港股策略周报(2023年8月第4期)：资本市场政策积极落地，港股有望受到提振

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 8 月 22 日 策略研究 资本市场政策积极落地，港股有望受到提振 ——港股策略周报（2023 年 8 月第 4 期） 一周市场回顾 本周港股调整。本周恒生科技、恒生中国企业指数、恒生指数、恒生综指、恒生香港 35 指数的涨跌幅分别为-6.22%、-6.02%、-5.89%、-5.37%和-5.67%。2023年 8 月 MLF 操作利率再度下调 15 个基点，下调幅度与操作时点均大幅超出市场预期，货币政策稳增长力度显著加大。但本周公布的经济数据不及预期。8 月 15日，国家统计局公布 7 月经济数据，固投、社零等同比增速在去年低基数的基础上进一步下行。这再次引起了市场对于经济修复力度的担忧，市场情绪维持低迷。海外方面，当地时间周三，美联储发布了其 7 月议息会议纪要，纪要显示美联储内部大多官员关于通胀上行风险的应对态度仍呈鹰派。本周美元指数保持高位运行。受综上所述影响，港股本周整体收跌。 一周热点事件回顾及点评 降息后短期港股市场受到提振，长期受到利好有限。对于股市而言，降息可以降低实体企业的融资成本，改善企业的经营现金流，同时低利率环境还可以刺激公司投资和市场活动，改善市场风险偏好，短期内会对股市产生提振效应。从历史来看确实如此，历次降息公告后港股短期受到提振，但长期表现跌多涨少。这一方面是由于中长期降息对股市的影响，还是取决于降息落地后，实体经济景气的改善程度。另一方面港股受到内地流动性影响较小，受到海外流动性影响更大。 8 月 18 日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问。本次采访对于活跃资本市场、提振投资者信心做了系统性的表述，此外，对于市场关注度高的问题也积极做出了回应。可以预见，在党中央当前高度重视资本市场的背景下，伴随着证监会的积极表态，未来我们有望看到一系列的政策“组合拳”出台及落地。 证监会对于香港市场的发展也有积极支持。关于香港市场，证监会表示将进一步推出务实举措，激发香港市场活力，促进内地和香港市场协同发展。包括持续优化互联互通机制，进一步拓展互联互通标的范围，在港股通中增设人民币股票交易柜台；支持在美上市中概股在香港双重上市。 下周策略前瞻 政策频发下，有望支撑经济企稳回升。7 月以来，国务院以及相关部门密集出台了一批政策，但宏观经济政策的实施到政策对经济产生影响存在一定的时滞，政策不会一蹴而就，或将进入短暂的“观察期”。本月公布的经济数据主要为七月份的数据，当前我国经济复苏进程偏慢，而之后，在政策呵护以及经济自身动能的恢复下，我国经济或将逐步企稳回升。 受益于活跃资本市场一系列政策，市场有望得到持续提振，有望逐步上行。证监会本次记者问答中涉及的举措十分全面，未来我们有望看到一系列相应的政策出台及落地，资本市场活跃度有望逐步提高。随着资本市场逐渐活跃，一方面，会有更多的资金入市，为市场带来增量资金，推动股市上行；另一方面，在投资者对于股市有信心、交易意愿强烈的背景下，市场整体风险偏好会有显著抬升，这也会推动股市上涨。具体方向来看，券商股和“中特估”主线有望受益。 风险分析： 1、中美关系超预期恶化；2、美元指数超预期上行；3、中国经济复苏不及预期。 作者 分析师：张宇生 (执业证书编号：S0930521030001) 021-52523806 zhangys@ebscn.com 分析师：刘芳 (执业证书编号：S0930522070002) 021-52523677 liuf@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 策略研究 目 录 1、 资本市场政策积极落地，港股有望受到提振 ...................................................................... 3 1.1、 一周市场回顾 ......................................................................................................................................... 3 1.2、 一周热点事件回顾及点评 ....................................................................................................................... 5 1.3、 下周策略前瞻 ......................................................................................................................................... 8 2、 市场表现与核心数据 ....................................................................................................... 10 2.1、 市场表现回顾 ....................................................................................................................................... 10 2.2、 资金与流动性概览 ................................................................................................................................ 11 2.3、板块盈利与估值 ..................................................................................................................................... 12 3、 风险分析 ......................................................................................................................... 13 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 策略研究 1、 资本市场政策积极落地，港股有望受到提振 1.1、 一周市场回顾 本周港股调整。本周恒生科技、恒生中国企业指数、恒生指数、恒生综指、恒生香港 35 指数的涨