食品饮料行业2023年第27周周报：光瓶酒增速超越行业，行业集中度仍有提升空间

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1发年 s￥jiashixxbmnxxbmn1 格局[Table_CoverStock]—信达证券食品饮料行业 2022 年第 46 周周报[Table_ReportTime]2022 年 11 月 20 日光瓶酒增速超越行业，行业集中度仍有提升空间格局[Table_CoverStock]—信达证券研发中心食品饮料行业 2023 年第 27 周周报 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]行业周报[Table_StockAndRank]食品饮料投资评级看好上次评级看好[Table_Chart]马铮 食品饮料首席分析师执业编号：S1500520110001邮箱：mazheng@cindasc.com[Table_BaseData]信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]光瓶酒增速超越行业，行业集中度仍有提升空间[Table_ReportDate]2023 年 7 月 24 日本期内容提要:[Table_Summa周思考：光瓶酒增速超越行业，行业集中度仍有提升空间受益于城乡镇经济发展，光瓶酒增速远超行业，实现穿越周期的成长。行业集中度仍有提升空间，高线光瓶酒有望成为中长期发展重要增量。过去八年光瓶酒市场规模 CAGR+14%远高于白酒行业 CAGR +2%，预期2022-2024 年 CAGR 为+16%。1）据中国酒业协会数据，光瓶酒市场规模从 2013 年的 352 亿元增长至 2021 年的 988 亿元，CAGR+14%；而白酒行业市场规模从 2013 年的 5018 亿元增长至 2021 年的 6033 亿元，CAGR+2%。协会预计光瓶酒 2022-24 年增速可达 16％，到 2024 年市场规模将超过 1500 亿元。2）增长来源主要为城乡经济发展带来人均可支配收入的增加，以及消费习惯回归理性继而抢占盒装酒市场份额。高线光瓶酒有望成为中长期发展的重要增量。从价格带看：1）30 元以下产品主要为牛栏山/老村长，该价位带消费者对价格敏感度较高，产品依赖渠道推力，因此性价比、购买便利性较为重要，我们认为该价位带后续将维持稳定增长；2）30-60 元价位带主力大单品为 55 元玻汾，该价位带消费者对品质、品牌具备一定认知，随着消费人群迭代、消费习惯回归理性，我们认为该价位带将逐步抢占百元盒装酒份额，实现较快发展；3）60 元以上价位带，老窖、汾酒、郎酒等均有布局，目前份额较小，尚未形成稳定格局。该价位带品牌、产品是主要竞争因素。三股势力同行，行业 CR3 约为 25%仍有提升空间。1）据华经产业研究院统计，2020 年光瓶酒行业 CR3 为 25%，牛栏山/玻汾/小郎酒占比分别为 14/6/5%。2）从参与者看：全国性名酒更倾向于走高端化道路，光瓶酒对利润贡献较为有限且需要渠道下沉，因此前五大名酒中仅汾酒打造出大单品玻汾。地产酒因品牌认知度有限、渠道地区化布局，在当地销售占比高，走向全国需要进行消费者培育和渠道发力，因而存在一定难度。以江小白、光良为代表的新势力，通过营销手段创新、包装设计创新等，吸引年轻消费群体，实现了从 0 到 1 的突破。市场行情回顾：2023 年 7 月 17 日-2023 年 7 月 21 日，沪深 300 上涨2.0%，申万高市盈率指数月下跌 4.4%、周下跌 3.4%，价值好于成长。截至 2023 年 7 月 21 日，北向资金累计净买入 19110.8 亿元，周成交净卖出 75.2 亿元，其中食饮行业净卖出 7.12 亿元。2023 年 7 月 17 日-2023年 7 月 21 日 SW 食品饮料上涨 0.2%，跑赢沪深 300 指数 2.1pct。分子行业来看，零食上涨 2.9%，周成交额环比 57.7%；软饮料上涨 1.5%，周成交额环比 20.4%；肉制品上涨 0.8%，周成交额环比 3.2%；保健品上涨0.8%，周成交额环比-11.5%；白酒Ⅲ上涨 0.4%，周成交额环比-8.6%；其他酒类上涨 0.1%，周成交额环比-26.8%；烘焙食品上涨 0.0%，周成交额环比 63.6%；调味发酵品Ⅲ下跌 0.8%，周成交额环比-11.1%；预加工食品下跌 1.3%，周成交额环比 15.0%；乳品下跌 1.3%，周成交额环比36.1%；啤酒下跌 2.7%，周成交额环比 15.4%。风险因素：食品安全风险、消费复苏不及预期、原材料价格波动 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3目录1 市场行情回顾......................................................................................................................................41.1 指数走势：食饮行业跑赢沪深 300 指数 2.1pct.......................................................................41.2 资金流向：北向资金流出增加，食品饮料净买入排名第三十一..........................................52 个股行情回顾及经营更新..................................................................................................................92.1 白酒板块：外部催化致板块上涨.............................................................................................. 92.2 啤酒板块：高温或对短期销量形成强支撑............................................................................ 112.3 乳制品板块：乳品指数跑输行业............................................................................................ 112.4 休闲食品板块：板块上涨，交易情绪回暖............................................................................ 122.5 预加工食品板块：餐饮供应链复苏趋势不变........................................................................ 132.6 调味品板块：关注调整后的布