有色商品日报

有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色商品日报（2023 年 4 月 20 日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜 LME 铜先抑后扬，价格围绕 9000 美元/吨波动；SHFE 微跌 0.03%至 69580 元/吨。宏观方面，昨晚美联储公布的褐皮书显示过去几周美国整体经济活动活跃度几乎没有变化，全美对未来增长的预期也基本保持不变，另外劳动力市场不再紧张，通胀压力进一步放缓，经济的韧性及暂停加息预期推动铜市场保持乐观心态；国内方面，经济开局良好，一季度 GDP 同比增4.5%略超预期，3 月社会消费品零售强反弹，固定资产投资稳定增长，经济数据表现略超预期，海外机构也再纷纷上调国内增速预期。基本面方面，上周样本企业精炼铜制杆和再生铜制杆双双回落，这也是连续第三周下降，市场一是下游企业对于高价铜接受度有限，二是后续订单情况并不理想。库存方面，LME 库存减仓 1875 吨至 51175 吨；SHFE 仓单减少 1175 吨至79781 吨；BC 仓单维持在 12394 吨。综合来看，旺季下强预期仍支撑着市场，LME 库存的反常也引起市场的关注，铜价保持偏强走势；但行业内需求放缓的声音也在陆续出现，强预期弱兑现概率在增加，多空分歧加大下宜谨慎操作。 铝 隔夜沪铝震荡偏强，AL2305 收于 19095 元/吨，涨幅 0.45%。持仓增仓 17840 手至 26 万手。现货收至贴水 30 元/吨，佛山 A00 报价 18750 元/吨，对无锡 A00 报升水 140 元/吨。铝棒加工费南昌无锡上调 10-20 元/吨，新疆河南临沂广东地区下调 20-40 元/吨；铝杆 1A60 持稳，6/8 系加工费上调 10 元/吨；铝合金 ADC12 及 A380 持稳，A356 及 ZLD102/104 下调 50 元/吨。美联储加息预期弱化，宏观情绪继续改善。基本面供需边际均出现一定增量，但需求恢复空间从目前下游订单及开工表现来看较为有限。随着铸锭比例持续下滑，叠加当前去库周期加持，铝锭 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 社库在 4 月将提供持续去库支撑。铝棒在增产推动和终端建筑型材消费不及预期的情况下存在一定累库可能。多空交织下预计近期铝价盘整为主，变因关注宏观情绪影响以及后续西南电力表现。 镍 隔夜 LME 镍跌 0.25%，沪镍跌 0.22%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加 270 吨至 41736 吨；国内 SHFE 仓单减少 367 吨至 1182 吨。升贴水来看，LME0-3 月调期费保持贴水；进口镍升贴水下降 350 元/吨至 5900 元/吨。消息面，INSG 公布数据，2023 年 2 月全球镍市场供应过剩20,800 吨。从不锈钢来看，上周不锈钢 118.56 万吨，自最高位下降约 16%，原料端镍铁生产厂通过减产和挺价应对利润亏损，镍铁厂及不锈钢厂订单情况好转，目前钢厂利润恢复。从新能源行业来看，目前下游订单仍然偏弱，三元前驱体和三元材料产量均有下降。镍价受到需求回暖提振、经济数据提振及低库存因素阶段性企稳，谨防资金扰动。 锌 沪锌夜盘主力跌 1.21%,报 22110 元/吨，2305 合约持仓减少 2056 手至 7.66 万手，上期所注册仓单减少 555 吨至 3.00 万吨。LME 锌跌 2.04%,报 2791.5 美元/吨，LME 库存增加 4925 吨至 4.91万吨。上海 0#锌今日对 2305 合约报升水 60-70 元/吨，对均价升水 5 元/吨；广东 0#锌对沪锌2306 合约升水 130-140 元/吨左右，粤市较沪市升水 10 元/吨；天津 0#锌对 2305 合约报升水 0-30 元/吨附近，津市较沪市贴水 60 元/吨。现货市场成交整体偏弱。05-06 价差+50 元/吨，06-07 价差+135 元/吨，内外比价至 7.95。云南限电仍在扰动供给端，而需求因基建仍存韧性。整体来看，国内锌锭将持续去库，只是去库节奏放缓，对国内月差 back 存在支撑。而海外基本面则相对偏弱，内强外弱可持续。本周保税区库存续增，内外正套窗口或将打开。 锡 沪锡夜盘主力跌 0.65%,报 219000 元/吨，2305 持仓减少 9455 手至 4.31 万手，上期所注册仓单减少 236 吨至 8162 吨。LME 锡跌 1.71%,报 27055 美元/吨，LME 库存减少 70 吨至 1660 吨。现货市场，小牌对 5 月贴水 1000-400 元/吨左右，云字对 5 月贴水 400-升水 200 元/吨附近，云锡对5 月升水 200-800 元/吨左右不变。05-06 价差-50 元/吨，06-07 价差+50 元/吨，内外比价至 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 8.07。短期来看，佤邦禁采矿山的消息将令市场忽视目前基本面供需的宽松局面，价格有较大几率强势上涨。但若内盘价格连续大幅上升，将引发冶炼企业套保需求和矿山点价，一旦卖盘力量增强，将加剧目前价格的脆弱性，价格或将快速掉头。 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 二、日度数据监测 2023/4/192023/4/18涨跌平水铜696706965020平水铜升贴水707001#光亮废铜：广东63700637000精废价差：广东1441137170无氧铜杆(8mm):上海70000700000低氧铜杆(8mm):上海69000690000冶炼加工(周度)粗炼TC（美元/吨）85850LME注册+注销(吨)5117553050-1875仓单（吨）7978180956-1175总库存（吨，周度）149483155761-6278COMEX库存（吨）2162321041582社会库存国内+保税区(万吨)42.745.8-3.1-8.1-1.6-6.637.540.0-2.5#N/A-454.7#N/A平均价:1#铅:长江有色1535015300501#铅锭升贴水:华东-140-135-5沪铅：连1-连二550含税:再生精铅(≥pb99.97)15075150750含税:再生铅(≥pb98.5)14925149250含税:还原铅:山东14150141500到厂价:铅