电子行业动态跟踪：AI有望重塑PC，PC市场复苏趋势显现

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 电子行业 行业研究 | 动态跟踪 ⚫ PC 端 AI 智能化发展进入快车道。 AI 浪潮推动 PC 智能化，从 2022 年 ChatGPT开启了 AI 大模型浪潮，PC 端的 AI 应用场景日渐丰富。软硬件协同驱动了 PC 端 AI发展， AI 技术全面覆盖日常应用场景。微软于今年发布的 Microsoft 365 Copilot 和Windows Copilot，有望给 PC 的使用体验带来质变；苹果在其 M 系列中搭载神经网络引擎为 AI 应用本地化加速，其最新一代 M2 Ultra 芯片使单芯片负载大模型成为可能。 ⚫ AI 有望重塑 PC 市场，多厂商加速 AI PC 产品的研发。英特尔 Meteor Lake 处理器将于 12 月 14 日正式上市，Meteor Lake 集成了独立 VPU 处理单元，实现了CPU+GPU+VPU 的全新 AI 加速模式。集成 AI 加速模块的 CPU 有望大幅提升 PC端的并行计算能力，使 AI 的本地流畅运行成为可能。戴尔、惠普、华硕等品牌厂商和仁宝、广达等 ODM 厂商均表示，AI 将成为 2024 年及以后 PC 发展的重要驱动力，各厂商正加速研发 AI PC 产品。其中惠普在近期发布的笔记本电脑 Envy 16 中搭载了英特尔 Movidius VPU，联想将于今年秋季发布首批搭载英特尔 Meteor Lake芯片的笔记本电脑。 ⚫ PC 市场复苏趋势显现。根据 IDC，23Q3 全球 PC 出货量为 6820 万台，环比增长11%，同比降幅收窄至 8%，PC 出货量连续两个季度环比增长，市场出现好转迹象，2024 年有望迎来增长。根据既往年份出货量数据，预计 24 年下半年到 25 年，大量 PC 将面临更换周期，将引发新一轮换机潮。微软将于 2025 年 10 月终止支持Windows 10，操作系统迭代将促进 PC 市场的更新换代。预计未来两年内，操作系统更迭与 PC 换机周期作用相叠加，共同推动 PC 市场复苏。 ⚫ 我们认为 AI 有望重塑 PC 市场，拉动 PC 需求，同时操作系统更迭与 PC 换机周期作用相叠加共同推动 PC 市场复苏，PC 产业链公司有望从中受益。 ⚫ 建议关注国内 PC 产业链公司：1）品牌商：联想集团；2）CPU 相关公司：海光信息、龙芯中科；3）内存相关公司：澜起科技、聚辰股份、深科技、江波龙；4）触控显示相关公司：莱宝高科、京东方 A、长信科技；5）电池：珠海冠宇、德赛电池、欣旺达；6）结构件、散热等：领益智造、长盈精密、光大同创、英力股份、中石科技、飞荣达； 7）生物识别：汇顶科技、欧菲光；8）FPC：鹏鼎控股、东山精密；9）制造代工：华勤技术、闻泰科技等。 风险提示 ⚫ AI 智能化发展不及预期，PC 市场需求复苏不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2023 年 10 月 25 日 蒯剑 021-63325888*8514 kuaijian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050005 香港证监会牌照：BPT856 李庭旭 litingxu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522090002 韩潇锐 hanxiaorui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080004 杨宇轩 yangyuxuan@orientsec.com.cn 薛宏伟 xuehongwei@orientsec.com.cn 手机摄像模组降规降配趋势迎来拐点 2023-10-17 终端销售趋于稳健 2023-10-15 看好存储厂商潜在扩产带来的上游业绩弹性 2023-10-15 AI 有望重塑 PC，PC 市场复苏趋势显现 看好（维持） 股票报告网整理http://www.nxny.com 电子行业动态跟踪 —— AI有望重塑PC，PC市场复苏趋势显现 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 1. PC 的 AI 智能化发展进入快车道 1.1 AI 浪潮推动 PC 智能化 PC 端 AI 智能化的早期尝试。不少公司在早期就做过个人电脑 AI 智能化的尝试。微软于 2015 年在 Windows 中植入 AI 语音助手 Cortana。2019 年技嘉发布了全球首款 AI 笔记本电脑“Aorus 15”，基于微软 Azure AI 云端方案对 CPU 和 GPU 进行负载分配，并对键盘灯光和风扇进行智能控制，旨在提升笔记本性能。2021 年英特尔 11 代酷睿处理器的发布使 AI 技术开始出现在 PC 的日常使用场景中，该芯片搭载了 DLBoost: VNNI，DLBoost: DP4a，GNA 2.0 三项技术，实现了PC 端的 AI 降噪、AI 背景虚化和 AI 收音功能，显著优化了远程办公的使用体验。 PC 端 AI 发展由软硬件协同驱动。2022 年 ChatGPT 开启了 AI 大模型浪潮，AI 应用场景日渐丰富。微软于今年发布的 Microsoft 365 Copilot 和 Windows Copilot 有望给 PC 的使用体验带来质变。个人电脑的 AI 智能化由硬件和软件协同驱动。一方面，AI 应用的稳定运行需要硬件提供充足地算力支持。另一方面，软件层可以提升 AI 应用的使用体验。经过近几年的不断发展，目前硬件端和软件端共同趋于成熟，预计 PC 端 AI 智能化进程将进入快车道。 图 1：个人电脑智能化发展进程 数据来源：微软、Adobe、英伟达、技嘉、英特尔、OpenAI 等、东方证券研究所整理 图 2：个人电脑智能化的不同阶段 数据来源：联想集团，东方证券研究所 股票报告网整理http://www.nxny.com 电子行业动态跟踪 —— AI有望重塑PC，PC市场复苏趋势显现 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 1.2 AI 应用深入 PC 软硬件端 软件层面：AI 技术全面覆盖日常应用场景。基于软件层面，AI 技术在 PC 端发展缓慢有如下原因：1）缺乏应用场景。PC 用户对早已在智能音箱和手机上搭载的语音助手等 AI 应用需求较低。2）早期大多数 PC 端 AI 应用仅存在于专业生产力软件中，例如 Adobe。非从业者没有足够的需求进行硬件升级。Stable Diffusion 和 ChatGPT 等代表性 AI 大模型工具的出现覆盖了个人电脑的日常使用场景，明显地提高用户的工作效率，在文字、图像、视频等领域都有广泛应用。 微软全面布局 AI 领域。微软于今年 3 月发布了 Microso