铝早报：库存持续去化，铝价支撑较强

1 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 JL13228669839 [table_main] 宏观快评模板 铝早报:库存持续去化，铝价支撑较强 发布日期：2023 年 4 月 18 日 分析师: 王贤伟 电话:023-81157343 期货交易咨询从业信息：Z0015983 观点与操作建议 ⚫ 美国 3 个月期国库券中标收益率创 22 年新高，美元指数底部反弹，显著上涨，美债利率同步走强。上周公布的零售销售数据差于预期显示经济下滑趋势依然存在。 ⚫ 隔夜沪铝震荡偏强，伦铝小幅回落。美国 4 月纽约州制造业指数意外走高，市场押注 5 月美联储加息 25 个基点的概率升至 86%。美元小幅走强，基本金属略有回落。基本面看供应端忧虑仍存，我们认为在 5 月丰水期前云南没有进一步减产的话，则丰水期一定会有产能复产，复产的数量取决于丰水期的来水情况。而沪伦比值回升将打开进口窗口，对国内供应有一定补充。当前终端消费环节改善并不明显，下游加工企业开工率暂未进一步提升。铝锭库存的去化主要得益于上游铸锭量的下滑，考虑到目前库存亦处于历史低位，铝价大跌的概率亦不高，短期高位震荡为主。 ⚫ 宏观情绪改善，基本面偏多。预计 05 合约波动区间 18500-18900 元/吨，操作上建议区间内高抛低吸。 2 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 表 1：LME 及 SHFE 铝期货交易行情信息 合约 收盘价及价差变化（元/吨） 成交及变化（手） 持仓及变化（手） 4 月 14 日 4 月 17 日 涨跌 成交量 增减 持仓量 持仓变化 AL2304 18705 18780 75 2520 -3345 7455 -595 AL2305 18725 18770 45 135644 -35862 172686 -2018 AL2306 18700 18750 50 105405 -17206 164832 11320 AL2305- AL2304 20 -10 -30 —— —— —— —— AL2306- AL2305 -25 -20 5 —— —— —— —— 合约 收盘价及价差变化（美元/吨） 成交及变化（手） 持仓及变化（手） 4 月 14 日 4 月 17 日 涨跌 成交量 增减 持仓量 持仓变化 AH03M 2367.00 2378.50 11.50 —— —— —— —— 数据来源：Wind，中信建投期货 表 2：LME 及国内铝现货交易行情信息 国内 平均价（元/吨） 涨跌 基差 4 月 14 日 4 月 17 日 现货-04 现货-05 现货-06 长江有色铝:A00 18,690.00 18,750.00 60 -30 -20 0 上海物贸铝:A00 18,710.00 18,750.00 40 -30 -20 0 广东南储 A00 铝锭(国产)(佛山） 18,820.00 18,870.00 50 90 100 120 LME 平均价（美元/吨） 涨跌 三个月升贴水 4 月 14 日 4 月 17 日 LME 现货铝 2,360.76 2,366.75 6.0 -50.50 数据来源：Wind，中信建投期货 3 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 图 1：LME 铝库存与升贴水 图 2：国内铝升贴水 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 图 3：AL2305 合约- AL2304 合约（元/吨） 图 4：AL2305 合约- AL2306 合约（元/吨） 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 图 5：LME 铝全球库存（万吨） 图 6：国内库存（万吨） 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 -60-50-40-30-20-10010203003060902022-03-082022-07-082022-11-082023-03-08LME库存(万吨）LME铝升贴水(0-3)(美元/吨）-400-300-200-10001002003002022-03-072022-07-072022-11-072023-03-07上海物贸铝升贴水(元/吨）-350-300-250-200-150-100-500501001502022-07-012022-10-012023-01-012023-04-01-250-200-150-100-500501001502002503002022-03-292022-06-172022-09-052022-11-2401020304050607080902022-03-082022-07-082022-11-082023-03-08欧洲亚洲北美洲05101520252022-03-082022-07-082022-11-082023-03-08上海期货库存 4 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 二、市场动态 3 月房地产市场延续复苏进程 一二三线城市商品住宅销售价格环比上涨 4 月 15 日，国家统计局发布数据显示，3 月份，70 个大中城市中商品住宅销售价格上涨城市个数增加，各线城市商品住宅销售价格环比上涨，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比降幅收窄。70 个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有 64 个和 57 个，比上月分别增加 9 个和 17 个。 5 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 联系我们 中信建投期货总部 重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼、30楼 电话：023-86769605 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区浦电路490号，世纪大道1589号8楼08-11单元 电话：021-58301589 济南分公司