贵金属早报：美元指数大幅走弱，贵金属偏强运行

请参阅最后一页的重要声明 1 期货研究报告·贵金属早报 美元指数大幅走弱 贵金属偏强运行 发布日期：2023 年 4 月 14 日 分析师：王彦青 电话：023-81157292 期货交易咨询从业信息：Z0014569 观点与操作建议 隔夜贵金属继续上行，隔夜公布的美国 PPI 数据超预期回落，再度强化了市场对于美国通胀降温的预期，同时公布美国初请失业金人数继续增加，反应出就业市场也出现了一定的松动。整体来看，目前市场的宏观大逻辑是在经济周期走弱以及通胀持续降温的大背景下，美债利率以及美元指数维持趋势性下跌行情，美元大概率将测试 100 整数关口支撑位，而黄金将冲击历史前高，白银跟涨。 操作上，短期内贵金属维持高位盘整，建议做多波动率或者逐步建立多金银比套利，沪金 2306 运行区间在 440-455 元/克，沪银 2306 运行区间在 5500-5800 元/千克。 行情回顾 表 1：上一交易日期货市场表现 品种昨收涨跌幅成交量持仓量持仓变化最高价最低价纽约黄金2029.40.00 %0403271000沪金主力448.820.00 %129532174862139450445.46纽约白银25.630.00 %085559000沪银主力56880.00 %965376639662-744557355626 数据来源：wind,中信建投期货 表 2：上一交易日现货市场表现 品种昨收涨跌幅成交量持仓量持仓变化最高价最低价伦敦金2014.60.00 %---00黄金T+D447.890.19 %11336164104-1186448.9444.19伦敦银25.480.00 %---00白银T+D56860.71 %82116243860524891057125605 数据来源：wind,中信建投期货 请参阅最后一页的重要声明 2 期货研究报告·贵金属早报 图 1：黄金基金持仓 图 2：市场风险指标-TED 利差与 VIX 指数 14,00014,10014,20014,30014,40014,50014,60014,70014,800900.00905.00910.00915.00920.00925.00930.00935.00940.00SPDR:黄金ETF:持有量(吨)SLV:白银ETF:持仓量(吨) 181920212223242526270.000.100.200.300.400.500.6003-1403-1603-1803-2003-2203-2403-2603-2803-3004-0104-0304-0504-0704-0904-11美国:LIBOR3个月-国债3个月收益率美国:标准普尔500波动率指数(VIX) 数据来源：wind，中信建投期货 数据来源：wind，中信建投期货 图 3：美元指数与人民币汇率 图 4：金银比价 991001011021031041056.786.806.826.846.866.886.906.926.94中间价:美元兑人民币美元指数 7476788082848688767880828486889017/03/2318/03/2319/03/2320/03/2321/03/2322/03/2323/03/2324/03/2325/03/2326/03/2327/03/2328/03/2329/03/2330/03/2331/03/2301/04/2302/04/2303/04/2304/04/2305/04/2306/04/2307/04/2308/04/2309/04/2310/04/2311/04/23外盘金银期货比价期货收盘价(活跃合约):黄金 数据来源：wind，中信建投期货 数据来源：wind，中信建投期货 图 5：内外盘黄金期现货升贴水（元/千克，美元/盎司） 图 6：内外盘白银期现货升贴水（元/千克，美元/盎司） -30-20-10010203040-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.503-2203-2303-2403-2503-2603-2703-2803-2903-3003-3104-0104-0204-0304-0404-0504-0604-0704-0804-0904-1004-1104-12内盘黄金期现货升贴水外盘黄金期现货升贴水（右轴） -1.4-1.2-1.0-0.8-0.6-0.4-0.20.0-100102030405060白银期现货升贴水外盘白银期现货升贴水（右轴） 数据来源：wind，中信建投期货 数据来源：wind，中信建投期货 请参阅最后一页的重要声明 3 期货研究报告·贵金属早报 相关消息 ⚫ 美国至 4 月 8 日当周初请失业金人数录得 23.9 万人，略高于前值和预期，为 3 周来首次上升，表明美国劳动力市场出现松动。另外，美国 3 月 PPI 年率录得 2.7%，连续 9 个月放缓，3 月 PPI 月率录得-0.5%，创 2020 年 4 月以来新低，这一数据强化了市场对美联储利率见顶的预期。 ⚫ 截至 4 月 13 日当周，美联储提供的紧急贷款规模继续下降。美联储提供的贴现窗口贷款规模从一周前的 697 亿美元降至 676 亿美元；新工具（BTFP）的融资贷款从一周前的 790亿美元降至 718 亿美元；提供给 FDIC 过渡银行的贷款从一周前的 1746 亿美元降至 1726亿美元。 ⚫ 欧佩克月报显示，将 2023 年全球原油需求增速预测维持在 232 万桶/日，称夏季石油需求存在下行风险，石油减产将导致供应缺口扩大。 ⚫ 据五位知情人士称，欧洲央行官员逐渐就 5 月加息 25 个基点达成共识，而欧洲央行管委内格尔和霍尔兹曼表示，不排除加息 50 个基点的可能。 今日关注 表 3：今日公布重要数据或事件 区域 数据或事件 时间 美国 3 月零售销售月率 20:30 美国 4 月密歇根大学消费者信心指数初值 22:00 数据来源：中信建投期货 请参阅最后一页的重要声明 4 期货研究报告·贵金属早报 联系我们 中信建投期货总部 重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼、30楼 电话：023-86769605 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区浦电路490号，世纪大道1589号8楼08-11单元 电话：021-58301589 济南分公司 地址：济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611、613室 电话：0531-85180636 湖南分公司 地址：长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座2127、2128室 电话：0731-82681681 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间 电话：0411-84806336 河南分公司 地址：郑州市未来路69号未来大厦2205、2211、1910房，未来公寓1306、1