建材建筑周观点：复工链基本面表现需等元宵后，关注中证指数优质成分股

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 建材建筑周观点 20240218 复工链基本面表现需等元宵后，关注中证指数优质成分股 2024 年 02 月 18 日 ➢ 封面观点：①复工角度，建材下游工地\室内装修尚未开工，基本面数据应在正月十五后体现。2 月 17 日玻璃以涨促销但幅度偏低，涨幅在 1-2 元/重箱，水泥涨跌互现（比如南通、苏州降价 20-60 元），广西涨价 20 元，混凝土进场周期更晚，价格以稳为主。下周天气角度，全国大范围雨雪影响施工，估计全国范围的正式节后提价在 2 月底、3 月初。②春节房产销售角度，估计出行消费旺盛会对地产消费产生分流，春节也并非销售旺季，房产销售的预期偏低。根据 58 同城、安居客的调查报告，几个消费趋势值得关注，比如 46%的人意向在工作的城市购房，居住需求升级比如倾向三居室，70%的人选新房，改善置换的比例占 40%、刚需约30%。随着交通便利、教育资源的合理布局，房型、物业在购房权重占比越来越高，建材的结构性机会继续占主、而非总量性机会。③出海角度，随着美国市场的不确定性增大，我们继续看好新兴市场的机会。结合超跌反弹、一季报视角，我们建议关注【科达制造】（中证 500）、【北新建材】【奥普家居】（中证 2000）、【凯盛科技】（中证 1000）、【麦加芯彩】、【伟星新材】（中证 500）、【中材国际】（中证 500）、【海螺水泥】、【华新水泥】（中证 500）、【中旗新材】（中证 2000）。 开工高频跟踪第 6 周：①二手房成交面积（2.4-2.10）：北京环比-52.5%，同比-55.8%；深圳环比-49.92%，同比-46.96%；南京环比-37.77%，同比-28.25%；杭州环比-76.2%，同比-74.97%；成都环比-55.12%，同比-62.85%；青岛环比-70.52%，同比-67.23%。②本周全国水泥市场价格环比下滑 1%，华东(不含鲁)水泥出货率环比-22pct 至 7%，华中环比-19.1pct 至 5.45%，华南环比-26.11pct 至8.33%，长三角库容比环比-1.67pct 至 60.33%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比+15.88%。④沥青装置开工率为 23.7%，环比上周下跌 3.7pct，同比去年下降7.5pct。 （1）新基建+老基建：①新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。②内蒙荒漠化治理：关注生态修复与地方化债进展，关注【蒙草生态】。③水泥：关注较历史时期 PB 显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤城中村+设计：关注【德才股份】【华阳国际】等地方设计龙头。⑥建筑洁净室：关注标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】。 （2）地产链：继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。继续关注【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【亚士创能】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】，2020 年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：成交放缓明显，周内浮法厂平均产销率在 6 成附近，价格缺乏调整动力，整体走稳。节前一周（2.5-2.9）国内浮法玻璃均价 2051.12 元/吨，较上周均价（2049.14 元/吨）上涨 1.98 元/吨，涨幅 0.10%，环比涨幅收窄。重点监测省份生产企业库存总量为 3474 万重量箱，较上周四库存增加 476 万重量箱，增幅 15.88%，库存环比增幅扩大，库存天数约 16.71 天，较上周增加 2.43天。②光伏玻璃：整体成交一般，局部库存缓增。3.2mm 镀膜主流订单价格 25.5元/平方米，环比持平，重点关注【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。 （4）玻纤：粗纱：本周无碱 2400tex 全国均价 3079.00 元/吨，环比上周均价持平，同比下跌 25.26%。电子布 7628 主流 3.2-3.4 元/米。关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【宏和科技】。 （5）新材料：①PEEK。PEEK 性能、商业价值在塑料里处于金字塔顶尖材料，拥有耐高温、耐腐蚀、耐摩擦、阻燃性、电绝缘性等综合性能。“以塑代钢”应用于机器人领域，可起到轻量化、耐磨自润滑、刚性/柔性兼具等优点，有望在机身重要关节、轴承等领域率先渗透。②胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅 DMC 现货价为15000 元/吨，环比上周上涨 20 元/吨，同比去年下降 2140 元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如 PAA 胶）、硅碳负极等持续高景气。③碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产 T700(12K)价格为 145 元/kg，环比持平，同比-37%。④药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【山东药玻】【力诺特玻】。⑤先进封装材料关注【德邦科技】。 ➢ 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。 ➢ 27 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李阳 执业证书： S0100521110008 邮箱： liyang_yj@mszq.com 相关研究 1.城中村改造点评：乐观看待城中村改造，值得注意的 3 个细节研究-2024/02/05 2.建材建筑周观点 20240204：建议买入“地产链”-2024/02/04 3.建材建筑周观点 20240128：“跟地走”发力，重点是消费建材低估筹码-2024/01/28 4.建材建筑周观点 20240121：继续推荐建材出海“四小龙”：科达制造、北新建材、中材国际、华新水泥-2024/01/21 5.建材新材料动态报告：民爆方向，关注西藏、新疆需求景气-2024/01/21 行业定期报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周市场表现（0205-0209） .................................................................................................................................. 3 2 本周建材价格变化 .................................................................................................................................................... 4 2.1 水泥（0205-0209） .............................................