中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也会更大。关于行业本周策略，继续建议“中长期高景气赛道龙头+制造龙头+细分品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020 ，买入)、 珀莱雅(603605 ，买入)、贝泰妮(300957 ，买入)和爱美客(300896，买入)，建议关注巨子生物(02367，未评级)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰 A(000726，未评级)和百隆东方(601339，未评级)。另外细分品牌服饰建议关注前期终端复苏明显的波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入) 。黄金珠宝板块受益于低估值和刚性复苏，建议重点关注潮宏基(002345，增持)。 风险提示 ⚫ 国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2023 年 02 月 13 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 杨妍 yangyan3@orientsec.com.cn 1 月珠宝龙头终端恢复较快，短期可选消费更多是结构性机会 看好（维持） 市场调整下继续看好有望持续复苏的龙头机会 2023-02-05 春节长假消费回暖明显，看好兔年龙头表现 2023-01-30 制造和珠宝龙头表现强势，期待春节消费数据的验证 2023-01-15 纺织服装行业行业周报 —— 1月珠宝龙头终端恢复较快，短期可选消费更多是结构性机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周沪深 300 指数下跌 0.85%，创业板指数下跌 1.35%，纺织服装行业指数上涨 0.2%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨 0.5%，品牌服饰板块下跌 0.08%。个股方面，我们覆盖的珀莱雅、潮宏基和浙江自然等取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 百隆东方 希努尔 锦泓集团 航民股份 摩登大道 探路者 安正时尚 珀莱雅 嘉欣丝绸 *ST 千足 幅度(%) 16.5 10.4 8.8 5.2 4.6 4.5 4.3 4.2 3.8 3.8 涨幅后 10 名 朗姿股份 申洲国际 安踏体育 李宁 报喜鸟 梦洁家纺 罗莱生活 海澜之家 维科精华 华斯股份 幅度(%) -6.7 -6.2 -6.2 -5.9 -4.4 -4.4 -3.8 -3.4 -3.3 -3.1 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Coach 蔻驰母公司 Tapestry 业绩超预期。同行 Capri Holdings Ltd. (NYSE:CPRI) 公布逊预期的季度业绩并下调全年展望后股价狂泻逾 23%，市场担心 Coach 蔻驰母公司 Tapestry Inc. (NYSE:TPR) 泰佩思琦表现相若，不过该公司随即交付超预期季报并上调全年业绩预期，而市场亦给予其肯定股价周四盘前大涨近一成。 截至 12 月底的 2023 财年二季度 Tapestry Inc.泰佩思琦收入 20.254 亿美元，较 2022 财年同期21.412 亿美元下滑 5.4%，撇除 380 个基点汇率影响跌幅 1.6%，略低于 FactSet 预期的 20.31 亿美元。不过公司季度盈利增加 3.8%至 3.299 亿美元，EPS 由上年同期的 1.15 美元增至 1.36 美元，好于 FactSet 预期的 1.27 美元。 销情方面两间公司