房地产：房企退市后是否会再见？

电话：021-80197619 邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海|北京|深圳|武汉|成都 上海亿翰商务咨询股份有限公司 亿翰智库·专业出品 1 相关研究： 2020H1 年报综述：规则已定，房企的空间还有多大？ 2020 年 12 月地产月报：房住不炒定位长期不变，2021 更看好以长三角为主的核心城市 2020 年 12 月月度数据：全年销售 17.4 万亿，疫情冲击下房地产实现 8.7%的增长 年度盘点：2020 住宅成交结构性特征明显，高能级城市具备先发优势 行业研究：长沙为何会成为全国学习的范本？ 企业研究：华南房企对外扩张的终极选择：占领长三角？ 企业研究：从万科 A 看头部房企的成长与担当 企业研究：“重”装上阵，重新出发，且看绿城如何探底回升 研究员 于小雨 rain_yxy（微信号) yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn 王玲 w18705580201（微信号） wangling@ehconsulting.com.cn 所属行业 房地产 发布时间 2023 年 06 月 26 日 行业研究 房企退市后是否会再见？ 核心观点： 2023 年 4 月，新力控股退市，成为 2021 年下半年行业阵痛以来第一家退市房企，有多少人叹息，多少人唏嘘，曾经的千亿房企顷刻间崩塌，恍然如梦，新力的退市又击碎了多少人的情怀和理想。其后，蓝光发展、阳光城、泛海控股也紧追新力步伐，走到退市境地，实践证明了现阶段的“自救无效”，资本市场已经对其关闭了大门，未来的自救之路只会更荆棘丛生，更难的挑战还在半道等待各企业的到来。 对于房企的退市，行业内不免又生出多种猜疑：靠企业自己自救成功终究是困难重重，道路漫漫，至今仍未有成功上岸的案例，是不是房企自救总归会毫无所获，退市是一种必然的宿命？房企退市是否会以不可阻挡之势蔓延开来，对现有房企的生产经营造成负向冲击？我们又该如何客观看待房企从资本市场的退出？退市是否意味着一个旧时代的终结和新时代的开启？ 退市并不代表最终的归宿，只是现阶段已不能满足资本市场的要求，退市的房企所将面临的是更严峻的挑战，要耗费更大的精力去争取各方的信任，推动自救行动继续。对于房企的退市，大家也要冷静对待，资本市场也有优化调整的需求，企业的退市本就是一件再正常不过的事情。无论房企退市与否，我们都不能忽略行业挑战的严峻性，更不能抱有毫无希望的悲观心态。时至今日，房地产行业已经不可能再回到最初，房企的接连退市也在明确的提醒着，要变了，要将自己置于一个新的起点上，从零出发向前跑。 电话：021-80197619 邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海|北京|深圳|武汉|成都 上海亿翰商务咨询股份有限公司 亿翰智库·专业出品 2 引言 2023 年 4 月，新力控股退市，成为 2021 年下半年行业阵痛以来第一家退市房企，有多少人叹息，多少人唏嘘，曾经的千亿房企顷刻间崩塌，恍然如梦，新力的退市又击碎了多少人的情怀和理想。其后，蓝光发展、阳光城、泛海控股也紧追新力步伐，走到退市境地，实践证明了现阶段的“自救无效”，资本市场已经对其关闭了大门，未来的自救之路只会更荆棘丛生，更难的挑战还在半道等待各企业的到来。 对于房企的退市，行业内不免又生出多种猜疑：靠企业自救成功终究是困难重重，道路漫漫，至今仍未有成功上岸的案例，是不是房企自救总归会毫无所获，退市是一种必然的宿命？房企退市是否会以不可阻挡之势蔓延开来，对现有房企的生产经营造成负向冲击？我们又该如何客观看待房企从资本市场的退出？退市是否意味着一个旧时代的终结和新时代的开启？ 退市并不代表最终的归宿，只是现阶段已不能满足资本市场的要求，退市的房企所将面临的是更严峻的挑战，要耗费更大的精力去争取各方的信任，推动自救行动继续。对于房企的退市，大家也要冷静对待，资本市场也有优化调整的需求，企业的退市本就是一件再正常不过的事情。无论房企退市与否，我们都不能忽略行业挑战的严峻性，更不能抱有毫无希望的悲观心态。时至今日，房地产行业已经不可能再回到最初，房企的接连退市也在明确的提醒着，要变了，要将自己置于一个新的起点上，从零出发向前跑。 目录 一、退市不代表终局 .......................................................................................................................................... 2 二、企业在努力打复牌战 ................................................................................................................................ 4 三、退市意味着变革吗？ ................................................................................................................................ 5 一、退市不代表终局 说到房企退市，新力控股不是第一家，早在 2018 年 11 月，中弘股份已从资本市场退出，未来是否会有更多的企业退市，很难明确给出判断，也不敢妄言，但是可以肯定的是，一定会再有企业告别资本市场，蓝光发展不是最后一家，阳光城也不会是最后一家。 退市不等于企业完全倒下，只能说在某个时点，企业的表现已经不满足资本市场的要求， 电话：021-80197619 邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn 上海|北京|深圳|武汉|成都 上海亿翰商务咨询股份有限公司 亿翰智库·专业出品 3 资本市场选择对其关闭大门，企业也就失去了资本市场的融资功能，但最终的结局如何，还不能轻易下结论。 但是，不能忽视的是，企业自救的道路会更曲折，更艰辛： 其一、融资渠道关闭。当下行业的融资环境紧缩，出险企业面临的融资环境更不友好，外界对于出险企业或者已经摘牌的企业更难保持信任，政策的出台与实际落地执行也很难协调一致。所以，我们可以看到，即使政策上有积极动作，无论是“金融十六条”，还是“三支箭”，其实际推进落实都面临多重挑战，也难实现政策出台的初衷，这有一些现实的原因主导，金融结构或者资金方都是秉承着防风险的原则远离之，以此可以从根本上防范风险，隔离风险。所以，当企业出险后，再获得外部融资的可能性微乎其微。 其二、消费者的信任度或会越发减弱。对于消费者而言，思想和行为很难一直保持理性， 面对房企的暴雷或退市，不太可能再对企业保有足够的信任，也很难阻止其做更多的负面联想，这是人之常情，不可避免。倘若企业再有一些负面新闻，如房屋停工、烂尾、工程事故、项目维权等，届时消费者对企业的信任度更会降到脚底，企业的销售业绩更难兑现，那么企业所能依托的最可靠的