传媒行业：AIGC深度赋能游戏产业发展

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 传媒 AIGC 深度赋能游戏产业发展 华泰研究 传媒 增持 (维持) 研究员 朱珺 SAC No. S0570520040004 SFC No. BPX711 zhujun016731@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 周钊 SAC No. S0570517070006 SFC No. BQA910 zhouzhao@htsc.com +(86) 10 5679 3958 研究员 吴晓宇 SAC No. S0570522100002 wuxiaoyu@htsc.com +(86) 755 2399 3324 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 三七互娱 002555 CH 31.71 买入 吉比特 603444 CH 461.58 买入 完美世界 002624 CH 17.10 买入 恺英网络 002517 CH 11.52 买入 昆仑万维 300418 CH 30.42 买入 宝通科技 300031 CH 23.44 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 3 月 20 日│中国内地 专题研究 ChatGPT 出圈验证 AIGC 趋势确定性，多模态发展将引领游戏生产变革 OpenAI 推出交互式聊天机器人 ChatGPT 迅速出圈并拓展商业化，生成式AI 应用潜力被广泛认可。我们认为，以 ChatGPT 为代表的 AIGC 模型正向多模态、低门槛、低成本快速迭代，游戏作为跨模态的内容形式从设计研发、营销运营等全环节有望迎来产业革命。微软 Azure 接入 OpenAI 服务，有望全面向游戏等行业赋能。我们建议关注 AIGC 带来的游戏体验升级及潜在创收、生产降本增效以及板块估值提振，推荐：三七互娱、吉比特、完美世界、恺英网络、昆仑万维、宝通科技等；产业链相关公司：腾讯控股、网易、巨人网络、姚记科技、汤姆猫、神州泰岳、冰川网络、紫天科技、中手游等。 AIGC 提升游戏内容丰富度及交互性，为潜在增收及游戏创新带来可能 AIGC 的应用将升级游戏体验，目前看 AIGC 有望在 NPC 智能交互及场景搭建方面加速应用，以及通过 AIGC 加快游戏版本更新来提升用户留存及付费，未来 AIGC 还有望带来游戏创新，甚至全新游戏类型。2023 年 2 月，网易《逆水寒》手游官宣采用网易伏羲 AI 技术实装国内首个“游戏 GPT”，实现 NPC 高智能交互。《微软模拟飞行器》从全球的卫星和航空图像中提取数据，借助 AI 生成 1.97 亿平方英里 3D 数字孪生地球表面。23 年 1 月，最新 AIGC 引擎 Quantum Engine 发布，支持多语言实时互动及剧情 AI 生成，后续结合多模态的 AIGC 升级，有望真正实现真正“千人千面”的游戏体验。 AIGC 对游戏产业各环节赋能正迅速落地，将明显助力生产降本提效 游戏美术绘画辅助、营销素材制作、程序化人物及场景生成、开发测试等多领 域 应 用 有 望 通 过 AIGC 实 现 降 本 增 效 。 在 美 术 绘 画 辅 助 方 面 ，ChilloutMix+LoRA 等模型融合进化已经能够实现较为真实的图像生成，在AI 与人工配合下，角色创意、场景概念、营销素材等高耗时环节的生产效率有望被大幅提升，已有工作室通过应用 AIGC 将制作 100 名角色由 5 万美元的开发成本及 6 个月的工时缩短至 1 万美元及 1 个月，节省成本及时长超80%；在开发测试、内容生成更新及营销素材生产等环节，微软 Azure OpenAI、腾讯、网易、米哈游等多家头部企业已有相关应用在快速落地。 国内游戏行业 AIGC 应用推进，科技引领下估值和基本面有望提振 国内 AIGC 生态圈迅速扩容，近年来游戏与科技的共振效应正在被更广泛认可，AIGC 在游戏领域的全面应用是此效应的实现。2023 年 3 月，百度文心一言正式发布，截至 3 月 18 日 11 点，文心一言发布两天，已有 12 家企业完成首批签约合作，申请百度智能云文心一言 API 调用服务测试的企业达 9万。巨人网络、中手游等游戏公司同样宣布将接入文心一言，进一步探索AIGC 游戏领域应用。我们认为，游戏市场本身的蕴含的庞大需求即是 AIGC等技术的良好应用场景，相关科技的进步也将进一步提升我国游戏产业的产品质量及综合竞争力，从而驱动行业长线成长及估值提升。 风险提示：AI 技术发展不及预期，商业化存在不确定性，政策监管风险。 (18)(12)(5)28Mar-22Jul-22Nov-22Mar-23(%)传媒沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 传媒 正文目录 ChatGPT 出圈验证 AIGC 确定性，多模态发展引领游戏生产变革 .............................................................................. 3 以 ChatGPT 为代表的 AIGC 模型持续迭代快速降本，向多模态发展 ................................................................... 3 微软 Azure 接入 OpenAI 服务，有望全面向游戏等行业赋能 ................................................................................ 4 AIGC 提升游戏内容丰富度及交互性，助力潜在增收及游戏创新 ................................................................................. 5 《逆水寒》：实装国内首个“游戏 GPT”，NPC 智能交互提供全新游戏体验 ........................................................... 5 In the Last of Us 2：智能 NPC 增强游戏性及互动体验 ........................................................................................ 6 Microsoft Flight Simulator：AI 助力构造庞大场景及天气系统 .............................................................................. 7 Quantum Engine：AIGC 驱动实时互动剧情引擎为游戏创新带来全新可能 ......................................................... 8 AIGC 赋能游戏产业各环节，助