房地产行业信贷4月报：社融信贷边际收紧，房贷利率连续五月下行

房地产| 证券研究报告 — 行业月报 2019 年 5 月 28 日 [Table_IndustryRank]强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport]《房地产信贷 3 月报》2019.4.25 《房地产信贷 2 月报》2019.3.21 《房地产信贷 12 月报》2019.2.12 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry]房地产 [Table_Analyser]晋蔚 (8610)66229394 jinwei@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518010002 [Table_Title]房地产信贷 4 月报 社融信贷边际收紧，房贷利率连续五月下行 [Table_Summary] 2019 年 1-4 月，房地产开发企业合计资金来源为 5.2 万亿元，同比上升8.9%，较上月累计值扩大 2.9%，其中国内贷款和按揭贷款分别同比增长3.7%和增长 12.3%。4 月末，广义货币同比增长 8.5%，1-4 月累计社会融资规模增量同比增加 25%，较上月减少 14.7 个百分点；新增人民币贷款同比增长 13%，较上月减少 6.5 个百分点；其中企业和居民部门分别同比增长31.8%和增长 2.5%，分别较上月下降 13.2 个百分点和下降 0.9 个百分点。 支撑评级的要点 房地产开发资金来源方面：1-4 月，房地产开发企业合计资金来源为 5.2万亿元，同比上升 8.9%，较上月累计值扩大 2.9%。从各资金来源同比来看，1-4 月数据中，国内贷款累计新增 0.9 万亿，同比增加 3.7%；自筹资金累计新增 1.6 万亿，同比增加 5.3%；定金及预付款新增 1.7 万亿，同比增加 15.1%；个人按揭贷款新增 0.8 万亿，同比增加 12.3%。货币供应及社会融资方面：4 月末，广义货币（M2）余额为 188.5 万亿元，同比增长 8.5%，增速比上月末低 0.1 个百分点；当月末社会融资规模存量为 209.7 万亿元，同比增长 10.4%。4 月份社会融资规模增量为 1.4万亿元，比上年同期减少 23.5%，1-4 月累计社会融资规模增量为 9.5 万亿元，比上年同期增加 25%，较上月减少 14.7%。其中，对实体经济发放的人民币贷款累计增加 7.2 万亿元，同比多增 20.5%，较上月减少 9.3%。 银行信贷及居民按揭方面：4 月人民币贷款增加 1.02 万亿元，同比减少13.6%。分部门看，企业部门贷款增加 3471 亿元，同比减少 39.4%；住户部门贷款增加 5258 亿元，同比减少 0.5%。1-4 月人民币贷款累计新增 6.8万亿元，同比增长 13%，较上月减少 6.5%。分部门看，企业部门累计新增人民币贷款 4.8 万亿元，同比增长 31.8%，较上月减少 13.2%；居民部门累计新增人民币贷款 2.3 万亿元，同比增长 2.5%，较上月减少 0.9%。居民部门中，短期贷款累计新增 0.5 万亿元，同比减少 16%，较上月减少 7.9%；中长期贷款累计新增 1.8 万亿元，同比增长 9.3%，较上月增加2.3%。另一方面，1-4 月抵押补充贷款(PSL)新增 0 亿元，同比下降 0%。房贷及市场利率方面：4 月全国首套房平均贷款利率为 5.5%，同比下降-1.5%，环比下降-1.5%。其中，北京、上海、广州、深圳的首套房利率分别为 5.4%、5%、5.3%、5.2%，同比变化分别为 0.7%、-3.3%、-3.4%、-4.6%。4 月全国二套房平均贷款利率为 5.8%，同比下降-1.7%，环比下降-1.4%。4 月末，银行隔夜拆借利率为 2.09%，较上月下降 0.98%；十年期国债收益率为 3.39%，较上月上升 0.32%；十年期国开债收益率为 3.81%，较上月上升 0.75%。 2019 年 5 月 28 日 房地产信贷 4 月报 2 目录 房企开发资金来源统计 ........................................................................ 4 金融数据和社融规模统计 ..................................................................... 6 居民及企业贷款统计 ............................................................................ 8 房贷及市场利率统计 .......................................................................... 10 2019 年 5 月 28 日 房地产信贷 4 月报 3 图表目录 图表 1. 本月房地产企业到位开发资金来源统计 ................................................................ 4 图表 2. 房地产企业资金来源构成 .......................................................................................... 4 图表 3. 房地产投资增速和房企开发资金来源 .................................................................... 4 图表 4. 房企国内贷款增速和房地产投资增速 .................................................................... 4 图表 5. 房企自筹资金增速和房地产投资增速 .................................................................... 4 图表 6. 房企定金及预付款和房地产销售增速 .................................................................... 5 图表 7. 房企个人按揭款增速和房地产销售增速 ................................................................ 5 图表 8. 货币供应及社会融资规模存量统计 ........................................................................ 6 图表 9. M2 和 M1 增速 ................................................................................................................ 6 图表 10. M2 和社会融资规模存量增速 .............................