新力量New_Force总第3140期

新力量 New Force第一上海研究部research@firstshanghai.com.hk总第 3140 期 2018 年 08 月 28 日 星期二第一上海证券有限公司www.mystockhk.com 研究观点 【大市分析】 逼空引发技术性升势 有望进入阶段性平稳期 【公司研究】 味千（00538,买入）：坚持重启门店扩张，荆棘中崎岖前行 中软国际（00354,买入）：净利润增速超预期，新兴业务势头良好 吉利汽车（00175，买入）：新能源技术推动全新产品周期，领克表现突出 华晨中国（01114，买入）：轻客转型期，宝马股比变更不影响短期增长 国药控股（01099,买入）：业态结构持续优化，盈利持续改善 彩生活（01778，买入）：业绩增长迅速，增值业务势头良好 华润置地（01109，买入）：中期业绩远超市场预期，结算毛利率创历史新高 美股每日资讯 哔哩哔哩（BILI）、爱奇艺（IQ）、百度（BIDU）、谷歌（GOOG） 业绩披露日程 港股业绩披露日程 美股业绩披露日程 评级变化 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com.hk 网址：www.mystockhk.com 新旧新旧变动新旧变动新旧变动味千538买入 买入4.004.33-8%0.2590.270-4%0.2700.306-12%中软国际354买入 买入8.597.6013%0.3580.3463%0.4450.4430%吉利汽车175买入 买入23.2030.30-23%1.8701.8352%2.3992.3054%华晨中国1114买入 买入15.9024.38-35%1.7051.5649%2.0821.9765%国药控股1099买入 买入43.0045.50-5%2.4342.481-2%2.5992.787-7%彩生活1778买入 买入8.3010.20-19%0.4520.496-9%0.5840.5614%华润置地1109买入 买入35.3035.60-1%3.6903.24014%4.3203.69017%2018年EPS(港元)2019年EPS(港元)公司代码评级目标价(港元）第一上海 新力量 New Force - 2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【大市分析】 首席策略师 叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 逼空引发技术性升势 有望进入阶段性平稳期 8 月 27 日，港股大盘回整了两日后再现弹升，恒指涨了有 600 点，修复到上一级交易区间 28000 至 29000 范围内。中国外汇交易中心重启「逆周期因子」措施，令到近期出现贬值压力的人民币显著回勇，相信是带动中港股市伸展反弹的原因。事实上，踏入 8 月份后港股的空头建仓活动是来得比较积极，市场是有借消息来逼空引发技术性弹升的可能，但是否已扭转了总体的下跌调整趋势，仍有待观察验证。目前，恒指的好淡分水线见于 27500，守稳其上可望保持阶段性平衡状态，而 8 月份的月内高点 28773，会是短期反弹阻力所在。 恒指出现高开高走，在开盘初段确认站上 28000 关口后，技术性买盘开始进场并引发逼空升势，中石化(00386)创新高，是领涨的火车头，而汽车股和内房股，也见出现弹升表现相对突出。恒指收盘报 28271 点，上升 599 点或 2.16％。国指收盘报 11049 点，上升 269 点或 2.49％。另外，港股主板成交金额增加至 956 亿多元，而沽空金额有 125.9 亿元，沽空比例回降至 13.16％，空头有所收敛但未有完全撤离。至于升跌股数比例是 1130：570，日内涨幅超过 10%的股票有 33 只，而日内跌幅超过 10%的股票有 16 只。 走势上，恒指修复至上一级交易区间范围内，并且在升穿 28000 关口后，引起部份空头回补触发技术性升势，市况有望保持在阶段性平衡期，而 27500 是目前的好淡分水线，但是否已扭转了一级低于一级的总体下跌调整趋势，仍有待观察验证，在阶段性底部未能确立出现之前，对于每波技术性回升行情，暂时亦只可以跌后反弹来看待。操作上，建议以短炒波段部署来应对会比较合适。 指数股方面，汇控(00005)、腾讯(00700)、友邦保险(01299)，也跟随了大盘做出反弹，但幅度上都较大盘的涨幅要少。反而中石化(00386)的表现最是突出，涨了5.05％至 7.9 元收盘，创出了除净后的新高。后市会否有更多的指数股加入创新高的行列，会是我们的观察重点。而即将发中报的建行(00939)，也涨了 2.89％至 7.11 元收盘，能否进一步升穿 7 月份的高点 7.29 元，是关注点之一。 个别板块方面，汽车股和内房股表现相对突出。华晨中国(01114)表示正与宝马商讨合作，除了股权方面，还会商讨产能等细节，但商讨结果会在 2022 年才发生。消息舒缓了市场的忧虑，市场早前担心宝马会增加合资公司的持股比例，继而摊薄了华晨中国的收入利润。华晨中国涨了 14.67％至 12.5 元收盘，升近 5、6 月时的横盘整理区间水平。另外，富力地产(02777)公布上半年股东应占溢利有 39.23亿元人民币，按年增长 63％，消息刺激其股价大升 12.88％至 17 元收盘。 第一上海 新力量 New Force - 3 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【公司研究】 但玉翠 85225321539 tracy.dan@firstshanghai.com.hk 行业 餐饮业 股价 3.37 港元 目标价 4.0 港元 (+18.6%) 市值 36.8 亿港元 已发行股本 10.91 亿股 52 周高/低 4.19 港元/2.92 港元 每股净现值 3.13 港元 股价表现 味千（538,买入）：坚持重启门店扩张，荆棘中崎岖前行 18 年上半年业绩回顾 期内，公司营业收入同比微增 0.1%至 11.5 亿元，主要受到香港区业务收入同比倒退 8.5%拖累。由于更多采用直接及集团采购以获得成本优势，公司毛利率同比持续上升 2.1 个百分点至 75.2%，但基本被公司员工、租金以及其他费用率分别同比上升 0.9、1.0 及 1.1 个百分点所侵蚀，显示了公司重启门店扩张策略对经营费用带来的压力。由于金融资产带来的公平值收益等其他收益因素（较去年同期多出约 3000 万元）的影响，公司 18 年上半年股东净利润同比增长 11.7%至 1.21亿元。若扣除该因素，公司期内核心经营利润则同比略有下降。。 同店销售复苏趋势出现反复 公司18年上半年大陆及香港可比门店销售增长分别为-0.6%及-7.5%（17全年：2.2%、-6.8%），其中大陆同店Q1、Q2的销售增长分别为0.6%和-1.8%，较17年大陆同店的改善趋势相比，出现明显反复。 自营为主加盟为辅，公司重启门店扩张策略 截至目前，公司门店总数达