计算机行业AI主题演绎复盘-下阶段展望：美国商务部AI芯片禁令再升级，关注国产产业链相关投资机会

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 10 月 23 日 行业研究 美国商务部 AI 芯片禁令再升级，关注国产产业链相关投资机会 ——AI 主题演绎复盘&下阶段展望 计算机行业 买入（维持） 作者 分析师：吴春旸 执业证书编号：S0930521080002 021-52523686 wuchunyang@ebscn.com 联系人：颜燕妮 021-52523656 yanyanni@ebscn.com 联系人：白玥 021-52523683 baiyue@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -13%4%22%40%58%09/2212/2203/2306/2309/23计算机行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 OpenAI 年收入预期再度上修，应用热潮仍待来临 ——AI 主题演绎复盘&下阶段展望（2023-10-08） 微软 Copilot 商业化公布日程，AI 应用价值有望印证 ——AI 主题演绎复盘&下阶段展望 (2023-09-25) 腾讯混元大模型发布，期待大模型产品商业化落地——AI 主题演绎复盘&下阶段展望(2023-09-10) 首批大模型公司获批上线，期待大模型、应用端公司产品商业化落地 ——AI 主题演绎复盘&下阶段展望(2023-09-03) 英伟达业绩超市场预期，建议关注算力端相关投资机会 ——AI 主题演绎复盘&下阶段展望（2023-08-28） 图像生成爆款不断，看好新国都、万兴科技C 端 AI 产品的发展——AI 系列跟踪报告之一（2023-08-24） 2023 年春节至 10 月 20 日，AI 主题演绎复盘 ：2023 年春节至今，A 股计算机行业 AI 板块内部呈现轮动上涨态势。1 月 30 日-2 月 3 日受 Open AI ChatGPT 影响大模型领涨，2 月 6 日算力开始上涨，而后进入市场分化期。2 月 20 日继大模型、算力领涨后，2 月 27 日-3 月 17 日应用端领涨。3 月 20 日-3 月 31 日，受华为盘古大模型发布预期的影响，华为产业链相关标的上涨，4 月 3 日-4 月 14 日应用端领涨，4 月 17 日-21 日算力上涨，4 月 24 日-5 月 5 日应用端领涨，而后市场进入分化期。5 月 15 日-5 月 26 日算力持续上涨，5 月 29 日-6 月 2 日应用端领涨，而后市场进入分化期，6 月 12 日-7 月 7 日市场分化期持续。7 月 13 日，七部门公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，7 月 14 日，AI 板块整体上涨。7 月 17 日-7 月 28日，市场进入分化期。7 月 31 日-8 月 4 日，算力上涨。8 月 7 日-9 月 1 日，市场持续处于分化期。9 月 4 日-9 月 8 日，受华为 Mate60 Pro 超预期影响，华为产业链相关标的上涨，9 月 11 日-9 月 15 日，市场再次进入分化期。9 月 18 日-9 月 22日，算力上涨，而后进入市场分化期。10 月 9 日-10 月 13 日，华为相关标的上涨。10 月 16 日-10 月 20 日，算力再次上涨。 AI 大事件时间表（9 月 22 日-12 月 31 日）：9 月 22 日，微软发布全新升级的 AI助理 Windows Copilot，并宣布 Microsoft 365 Copilot 企业版将于 11 月 1 日全面上市。10 月 1 日至 31 日为 A 股上市公司三季报业绩预告及三季报披露期。10 月17 日，百度召开百度世界 2023 大会，发布了文心一言 4.0 版本，并带来新搜索、新地图等十余款 AI 应用。10 月 17 日，据 CNBC 报道，美商务部计划限制向中国出售更先进的 AI 芯片。未来，预计 11 月 6 日 OpenAI 将召开首届开发者大会。11 月-12 月期间，美股及台股 AI 公司将披露公司业绩和 2024 年的资本开支指引。 下阶段 AI 行情展望： 边际变化：10 月 17 日，美国商务部将壁仞、摩尔线程等相关 13 家公司列入实体清单；此外，据 CNBC 报道，美商务部计划限制向中国出售更先进的 AI 芯片，NVIDIA A800 及 H800 芯片出口或将受到限制，建议关注国产 AI 芯片相关厂商。 中期维度，建议从三大层面持续关注 AI 行情演绎： 1、算力层：建议重点关注光模块产业链中际旭创、新易盛、天孚通信、剑桥科技、华工科技、腾景科技等；以及算力设备相关厂商神州数码、寒武纪、鸿博股份、海光信息、拓维信息、四川长虹、浪潮信息、中科曙光、云赛智联、创业黑马、紫光股份等；算力资源租赁公司鸿博股份、云赛智联、青云科技-U、亚康股份、莲花健康、利通电子、真视通等。 2、应用层：随着《生成式人工智能服务管理暂行办法》正式实施，以及微软 Copilot定价落地，商业化产品应用落地加速，建议关注金山办公及其他卡位核心的应用软件，如新国都、福昕软件、万兴科技、同花顺、彩讯股份等，以及未来行业边界打开、有板块性价值重估机会的游戏板块（三七互娱、巨人网络、盛天网络等）。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 计算机行业 3、Maas 层：建议中长线持续关注，期待率先接近 GPT-4 并拉开差距的公司出现，建议关注科大讯飞、三六零、思美传媒、掌趣科技及博彦科技等。 图 1：2023 年春节至今 AI 主题演绎复盘（单位：%） 大 模 型领涨算 力 上 涨市 场分 化 期大 模 型 /算力 领 涨应 用 端领 涨华 为 相 关标 的 上 涨应 用 端领 涨算 力 上 涨应 用 端领 涨市 场分 化 期算 力 上 涨应 用 端领 涨市 场分 化 期算 力 上 涨市 场分 化 期市 场分 化 期华 为 相 关标 的 上 涨市 场分 化 期算 力 上 涨市 场分 化 期华 为 相 关标 的 上 涨算力上涨1月30日2月6日2月13日2月20日2月27日3月20日4月3日4月17日4月24日5月8日5月15日5月29日6月5日7月31日8月7日8月21日9月4日9月11日9玥18日9玥25日10玥9日2023-10-16证券代码证券简称 1月19日至今2月3日2月10日2月17日2月24日3月17日3月31日4月14日4月21日5月5日5月12日5月26日6月2日7月28日8月4日8月18日9月1日9月8日9月15日9玥22日9玥28日 10玥13日2023-10-20华 为产 业链002261.SZ拓维信息137.36 3.12 3.68 20.30 10.23 0.10 48.37 -13.34 5.20 -11.02 -6.27 13.47 6.42 19.09 8.60 -17.63 11.99 7.12 -3.57 8.14 -6.16 5.78 -9.34 600839.SH 四川长虹144.43 1.42 3.15 2.71 2.97 -1.28 52.92 -11.68 5.05 -8.24 6.73 -1.64 6.41