新股覆盖研究：永达股份

http://www.huajinsc.cn/1 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分2023 年 11 月 22 日公司研究●证券研究报告永达股份（001239.SZ）新股覆盖研究投资要点 下周一（11 月 27 日）有一家主板上市公司“永达股份”询价。 永达股份（001239）：公司主要从事为大型专用设备金属结构件的设计、生产和销售业务；公司 2020-2022 年分别实现营业收入 7.76 亿元/10.03 亿元/8.33 亿元，YOY依次为 92.33%/29.26%/-16.92%,三年营业收入的年复合增速 27.35%；实现归母净利润 0.62 亿元/0.89 亿元/0.93 亿元，YOY 依次为 434.79%/43.54%/4.95%，三年归母净利润的年复合增速 100.46%。最新报告期，公司 2023 年 1-9 月营业收入为 5.98 亿元，较上年同期营业收入上升 1.67%；实现归母净利润为 0.62 亿元，同比下降 1.37%；预计公司 2023 年全年实现归母净利润约 0.87 亿元至 1.05 亿元，同比变动-6.83%至12.84%。投资亮点：1、公司在隧道掘进和工程起重领域技术优势相对突出，积累了众多首台套经验。公司于 2016 年开始布局隧道掘进及工程起重领域，现已具备一定优势，二者合计贡献约 7 成营收。在隧道掘进领域，公司自 2016 年起与铁建重工合作，从管片机到盾体，再到刀盘体和支撑管片，合作产品的复杂度逐步提升；所生产的盾体结构件被用于铁建重工生产的迄今全球开挖直径最大的“梦想号”掘进机；2021 年公司以盾体销量折算的盾构机销量市占率为 17.68%。工程起重领域，公司具备生产难度较高的 2,200 吨米以上的超大型塔机的能力，参与建设了中联重科多台具有划时代意义的大型塔机，包括迄今为止的最大风电动臂塔机、全球首台超万吨米级的上回转超大型塔机和目前全球最大塔式起重机等。2、公司客户资源较为丰富，且在多个知名客户的同类采购中金额排名第一。经过十余年的深耕，公司与多个下游知名企业建立了稳定的合作关系。在隧道掘进领域，主要客户为隧道掘进机整机三大龙头之一的铁建重工，2022年公司对其销售的盾体金额占其同类产品采购额的 40%-50%；在工程起重领域，客户覆盖 2022 年全球前 10 的工程机械主机企业中的中联重科和三一集团，其中对中联重科供应的 2,200 吨米以上超大塔机结构件占其同类产品采购金额超过 90%；在风电领域，客户涵盖金风科技、远景能源、明阳智能等在内的 2022年新增吊装容量排名前六名的风电机组制造企业。根据招股书公司引述的客户提供信息，公司在铁建重工、中联重科、明阳智能、国电联合动力、湘电股份、江苏中车电机的同类采购中金额排名第一。同行业上市公司对比：根据主营产品及收入结构的相似性，选取新强联、振江股份、海锅股份、吉鑫科技、泰胜风能为永达股份的可比上市公司。从上述可比公司来看，可比 PE-TTM（算术平均）为 28.67X；可比公司的平均收入规模为23.60 亿元，销售毛利率为 18.65%；相较而言，公司营收规模未及可比公司平均，毛利率水平高于可比公司平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）180.00流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn相关报告艾森股份-华金证券-新股-艾森股份- 新股专题覆盖报告（艾森股份）-2023 年 211 期-总第 408 期 2023.11.18锦江航运-华金证券-新股-锦江航运- 新股专题覆盖报告（锦江航运）-2023 年 210 期-总第 407 期 2023.11.17中远通-华金证券-新股-中远通- 新股专题覆盖报告（中远通）-2023 年 209 期-总第 406期 2023.11.16中机认检-华金证券-新股-中机认检- 新股专题覆盖报告（中机认检）-2023 年 208 期-总第 405 期 2023.11.12京仪装备-华金证券-新股-京仪装备- 新股专题覆盖报告（京仪装备）-2023 年 207 期-总第 404 期 2023.11.11新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分会计年度2020A2021A2022A主营收入(百万元)775.71,002.7833.0同比增长(%)92.3329.26-16.92营业利润(百万元)82.8114.1118.0同比增长(%)430.3237.893.35净利润(百万元)61.888.793.1同比增长(%)434.7943.544.95每股收益(元)0.490.52数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3 / 12请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、永达股份...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点........................................................................................................................................... 9（四）募投项目投入.................................................................................................................................... 9（五）同行业上市公司指标对比...........................................................