汽车行业3月乘用车销量点评：销量同比转正，看好4月汽车需求恢复及上海车展催化

3 月乘用车销量点评：销量同比转正，看好 4月汽车需求恢复及上海车展催化 [Table_Industry] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2023 年 4 月 11 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） 行业数据点评 [Table_StockAndRank] 汽车 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 3 月乘用车销量点评：销量同比转正，看好 4月汽车需求恢复及上海车展催化 [Table_ReportDate] 2023 年 4 月 11 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary]  3 月乘用车销量同比转正。3 月狭义乘用车批发销量 198.7 万辆，同比+9.3%，环比+22.9%；狭义乘用车零售销量 158.7 万辆，同比+0.3%，环比+14.3%。分品牌看：（1）自主品牌零售 77 万辆，同比+2%，环比+9%；（2）主流合资品牌零售 54 万辆，同比-9%，环比+11%；（3）豪华车零售 27 万辆，同比+17%，环比+35%。我们认为，3 月前两周主要由于国六老款车型促销清库引起消费不旺和价格混乱，消费者观望情绪强导致销量偏低，3 月下旬车市走势已有明显改善。  3 月新能源同比高增。据乘联会数据，3 月新能源车厂商批发渗透率达31%，零售渗透率达 34.2%。3 月新能源乘用车批发 61.7 万辆，同比上升 35.2%，环比增长 24.5%，其中纯电动批发销量 45.3 万辆，同比增长 22.1%；插电混动批发销量 16.4 万辆，同比增长 92.1%。具体看， 厂商批发销量突破万辆的车企回升到 11 家：其中：比亚迪 206,089辆、特斯拉中国 88,869 辆、广汽埃安 40,016 辆、长安汽车 33,484 辆、上汽乘用车 31,154 辆、吉利汽车 28,093 辆、理想汽车 20,823 辆、上汽通用五菱 15,880 辆、长城汽车 13,155 辆、蔚来汽车 10,378 辆、哪吒汽车 10,087 辆。新能源销量同比正增长，渗透率达到 31%。  4 月起车市有望逐步转暖，看好汽车需求复苏及上海车展催化。我们认为在国六 B 政策执行或延期+碳酸锂价格回落的背景下，乘用车价格体系有望逐步恢复正常，叠加上海车展刺激，车市有望景气向上，库存周期有望从“主动去库”转入“被动去库”阶段。  投资建议：我们认为 2023 年汽车行业投资核心是在行业 β 增长放缓背景下寻找 α 向上且确定性高的赛道及标的，主要关注两条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企； 2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长高弹性赛道；建议关注：（1）整车龙头：【长城汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车】等。（2）智能电动汽车增量零部件：①热管理【川环科技、腾龙股份、银轮股份、三花智控】；②汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】；③线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；④智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；⑤轻量化【博俊科技、爱柯迪、文灿股份、旭升股份、广东鸿图】；⑥电机电控【英搏尔、欣锐科技】等。  风险因素：车市复苏不及预期；原材料价格上涨等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 1. 3 月狭义乘用车批发销量 198.7 万辆，同比+9.3%，环比+22.9%............................................... 4 1.1 3 月狭义乘用车批发销量 198.7 万辆，同比+9.3%，环比+22.9% .................................... 4 1.2 各车企发布 3 月产销快讯 .................................................................................................... 6 2. 2023 年 4 月车市展望 ..................................................................................................................... 7 3. 投资建议 .......................................................................................................................................... 8 4. 风险因素 .......................................................................................................................................... 8 表 目 录 表 1：2021、2022、2023 年 3 月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆） ..................5 图 目 录 图 1：狭义乘用车零售销量（万辆） .........................................................................................4 图 2：狭义乘用车批发销量（万辆） .........................................................................................4 图 3：轿车、SUV、MPV 批发销量同比增速 .............................................................................5 图 4：新能源乘用车月度销量（万辆） ..........................................................