K12教培行业深度：AIED，涅槃者再出发

简单金融 成就梦想 申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 行业研究 2023 年 6 月 7 日 看好 维持 证券分析师 黄哲 A0230513030001 huangzhe@swsresearch.com 赵思昊 A0230522120001 zhaosh@swsresearch.com 联系人 赵思昊 (8621)23297818×7317 zhaosh@swsresearch.com AIED，涅槃者再出发 K12 教培行业深度 拓展应用端落地。随着 ChatGPT 的火爆以及相关 AIGC 技术兴起，自然语言处理模型（NLP）和人工智能内容生成（AIGC）在应用端的落地受到市场关注，而教育行业则被普遍认为是 ChatGPT 落地最容易的场景之一。尤其在 GPT-4 推出后，巨大的数据训练量所搭建的复杂模型已体现出了强大的语言理解和生成能力。我们将 AI+教育（AIED）的应用分为以下几大类：1）个性化学习；2）自适应学习系统；3）智能辅导和作业批改；4）模拟实验和环境；5）语音和语言处理；6）教师辅助。而 AIGC 的出现，在自适应学习系统、智能辅导和作业批改、模拟实验和环境以及语音和语言处理这四方面将有巨大的提升。 海外教育行业率先开展 AIGC 与教育整合。AIGC 与教育已有产品正式落地，最具代表性的就是Duolingo（多领国）与 GPT-4 结合后的 Duolingo Max 订阅服务以及 Khan Academy（可汗学院）推出的 Khanmigo AI 辅导工具。此外，如 Quizlet、Chegg 等公司也宣布推出结合 GPT-4 的产品，海外 AIGC+教育发展已初具雏形。以 Duolingo 为例，2023 年 3 月，公司宣布推出与 GPT-4 结合的 Duolingo Max 订阅服务（收费：30 美元/月，168 美元/年），主打模拟实验和环境及智能辅导和作业批改两项功能。 国内率先发力 AI 大模型。由于 GPT-4 是由美国企业 OpenAI 研发，受地域限制，国内企业暂时无法直接接入 ChatGPT 的 API 进行训练。因此，国内企业将发展重心率先用于大模型的开发。教育企业中，网易有道正在研发“子曰”大模型，功能包括 AI 口语老师等。好未来旗下的学而思则在研发数学大模型 MathGPT。以数学教培起家的学而思将通过多年 AI 领域和理科教学内容的积累，在大语言模型（LLM）的基础上增加计算引擎，弥补 LLM 模型在解题能力上的不足。部分教培企业则将研发重心放在了小模型的开发上，如高途集团已宣布接入百度文心一言。我们认为未来教育企业接入大模型，通过自身数据进行小模型开发将成为主流。因为对于智慧答疑及批改测评等功能，小模型开发训练数据需求较少，更易于开发也更具针对性。而大模型开发成本过高，不适合行业相对分散，各家规模体量并不大的教育企业。 关注积极接纳 AIGC 的 K12 教培企业。我们认为 AIGC 与教育行业结合将优化教育培训领域的教学及运营效率。我们相信个性化教育将在 AI 赋能下在素质素养、职业培训等领域得到广泛应用，推动相应机构招生规模的增长。同时 AIGC 也将大幅提升教师和辅导老师教学效率，从而提升人效，优化上市公司盈利水平。因此我们对 K12 教培板块维持看好，建议关注正在积极整合 AIGC 进入日常教学的 K12 教培龙头新东方（EDU.N-买入）、好未来（TAL.N-未评级）、高途集团（GOTU.N-未评级）。 风险提示：AI 大模型或小模型研发失败，研发费用提升，利润下行；境外 AI 企业 API 使用受阻，自研模型投入加大；K12 教育培训政策收紧，影响学生报班、上课或课程提价。 October 12, 2010 Building Materials | Company Research 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 1 January 12,2015 Food, Beverage & Tobacco | Company Research 行业研究 Investment highlight: Expanding applications. With growing popularity of ChatGPT and the rise of other related AIGC technologies, the usage of natural language processing models (NLP) and AI generated content (AIGC) in application scenarios has received market attention. The education industry is also generally considered to be one of the easiest scenarios for ChatGPT to combine. Especially after the launch of GPT-4, a complex model built on a huge amount of training data have demonstrated strong language comprehension and generation capabilities. We can categorize the application of AI+Education (AIED) into following categories: 1) Personalized learning；2) Adaptive learning system；3) Intelligent tutoring and auto correction；4) Experiments and learning environments simulation；5) Audio and language processing；6) Teacher assistance. We believe that the emergence of AIGC will bring significant improvements in adaptive learning systems, intelligent tutoring and auto correction, experiments and learning environments simulation, and audio and language processing. Overseas education industry has integrated AIGC in advance. AIGC have already been officially implemented in educ