纺织服装行业行业周报：市场企稳反弹，继续看好中高端服饰与黄金珠宝龙头的表现

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 行情回顾：本周沪深 300 指数上涨 0.28%，创业板指数上涨 0.18%，纺织服装行业指数下跌 0.56%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨0.03%，品牌服饰板块下跌 1.01%。个股方面，我们覆盖的申洲国际、波司登和李宁取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） A&F 去库存见效。（2） HOKA 越野徒步鞋销售翻倍。（3）跑鞋新贵 on 昂跑立志将中国打造成最大市场。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）丽人丽妆：公司股东 Crescent Lily Singapore Pte. Ltd合计减持公司股份 800.91 万股，占公司总股本的 2.00%，本次减持计划实施完毕。（2）海澜之家：“海澜转债”转股价格由原来的 6.53 元/股调整为 6.10 元/股。调整后的转股价格自 2023 年 6 月 6 日（除权除息日）起生效。（3）5/20~5/26 消费行业投融资情况：a. 珍珠品牌「艾普希缇 PRICITY」完成 5000 万元人民币 B 轮融资；b.健身连锁品牌「一兆韦德」完成首轮 1.5 亿元人民币融资；C. 潮流电子新零售品牌「Z·Pilot」完成 2000 万元人民币天使轮融资。 ⚫ 本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟和潮宏基。上周组合表现：珀莱雅-1%、老凤祥-1%、报喜鸟 1%和潮宏基 1%。 ⚫ 本周市场开始触底反弹，纺织服装行业指数虽然整体跑输沪深 300 和创业板指数，以港股运动服饰为代表的板块白马龙头经过持续调整后，在周五也收获了近期难得的大涨。从基本面来看，二季度行业复苏过程中，结构性分化仍然明显，前期机构持仓较多的运动服饰、医美等行业龙头跌幅较多，也已经反映了市场对国内经济与消费整体偏谨慎的预期。在今年弱复苏的宏观环境下，我们认为行业主题投资的机会相对更为活跃，另一方面，今年以黄金珠宝、中高端细分服饰为代表的行业走出了基本面持续向上的改善趋势，稀缺属性也往往带动了股价的上涨。短期我们认为部分中高端细分服饰、黄金珠宝龙头和主题投资板块仍具备相对收益机会，相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入) 、潮宏基(002345，增持)、老凤祥(600612，买入)和周大生(002867，增持)。从中长期角度，我们看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、 珀莱雅(603605，买入)和巨子生物(02367，买入)、建议关注爱美客(300896，买入)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)。特别是运动服饰品牌板块随着港股的反弹同时叠加本身持续调整后的低估值，我们认投资价值已经凸显。另外对于部分优质制造龙头的长期增长韧性我们依然看好，但投资机会上可能要到年中左右，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注新澳股份(603889，未评级)。 风险提示 国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2023 年 06 月 04 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 杨妍 yangyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523030001 短期继续关注黄金珠宝和中高端细分服饰龙头调整后的机会 2023-05-28 低基数上 4 月社零提速，弱预期下中高端品牌与黄金珠宝有望继续强势 2023-05-21 AI+服装主题活跃，二季度服饰消费有望继续向好 2023-05-14 市场企稳反弹，继续看好中高端服饰与黄金珠宝龙头的表现 看好（维持） 资料来源：公司数据. 东方证券研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算 纺织服装行业行业周报 —— 市场企稳反弹，继续看好中高端服饰与黄金珠宝龙头的表现 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周沪深 300 指数上涨 0.28%，创业板指数上涨 0.18%，纺织服装行业指数下跌 0.56%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨 0.03%，品牌服饰板块下跌 1.01%。个股方面，我们覆盖的申洲国际、波司登和李宁取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 *ST 千足 鹿港文化 常山股份 星期六 申洲国际 百隆东方 波司登 兴业科技 奥康国际 中银绒业 幅度(%) 52.8 16.8 16.1 8.0 7.1 6.7 6.5 2.6 2.6 2.6 涨幅后 10 名 天创时尚 美盛文化 多喜爱 跨境通 地素时尚 梦洁家纺 罗莱生活 安正时尚 比音勒芬 美尔雅 幅度(%) -22.1 -10.7 -6.9 -6.7 -6.7 -6.3 -4.7 -3.4 -3.2 -3.0 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 A&F 去库存见效。美国青少年服饰集团 Abercrombie & Fitch Co.(NYSE:ANF)一季度盈利喜人，周三收盘股价暴涨 31.07%，收于 30.16 美元。 截至 4 月 29 日的一季度，Abercrombie&Fitch Co.净收益 1,657 万美元或每股收益 0.32 美元，经调整后每股收益 0.39 美元，远超 Refinitiv 预期的-0.05 美元。而上年同期公司净亏损 1,646.9 万美元或每股亏损 0.32 美元，经调整后每股亏损 0.27 美元。 HOKA 越野徒步鞋销售翻倍。明星跑鞋 HOKA 继续成为增长引擎，推动美国鞋履集团 Deckers Outdoor Corp.（NYSE:DECK）2023 财年收入增幅 15%至 36.27 亿美元，EPS 录得 19.37 美元同比增幅 19.1%，双双创纪录。 截至 2023 年 3 月 31 日的四季度，集团收入同比增幅 7.5%至 7.916 亿美元，高于 Zacks 预期的7.036 亿美元，固定汇率增幅 10.2%；EPS 3.46 美元，超过 Zacks 预期的 2.61 美元，而 2022 年同期为 2.51 美元。 首席执行官 Da