钢材早报：房地产仍有待修复，钢材反弹力度较弱

请参阅最后一页的重要声明！ 1 期货研究报告*钢矿早报 [table_main] 宏观快评模板 钢材早报：房地产仍有待修复，钢材反弹力度较弱 发布日期：2023 年 4 月 19 日 分析师：楚新莉 期货交易咨询从业信息：Z0018419 观点与策略： 螺纹钢：中性 市场焦点：隔夜钢材窄幅震荡。宏观层面，GDP 增速回升超预期，一季度 GDP 正增长 4.5%，其中第三产业拉动明显，工业生产整体修复较慢，投资层面，基建投资增速具有较强韧性，制造业景气度向常态回归，房地产竣工、销售额增速已经大幅转正，但施工和新开工表现较差，房地产行业仍有待修复。产业层面，2023 年 3 月，中国粗钢日均产量 308.81 万吨，创历年同期新高，1-3 月粗钢产量同比增长 6.1%。供应面，当前吨钢利润少有正值，电炉企业不饱和生产开始增多。需求端，由于资金和施工条件均不理想，螺纹连续两周表需均在 310 万吨，市场交投氛围较差，但由于五一小长假临近，下游补库备货的刚需有待释放，“五一”前下游补库行情或为螺纹价格带来弱反弹。 操作建议：螺纹 10 合约偏多操作为主，反弹乏力后可布局做空。 热卷：中性 市场焦点：宏观层面，GDP 增速回升超预期，一季度 GDP 正增长 4.5%，其中第三产业拉动明显，工业生产整体修复较慢，制造业景气度向常态回归。产业层面， 2023 年 3 月，中国粗钢日均产量 308.81万吨，创历年同期新高，1-3 月粗钢产量同比增长 6.1%。高频数据上，上期五大钢材产量小幅上升 1.77万吨，较前两周明显放缓，其中热轧产量转负。厂库、社会库存维持去库，总去库量有所放缓，其中热卷开始累库。五一小长假临近，下游补库备货的刚需有待释放，“五一”前下游补库行情或为热卷价格带来弱反弹。 操作建议：热卷 10 合约偏多操作为主，反弹乏力后可布局做空。 请参阅最后一页的重要声明！ 2 期货研究报告*钢矿早报 一、钢材市场信息 表格 1：主要地区钢材现货价格及基差（元/吨） 品种 地区 4 月 17 日 4 月 18 日 涨跌 现货-05 螺纹钢 HRB400 20mm 天津 3950 3970 20 -1 广州 4180 4200 20 229 上海 4050 4070 20 99 重庆 3980 3990 10 19 杭州 4060 4080 20 109 唐山 3890 3910 20 -61 热轧卷板 Q235B 4.75mm 天津 4120 4120 0 -30 上海 4200 4220 20 70 重庆 4300 4330 30 180 乐从 4190 4210 20 60 方坯 Q235 唐山 3740 3760 20 江苏 3890 3920 30 数据来源：Wind，中信建投期货. 表格 2：钢材套利变化 套利类型 4 月 17 日 4 月 18 日 涨跌 最大值 最小值 均值 螺纹现货-01 合约 201 205 4 939 -408 253.62 螺纹现货-05 合约 90 99 9 1107 -268 260.56 螺纹现货-10 合约 122 120 -2 1327 -369 240.39 热卷现货-01 合约 268 268 0 630 -101 216.83 热卷现货-05 合约 67 70 3 822 -141 235.26 热卷现货-10 合约 184 183 -1 920 -189 213.66 RB05-01 合约 175 -519 -129.89 RB10-05 合约 -32 -21 11 76 -421 -142.70 RB01-10 合约 -79 -85 -6 90 -623 -148.54 HC05-01 合约 21 -399 -140.87 HC10-05 合约 -117 -113 4 -5 -437 -137.39 HC01-10 合约 -84 -85 -1 -9 -410 -122.25 HC-RB01 合约 83 87 4 636 -390 106.08 HC-RB05 合约 173 179 6 464 -214 98.61 请参阅最后一页的重要声明！ 3 期货研究报告*钢矿早报 HC-RB10 合约 88 87 -1 523 -304 81.44 RB/I01 合约 5.34 5.31 -0.03 8.94 3.77 6.04 RB/I05 合约 4.45 4.41 -0.04 8.72 3.90 6.02 RB/I09 合约 5.07 5.04 -0.03 9.11 4.03 5.95 RB/JM01 合约 2.56 2.55 -0.01 3.58 1.41 2.67 RB/JM05 合约 2.31 2.32 0.01 3.58 1.57 2.69 RB/JM09 合约 2.50 2.48 -0.02 3.69 1.60 2.67 RB/J01 合约 1.70 1.69 -0.02 2.99 1.25 1.81 RB/J05 合约 1.56 1.57 0.01 2.48 1.20 1.79 RB/J09 合约 1.66 1.65 -0.01 2.19 1.25 1.78 数据来源：Wind，中信建投期货 二、钢材基差走势图 图 1：螺纹 05 合约基差季节性变化（元/吨） 图 2：螺纹 10 合约基差季节性变化（元/吨） 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 图 3：热卷 05 合约基差季节性变化（元/吨） 图 4：热卷 10 合约基差季节性变化（元/吨） 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 -2000200400600800100012005/20 6/20 7/20 8/20 9/20 10/2011/2012/20 1/20 2/20 3/20 4/20RB1905基差RB2005基差RB2105基差RB2205基差RB2305基差-40004008001200160010/2011/2012/20 1/20 2/20 3/20 4/20 5/20 6/20 7/20 8/20 9/20RB1810基差RB1910基差RB2010基差RB2110基差RB2210基差RB2310基差-20002004006008005/20 6/20 7/20 8/20 9/20 10/2011/2012/20 1/20 2/20 3/20 4/20HC1905基差HC2005基差HC2105基差HC2205基差HC2305基差-2000200400600800100010/2011/2012/20 1/20 2/20 3/