电子行业专题研究：关注台积电业绩和周期复苏

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 关注台积电业绩和周期复苏 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 丁宁 SAC No. S0570522120003 dingning021681@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 胡宇舟 SAC No. S0570523070005 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 黄礼悦 SAC No. S0570523070007 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 张宇 SAC No. S0570523090002 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 10 月 15 日│中国内地 专题研究 华泰观点：关注半导体周期复苏和本周台积电业绩会指引 据 各 公 司 初 步 披 露 3Q23 业 绩 ，1） 三 星 营 收/营 业 利 润 环 比+12%/ +259%，实现触底反弹；2）台积电营收环比+14%，处于前期指引上限；3）联发科营收环比+12%，超前期指引上限。我们认为 3Q23 半导体行业周期已经出现见底反弹信号，4Q23 将进一步改善。本周，ASML（周三）、台积电/Tesla/Lam Research（周四）召开业绩会。我们认为，本周台积电业绩会主要关注点有：1）4Q23 业绩及 23 年全年资本开支指引；2）后道 CoWoS 先进封装产能扩充进展以及能否满足 AI 发展需求；3）公司对智能手机、IoT、汽车等下游终端景气度相关表述。 华泰观点：关注华为手机销量持续性及 2024 年出货目标 上周，SW 电子上涨 4.9%，华为手机/汽车产业链备受市场关注，欧菲光（+60.9%）、汇顶科技（+28.7%）、丘钛科技（+25.0%）。我们认为主要受以下事件催化：1）据 BCI 数据，国庆前一周（9.25-10.1），华为手机国内销量 118.3 万部，环比+28.3%；2）10/7，问界官宣新 M7 车型上市以来大定已超过 5 万台，且 10/6 大定数量破 7000 台，超市场预期；3）10/10，《日经亚洲》报道称华为目标 24 年出货 6000 万-7000 万部手机，较 23 年出货量翻一番。我们认为，华为要实现 2024 年 6000 万部手机以上出货目标，SoC 等核心零部件的供应和库存将是关键。 A 股：SW 电子上涨 4.9%，跑赢上证指数（-0.7%） 上周 A 股日均成交额合计 8057 亿元，环比上涨 13.9%。电子板块涨幅居前 企 业 包 括 ： 欧 菲 光 （+60.9%）、 汇 顶 科 技 （+28.7%）、 联 创 电 子（+16.7%）；跌幅居前企业包括：奕瑞科技（-10.0%）、工业富联（-9.2%）、思瑞浦（-7.1%）。全部 A 股北向资金上周合计净流出 131 亿元，主要增持工业富联、传音控股、歌尔股份，减持沪电股份、北方华创、斯达半导。TMT 其它板块，SW 通信涨 0.5%，SW 计算机涨 0.7%，SW 传媒跌 3.5%。 港股：恒生科技指数上涨 1.7%，跑输恒生指数（1.9%） 上周全部港股日均成交额合计 561 亿港元，环比上涨 14.3%。恒生科技主要成分股中涨幅居前的企业包括：舜宇光学科技（+19.0%）、金蝶国际（+14.9%）、比亚迪电子（+10.1%）；跌幅居前企业包括：京东集团-SW（-8.0%）、小鹏汽车-W（-7.2%）、万国数据-SW（-3.8%）。传媒互联网板块，光线传媒跌 9.1%，万达电影跌 8.5%，京东集团跌 8.0%。南向资金上周合计净流入 81 亿港元，主要增持美团-W、比亚迪电子、中国电信，减持腾讯控股、小米集团-W、中国移动。 海外：纳指下跌 0.2%，标普 500 上涨 0.4%，日经 225 上涨 4.3% 上周纳斯达克中概股下跌 1.8%，纳指下跌 0.2%，费城半导体指数下跌0.6%。十年美债利率上涨 15bp 至 4.63%。全球半导体板块涨幅居前的企业包括：东京电子（+9.1%）、联发科（+7.1%）、博通（+4.5%）；跌幅居前企业包括：德州仪器（-2.7%）、恩智浦（-2.3%）、AMD（-2.0%）。美股互联网：SEA 涨 7.5%，美团涨 5.8%，京东跌 8.0%，奈飞跌 6.8%。美股汽车板块：比亚迪涨 4.1%，Rivian 涨 2.0%。日本股市：上周日经 225 上涨 4.3%；日本科技股方面，涨幅居前为 LASETEC（+16.0%）、Renesas（+8.9%）；跌幅居前为 Fujitsu（-1.6%）、Toshiba（-0.1%）。 风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (9)1122232Oct-22Feb-23Jun-23Oct-23(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 正文目录 电子板块行情和个股涨跌幅 .......................................................................................................................................... 3 全球股市主要指数 ................................................................................................................................................. 3 A 股科技板块个股涨跌幅 ................................