家电行业2023年10月投资策略：中秋国庆假期线下消费回暖，10月白电出口排产高景气

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年10月10日超 配家电行业 2023 年 10 月投资策略中秋国庆假期线下消费回暖，10 月白电出口排产高景气核心观点行业研究·行业投资策略家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报（23 年第 38 周）-8 月冰洗出口高景气，美国多州推动热泵部署》 ——2023-09-25《家电行业周报（23 年第 37 周）-8 月家电社零同比降幅收窄，线下家电零售实现复苏增长》 ——2023-09-18《家电行业周报（23 年第 36 周）-8 月家电出口持续向好，内销期待政策效应释放》 ——2023-09-11《家电行业 2023 年中报综述&9 月投资策略-二季度经营加速改善，盈利持续提升》 ——2023-09-10《家电行业周报（23 年第 34 周）-9 月白电出口排产较好，美国家电库存及需求有所好转》 ——2023-08-28本月跟踪与思考：中秋国庆假期我国旅游出行快速恢复，带动消费回暖。9月家电线下零售延续向好趋势，主要品类增长稳健，线下迎来复苏。家电出口景气度持续走高，10 月白电出口排产量增长 24%，冰箱出口排产增长 53%。中秋国庆旅游需求旺盛，消费逐渐回暖。中秋国庆假期我国旅游出行实现快速恢复，消费市场需求逐渐改善。根据文化和旅游部数据中心测算，中秋国庆假期 8 天，国内旅游出游人数 8.26 亿人次，按可比口径同比增长 71.3%，按可比口径较 2019 年增长 4.1%；实现国内旅游收入 7534.3 亿元，按可比口径同比增长 129.5%，按可比口径较 2019 年增长 1.5%。在旅游市场快速恢复的同时，消费需求出现积极回暖。中秋国庆假期，消费相关行业销售收入同比增长 21.3%。其中，服务消费和商品消费同比分别增长 20.9%和 21.6%。苏宁易购数据显示，中秋国庆假期全国门店客流比今年五一上涨，家电家装局改焕新订单量同比增长 122%；集成灶、烟灶套装销量同比增长超 100%，洗烘套装销量同比增长85%，洗地机、扫地机等清洁机器人订单量同比增长83%。9 月家电线下零售回暖，主要品类表现稳健。前 40 周（截至 10 月 1 日）家电全品类线上、线下累计销额同比分别+1.2%/-0.5%，其中1-8 月分别为+2.6%/-0.6%，预计 9 月线下家电零售持续回暖，实现小幅增长；线上由于即将迎来双十一，销售相对平淡。分品类看，9 月大部分品类线下零售有所增长。白电 10 月排产微增，出口排产高景气。产业在线数据显示，10 月白电合计排产量达到 2238 万台，较去年同期生产实绩增长 1.1%。其中内销排产有所下滑，出口排产延续高增长。分品类看，空调、冰箱出口排产增长较快。10月空调内/外销排产较去年同期内/外销量分别-7.2%/+19.0%，冰箱内/外销排产较去年同期内/外销量分别+1.6%/+53.2%，洗衣机内/外销排产较去年同期内/外销量分别-7.7%/+3.9%，白电出口排产高景气持续走高。国庆期间 30 大中城市商品房成交有所回暖。随着各地地产政策持续出炉，10 月以来，商品房成交出现回暖，10 月 1 日-8 日 30 大中城市商品房成交套数同比下滑 8.2%，降幅环比明显收窄。分城市看，二线城市商品房成交表现较好，10 月 1 日-8 日二线城市商品房成交套数同比增长 48%，率先实现增长。重点数据跟踪：市场表现：9 月家电板块月相对收益+2.16%。原材料：9 月LME3 个月铜、铝价格分别月度环比-1.2%/+6.2%，铜、铝价格高位回落后维持震荡；冷轧板价格月环比+1.0%。集运指数：美西/美东/欧洲线 9 月环比分别-3.81%/-4.90%/-10.66%；资金流向：重点公司陆股通持股比例有所分化，9 月美的/格力/海尔陆股通持股比例月环比+0.18%/+0.52%/-0.23%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、奥马电器、格力电器、海信家电；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐倍轻松、光峰科技、小熊电器、新宝股份；零部件板块推荐大元泵业。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E002668奥马电器增持7.6883260.640.691211688793倍轻松买入36.7031540.551.316728688007光峰科技买入26.24120810.350.707438000333美的集团买入55.763916024.725.221211600690海尔智家买入23.372083451.792.061311资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4（1）重点推荐 ......................................................................... 4（2）分板块观点与建议 ................................................................. 42、本月研究跟踪与投资思考 ..................................................... 52.1 中秋国庆旅游需求旺盛，消费逐渐回暖 ................................................ 52.2 9 月家电线下零售回暖，主要品类表现稳健 ............................................ 62.3 白电 10 月排产微增，出口排产高景气 ................................................. 62.4 国庆期间 30 大中城市商品房成交有所回暖 ............................................. 83、重点数据跟踪 ............................................................... 83.1 市场表现回顾 ...................................................................... 83.2 原材料价