互联网传媒行业：百度发布文心4.0大模型，东方甄选App付费会员上线

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 2 2 Xml [Table_Page] 投资策略周报|传媒 证券研究报告 [Table_Title] 互联网传媒行业 百度发布文心 4.0 大模型，东方甄选 App 付费会员上线 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 互联网&AI+：百度2023年世界大会发布文心4.0，模型快速迭代。10月17日上午，文心一言大模型4.0正式发布。公司认为基础模型全面升级后，在理解、生成、逻辑和记忆能力4个方面的升级。近期，百度已经陆续将AI和所有应用都进行重构，包括百度搜索、百度GBI、如流、百度文库、百度网盘和百度地图等。 ⚫ 直播电商：根据东方甄选官方公众号，10月17日，东方甄选App付费会员正式上线，俞敏洪、东方小孙将带领董宇辉、顿顿、明明等主播团队，在自有App开启全天狂欢Party直播。近期随着双十一预热开启，有望在消费旺季迎来大批会员转化及GMV冲高。 ⚫ 游戏：国家出版总署近日发布《关于实施网络游戏精品出版工程的通知》，要求推选一批价值导向正确、富有文化内涵、寓教于乐的网络游戏精品，让正能量成为网络游戏发展主基调。 ⚫ 投资建议：建议重点关注平台经济业绩及估值双修复机会，以及AI+及数字经济机会。（1）本周我们更新了多个互联网公司的3季度业绩前瞻，我们认为整体板块业绩持续稳健兑现但略有分化趋势，暑期旺季和新品驱动游戏板块业绩增长，互联网广告从产品和效果提升角度持续获取大盘份额，订阅付费业态增长稳健。从景气度来看，预计快手、泡泡玛特等公司仍保持较高的成长性，从经营杠杆提升带动利润高增的角度，我们对腾讯、爱奇艺等利润增长保持乐观态度。建议关注高成长性的快手、泡泡玛特，以及业绩稳健兑现的腾讯、爱奇艺、腾讯音乐。从大模型技术迭代对中长期业绩驱动来看，建议关注百度、阅文、美图等公司的潜在机会。（2）游戏版号常态化发放将带来游戏板块整体受益，重点关注头部游戏上线节奏及公司业绩兑现情况，小程序游戏带来渠道红利，AIGC技术突破有望对游戏行业产生持续催化，建议关注三七互娱、吉比特、恺英网络、巨人网络、神州泰岳、姚记科技、盛天网络、完美世界等。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，营销板块，建议关注分众传媒（关注复苏情况，23年经营杠杆释放）；长视频建议关注芒果超媒和爱奇艺；在线招聘，建议关注BOSS直聘；线下娱乐，建议关注华立科技；博彩，业绩持续疫后修复，关注金沙中国等；文旅，建议关注电广传媒在芒果IP及基因赋能之下的新文旅业务开拓，以及游戏和创投等业务发展。（4）教育板块建议关注AI+教育、教育数字化、智慧教育平台方向，建议关注新东方、东方甄选、视源股份、佳发教育、盛通股份等相关个股，以及中原传媒、中南传媒、凤凰传媒、南方传媒、皖新传媒等国有出版公司。（5）AI+方向，行情收敛。继续建议关注逻辑顺、有兑现度的标的。 ⚫ 风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。 [Tabl e_G rade ] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-10-22 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 旷实 SAC 执证号：S0260517030002 SFC CE No. BNV294 010-59136610 kuangshi@gf.com.cn 分析师： 叶敏婷 SAC 执证号：S0260519110001 021-38003665 yeminting@gf.com.cn 请注意，叶敏婷并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 互联网传媒行业:中文在线、美图发布垂类大模型，OpenAI商业化表现亮眼 2023-10-15 互联网传媒行业:国庆档票房达 27 亿元，9 月国产游戏版号下发 2023-10-08 互联网传媒行业:Copilot 将集成进 Windows 11 及 Office 365 全系产品，OpenAI 更新升级“文生图”功能 2023-09-24 [Table_Contacts] 联系人： 张丰淇 010-59136615 zhangfengqi@gf.com.cn -3%15%34%52%71%89%10/2212/2202/2304/2306/2308/23传媒沪深300777009股票报告网整理http://www.nxny.com 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 2 2 [Table_PageText] 投资策略周报|传媒 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS（元） PE（x） EV/EBITDA（x） ROE（%） 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 光线传媒 300251.SZ 人民币 7.43 2023/8/28 买入 11.65 0.23 0.36 32.30 20.64 33.21 20.32 7.80 10.80 横店影视 603103.SH 人民币 13.88 2023/10/20 买入 20.51 0.38 0.59 36.53 23.53 12.27 9.81 17.00 20.80 芒果超媒 300413.SZ 人民币 25.89 2023/8/20 买入 39.12 1.23 1.41 21.05 18.36 5.10 4.37 11.00 10.40 新媒股份 300770.SZ 人民币 33.77 2023/8/30 买入 53.66 3.16 3.41 10.69 9.90 6.88 5.76 18.50 17.50 蓝色光标 300058.SZ 人民币 7.00 2023/8/23 买入 10.37 0.26 0.33 26.92 21.21 16.89 14.66 8.00 9.10 完美世界 002624.SZ 人民币 12.19 2023/10/9 买入 19.22 0.54 0.87 22.57 14.01 15.81 11.01 11.00 15.20 吉比特 603444.SH 人民币 331.81 2023/8/16 买入 504.26 20.17 24.45 16.45 13.57 12.89 9.97 26.80 30.00 三七互娱 002555.SZ 人民币 20.07 2023/8/31 买入 37.75 1.51 1.73 13.29 11.60 12.12 10.07 23.30 20.90 分众传媒 002027.SZ 人民币 6.74 2023/10/18 买入 8.38 0.35 0.44 19.26 15.32 16.86 13.14 23.90 24.40 天下秀 600556.SH 人民币 5.80 2023/8/29 买入 6.