金融衍生品日报

1 / 8 基本面分析报告 金融衍生品研究所 金融衍生品日报 2023 年 04 月 19 日 金融衍生品日报 一、财经要闻 1. 国家发改委表示，当前正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费政策文件，主要是围绕稳定大宗消费、提升服务消费、拓展农村消费等重点领域，根据不同收入群体、不同消费品类的需求制定有针对性的政策举措，推动消费平稳增长。 2. 国家统计局公布一季度 GDP 初步核算结果显示，一季度住宿和餐饮业 GDP 同比增长 13.6%，信息传输、软件和信息技术服务业 GDP 增长 11.2%，金融业 GDP 增长 6.9%，建筑业 GDP 增长 6.7%，房地产业 GDP 增长 1.3%。 3. 数据显示，北向资金尾盘明显回流，全天净卖出 9.16 亿元，午后一度减仓超 30 亿元；其中沪股通净买入 5.8 亿元，深股通净卖出 14.96 亿元。 4. 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4 月 19 日以利率招标方式开展了 320亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.0%。数据显示，当日 70 亿元逆回购到期，因此单日净投放 250 亿元。 5. 美联储博斯蒂克：预计还会再加息一次；经济仍有大量动力，通胀过高；基线预测是在下次加息后保持利率不变；预计加息结束后，美联储将在相当一段时间维持利率不变；通胀回归目标需要一段时间。 6. 英国 3 月 CPI 同比升 10.1%，预期升 9.8%，前值升 10.4%；环比升 0.8%，预期升 0.5%，前值升 1.1%；零售物价指数同比升 13.5%，预期升 13.3%，前值升 13.8%；环比升 0.7%，预期升 0.6%，前值升 1.2%。 二、投资逻辑 股指期货：周三市场全线回落，至收盘，上证 50 指数跌 0.86%，沪深 300 指数跌 0.9%，中证 500 指数跌 0.51%，中证 1000 指数跌 0.45%。沪深两市成交额达 10826 亿元，北向资金净卖出 9 亿元。 早盘市场保持稳定，虽然地产、家居、券商等板块回落，但 CPO 为首的人工智能板块走强，市场人气保持较高热情，科创 50 指数午后冲高至近 2%。午后市场风云突变，工业富联传丢单出现放量杀跌，拖累市场人气，TMT 板块高位出现跳水，各指数也受到影响，大型指数跌幅近 1%，尾盘北向资金买入，股指回稳。 股指期货全线回落，至收盘，主力成交合约 IH2304 跌 0.88%，IF2304 跌 0.91%，IC2304跌 0.44%，IM2304 跌 0.44%。各品种表现都强于现货，基差小幅回升，由于临近交割，除 IM当月合约外，其他品种的当月合约基差收敛。IH 成交下降 16%，其他品种成交保持稳定。各品种持仓没有大的变化，移仓平稳进行。 研究员：孙锋 期货从业证号： F0211891 投资咨询从业证号： Z000567 ：021-65789277 ：sunfeng@chinastock.com.cn 研究员：彭烜 期货从业证号： F3035416 投资咨询从业证号： Z0015142 ：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 研究员：沈忱 CFA 期货从业证号： F3053225 投资咨询资格编号： Z0015885 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 2 / 8 基本面分析报告 金融衍生品研究所 后市展望： 工业富联的跳水跌停使市场原先的格局受到冲击，算力板块中科曙光涨停打开、浪潮信息冲高回落收盘翻绿，体现了高位震荡加大，说明投资者信心不足，一有风吹草动获利盘就出现兑现。人工智能板块震荡加剧，增加了操作难度，该板块区间震荡在所难免。另一方面，前几日活跃的权重股板块出现缩量整理，保险、银行、券商等震荡使指数止步不前，后市仍有整理需要。但是，经济基本面的支撑仍在，市场仍有上行动力。 综上所述，震荡之后市场的向上动力仍在，股指仍有望震荡上行。 金融期权：今天市场普跌。宽基指数方面，前两个交易日涨幅较大的上证 50 和沪深 300跌幅相对大一些。北向资金全天净流出 9.16 亿元，尾盘净流出额有所收窄。 期权方面，今天多数品种隐波水平较上一交易日变化不大。 尾盘在市场杀跌的过程中，隐波反应也是相对平淡，50ETF 和 300ETF 期权隐波微笑以平移为主，虚值认沽期权隐波跌幅较大。 从持仓上看，多数 ETF 期权当月合约持仓量小幅回落而次月持仓有所增加显性交易逐渐将头寸展期至 5 月合约。 近期隐波持续走低，波动率风险溢价持续被压缩，导致卖方交易者一方面加强对敞口的控制，同时也会在标的波动上行的行情中倾向获利了结。因此预计未来隐波在回落趋势可能会出现反复。 50ETF300ETF500ETF创业板ETF中证1000指数 深证100ETFHV2010.80%9.84%7.55%11.68%10.10%11.51%当月平值隐波16.97%16.96%18.74%19.34%15.91%18.95%成交量1,920,2041,027,687484,707563,05373,26457,096持仓量2,293,9141,528,314739,622983,700101,502124,333 国债期货：今日国债期货全线收涨，10 年期主力合约涨 0.04%，5 年期主力合约涨 0.04%，2 年期主力合约涨 0.01%。现券方面，银行间主要利率债收益率窄幅波动。银行间资金面，DR001 加权利率 2.1347%，+7.55bp；DR007 加权利率 2.1340%，+2.01bp。 昨日公布的宏观经济数据有喜有忧，主要指标边际变化趋势并不一致，投资端同比增速有所放缓成为市场关注的焦点。经调整测算后，3 月固定资产投资同比+4.7%，较上月回落0.8 个百分点，且三大行业投资增速均小幅走低，其中房地产开发投资同比-7.2%，较上月回落 1.5 个百分点。房地产细分数据方面，3 月商品房销售面积同比-3.5%，维持负增态势，这和高频销售数据存在较大差异，其原因可能和统计口径不同有关。房企资金来源同比转正，其中与销售相关的资金来源同比增幅较大，但 3 月房屋新开工面积和竣工面积同比分别-29.0%、+32.0%，表现持续分化，显示出当前房企实际投资意愿可能仍较为低迷。 税期影响下，今日市场资金面小幅收敛，隔夜利率升至 2.1%上方，但资金面整体对市场影响相对有限，股债跷跷板效应下，债市表现相对强势。后续来看，我们认为在国内复苏趋势并未改变的情况下，“宽货币”边际加码的必要性不高。而一季度宏观经济数据并未打消市场对复苏斜率的担忧，此前基建、制造业投资的高增，很大程度上是受政策驱动的，不过随着时间的推移，需求端的持续修复进而向上对投资端形成正向反馈可能更为重要。短期内债市或难改震荡格局，关注 4 月政治局会议可能释放的增量政策信息。 交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，暂观望 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 3 / 8 基本面分析报告 金融衍生品研究所 三、数据图