钢材早报：节前补库，隔夜钢材反弹

请参阅最后一页的重要声明！ 1 期货研究报告*钢矿早报 [table_main] 宏观快评模板 钢材早报：节前补库，隔夜钢材反弹 发布日期：2023 年 4 月 18 日 分析师：楚新莉 期货交易咨询从业信息：Z0018419 观点与策略： 螺纹钢：偏多 市场焦点：隔夜钢材反弹。宏观层面，今天将公布一季度经济数据。产业层面，由于钢材利润的持续压缩，钢材进一步增产的动能不足，短流程企业出现减停产的状态，因此供给压力在未来一段时间是逐渐减弱的。库存去化有所收窄，市场出现钢材旺季累库的担忧。螺纹表需维持在 310 万吨相对低位，螺纹消费短期大幅下滑空间有限。展望后市，由于五一小长假临近，本周次终端将开启节前补库，因此节前或将呈现弱势反弹的态势，但在原料成本挤压和需求不振的现状下，钢价反弹高度有限。 操作建议：螺纹 10 合约偏多操作为主，反弹乏力后可布局做空。 热卷：偏多 市场焦点：宏观层面，3 月出口单月同比增长 14.8%，大超预期。从结构上看，新能源汽车相关产品领头的机电产品（零配件、锂电池）增幅较大，但交货绝对值占比小，对板材间接需求影响小。政策层面，压减粗钢可能平控，确定性消息还需等待。产业层面，上期五大钢材产量小幅上升 1.77万吨，较前两周明显放缓，其中热轧产量转负。厂库、社会库存维持去库，总去库量有所放缓，其中热卷开始累库，原因在于下游需求转弱。在原料成本挤压和需求不振的现状下，钢价反弹空间受限。 操作建议：热卷 10 合约偏多操作为主，反弹乏力后可布局做空。 请参阅最后一页的重要声明！ 2 期货研究报告*钢矿早报 一、钢材市场信息 表格 1：主要地区钢材现货价格及基差（元/吨） 品种 地区 4 月 14 日 4 月 17 日 涨跌 现货-05 螺纹钢 HRB400 20mm 天津 3980 3950 -30 -10 广州 4200 4180 -20 220 上海 4060 4050 -10 90 重庆 3990 3980 -10 20 杭州 4060 4060 0 100 唐山 3920 3890 -30 -70 热轧卷板 Q235B 4.75mm 天津 4120 4120 0 -13 上海 4200 4200 0 67 重庆 4300 4300 0 167 乐从 4190 4190 0 57 方坯 Q235 唐山 3740 3740 0 江苏 3910 3890 -20 数据来源：Wind，中信建投期货. 表格 2：钢材套利变化 套利类型 4 月 14 日 4 月 17 日 涨跌 最大值 最小值 均值 螺纹现货-01 合约 236 201 -35 939 -408 253.62 螺纹现货-05 合约 115 90 -25 1107 -268 260.56 螺纹现货-10 合约 164 122 -42 1327 -369 240.39 热卷现货-01 合约 296 268 -28 630 -101 216.83 热卷现货-05 合约 90 67 -23 822 -141 235.26 热卷现货-10 合约 214 184 -30 920 -189 213.66 RB05-01 合约 175 -519 -129.89 RB10-05 合约 -49 -32 17 76 -421 -142.70 RB01-10 合约 -72 -79 -7 90 -623 -148.54 HC05-01 合约 21 -399 -140.87 HC10-05 合约 -124 -117 7 -5 -437 -137.39 HC01-10 合约 -82 -84 -2 -9 -410 -122.25 HC-RB01 合约 80 83 3 636 -390 106.08 HC-RB05 合约 165 173 8 464 -214 98.61 HC-RB10 合约 90 88 -2 523 -304 81.44 请参阅最后一页的重要声明！ 3 期货研究报告*钢矿早报 RB/I01 合约 5.36 5.34 -0.02 8.94 3.77 6.04 RB/I05 合约 4.47 4.45 -0.02 8.72 3.90 6.02 RB/I09 合约 5.07 5.07 0.00 9.11 4.03 5.95 RB/JM01 合约 2.58 2.56 -0.02 3.58 1.41 2.67 RB/JM05 合约 2.30 2.31 0.01 3.58 1.57 2.69 RB/JM09 合约 2.51 2.50 -0.02 3.69 1.60 2.67 RB/J01 合约 1.69 1.70 0.01 2.99 1.25 1.81 RB/J05 合约 1.55 1.56 0.01 2.48 1.20 1.79 RB/J09 合约 1.66 1.66 0.00 2.19 1.25 1.78 数据来源：Wind，中信建投期货 二、钢材基差走势图 图 1：螺纹 05 合约基差季节性变化（元/吨） 图 2：螺纹 10 合约基差季节性变化（元/吨） 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 图 3：热卷 05 合约基差季节性变化（元/吨） 图 4：热卷 10 合约基差季节性变化（元/吨） 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 -2000200400600800100012005/20 6/20 7/20 8/20 9/20 10/2011/2012/20 1/20 2/20 3/20 4/20RB1905基差RB2005基差RB2105基差RB2205基差RB2305基差-40004008001200160010/2011/2012/20 1/20 2/20 3/20 4/20 5/20 6/20 7/20 8/20 9/20RB1810基差RB1910基差RB2010基差RB2110基差RB2210基差RB2310基差-20002004006008005/20 6/20 7/20 8/20 9/20 10/2011/2012/20 1/20 2/20 3/20 4/20HC1905基差HC2005基差HC2105基差HC2205基差HC2305基差-2000200400600800100010/2011/2012/20 1/20 2/20 3/20 4/20 5/20 6/20 7/20 8/20 9/20HC1810基差HC1910基差HC2010基差HC2110基差HC2210基差HC2310基差 请参阅最后一页的重要声明！ 4 期货研究报告*钢矿早报 三、钢材价差走势图 图 5：螺纹 1