铝早报：宏观情绪改善，铝价小幅走高

1 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 JL13228669839 [table_main] 宏观快评模板 铝早报:宏观情绪改善，铝价小幅走高 发布日期：2023 年 4 月 19 日 分析师: 王贤伟 电话:023-81157343 期货交易咨询从业信息：Z0015983 观点与操作建议 ⚫ 美联储官员布拉德称，支持将利率抬高至 5.75%，并维持更长时间，但是由于目前美国内部房地产商巨头爆出 1.6 亿美元债务违约，导致市场持续押注 5 月份之后美联储就将终止本轮加息，以及随着宏观风险的扩散，美联储不得不在下半年降息，因此美元指数回吐前两日涨幅。 ⚫ 隔夜沪铝小幅上涨，伦铝大幅走高。国内公布一季度中国 GDP 同比增长 4.5%，超过了市场预期。一季度出口数据及经济数据表现均超预期，海外衰退对国内消费的拖累有所减弱，大宗商品集体反弹。基本面看供应端忧虑仍存，我们认为在5 月丰水期前云南没有进一步减产的话，则丰水期一定会有产能复产，复产的数量取决于丰水期的来水情况。当前行业利润回升明显，上游有一定的套保冲动。4 月地产销售数据有所回落，终端消费改善的持续性仍待观察。当前不建议追高，前多可暂时持有。 ⚫ 宏观情绪改善，基本面偏多。预计 05 合约波动区间 18600-19100 元/吨，操作上建议区间内高抛低吸。 2 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 表 1：LME 及 SHFE 铝期货交易行情信息 合约 收盘价及价差变化（元/吨） 成交及变化（手） 持仓及变化（手） 4 月 17 日 4 月 18 日 涨跌 成交量 增减 持仓量 持仓变化 AL2305 18770 19000 230 144967 9323 173335 649 AL2306 18750 18990 240 160817 55412 196262 31430 AL2307 18710 18935 225 35543 14072 75206 8013 AL2306- AL2305 -20 -10 10 —— —— —— —— AL2307- AL2306 -40 -55 -15 —— —— —— —— 合约 收盘价及价差变化（美元/吨） 成交及变化（手） 持仓及变化（手） 4 月 17 日 4 月 18 日 涨跌 成交量 增减 持仓量 持仓变化 AH03M 2378.50 2437.00 58.50 —— —— —— —— 数据来源：Wind，中信建投期货 表 2：LME 及国内铝现货交易行情信息 国内 平均价（元/吨） 涨跌 基差 4 月 17 日 4 月 18 日 现货-05 现货-06 现货-07 长江有色铝:A00 18,750.00 18,860.00 110 -140 -130 -75 上海物贸铝:A00 18,750.00 18,870.00 120 -130 -120 -65 广东南储 A00 铝锭(国产)(佛山） 18,870.00 18,970.00 100 -30 -20 35 LME 平均价（美元/吨） 涨跌 三个月升贴水 4 月 17 日 4 月 18 日 LME 现货铝 2,366.75 2,421.00 54.3 -50.50 数据来源：Wind，中信建投期货 3 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 图 1：LME 铝库存与升贴水 图 2：国内铝升贴水 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 图 3：AL2305 合约- AL2304 合约（元/吨） 图 4：AL2305 合约- AL2306 合约（元/吨） 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 图 5：LME 铝全球库存（万吨） 图 6：国内库存（万吨） 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 -60-50-40-30-20-10010203003060902022-03-092022-07-092022-11-092023-03-09LME库存(万吨）LME铝升贴水(0-3)(美元/吨）-400-300-200-10001002003002022-03-082022-07-082022-11-082023-03-08上海物贸铝升贴水(元/吨）-100-500501001502022-07-042022-10-042023-01-042023-04-04-250-200-150-100-500501001502002503002022-03-292022-06-172022-09-052022-11-2401020304050607080902022-03-092022-07-092022-11-092023-03-09欧洲亚洲北美洲05101520252022-03-092022-07-092022-11-092023-03-09上海期货库存 4 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 二、市场动态 一季度 GDP 同比增长 4.5% 4 月 18 日，国家统计局发布数据，经初步核算，一季度国内生产总值 284997 亿元，按不变价格计算，同比增长 4.5%，比上年四季度环比增长 2.2%。 据时代周报记者此前不完全统计，多家机构预测一季度 GDP 同比增速有望达到4.4%-5%，多项经济指标增速将进一步加快。本次实际公布的数据也基本符合市场预期。 “由于一季度 GDP 增速超预期，宏观经济已日趋整体性好转，这在一定程度上降低了全年 5%左右目标的实现难度。经济政策不宜大开大合，后续继续加码或过度收缩的概率不高。”中国首席经济学家论坛理事王军告诉时代周报记者。 5 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 联系我们 中信建投期货总部 重庆市渝中区中山三路131号希尔顿