电子行业专题：多家科创板公司业绩快报亮眼，23Q4业绩增长显著

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 20 [Table_Page] 行业专题研究|电子 2024 年 2 月 28 日 证券研究报告 [Table_Title] 电子行业专题 多家科创板公司业绩快报亮眼，23Q4 业绩增长显著 [Table_Author] 分析师： 王亮 分析师： 耿正 分析师： 谢淑颖 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE.no: BFS478 SAC 执证号：S0260520090002 SAC 执证号：S0260520080005 021-38003658 021-38003660 021-38003656 gfwangliang@gf.com.cn gengzheng@gf.com.cn xieshuying@gf.com.cn 请注意，耿正,谢淑颖并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 电子行业：23Q4 周期向上明显，部分公司指引 Q1 同比继续向好。根据目前已披露的科创板公司业绩快报，多家电子公司在 2023 年实现较好的营收增长，呈现逐步走出周期底部的趋势。此外，大部分电子公司在 2023年持续高研发投入，虽然对费用端带来一定压力，但 2023 年在新产品、新客户扩展方面都取得显著进展，为后续长期发展奠定基础。回顾 2023Q3，电子行业板块整体营收、归母净利润同比降幅已收窄，环比连续两个季度实现成长。就 23Q4 来看，23Q4 行业进一步呈现了周期边际向上趋势，消费电子和半导体等板块的多家公司在 23Q4 实现了营收层面强劲的同比、环比增长和盈利能力的改善。此外，部分公司已在快报或一季报业绩指引公告中披露对 24Q1 指引。具体来看，晶晨股份预计 24Q1 和 2024 全年公司经营业绩有望同比进一步增长。莱特光电预计 24Q1 营收环比+60.06%~100.01%，预计归母净利润同比+66.29%~105.83%。中芯国际指引 2024Q1 营收预计环比持平到增长 2%。晶合集成预计 24Q1 公司实现营收 20.7~23.0 亿元，综合毛利率为 22%~29%，营收和毛利率同比均提振显著。 ⚫ 半导体：营收同比增长强劲，底部向上趋势持续。进入 23Q4，半导体设计板块周期向上趋势更加明显。根据目前已披露的科创板公司业绩快报，多家半导体公司营收多同比强劲增长，归母净利润也多呈现同比或环比高增趋势，业绩增长较为强劲的包括唯捷创芯、佰维存储、中微半导、晶晨股份、中科蓝讯、天岳先进、晶升股份、裕太微-U、灿瑞科技、英集芯、龙迅股份等半导体设计公司；以及包括芯联集成-U、晶合集成、汇成股份、颀中科技等半导体制造和封测公司；以及包括耐科装备、精智达、艾森股份等半导体设备和材料。业务方面，大部分半导体公司在 2023 年顶住行业下行压力持续高研发投入，并在新产品、新客户扩展方面都取得显著进展，这为后续长期发展奠定基础。 ⚫ 消费电子：盈利改善明显，中长期趋势向好。根据目前已披露的部分科创板消费电子板块公司快报，大部分消费电子公司 2023 年取得不同程度成长，部分公司成长显著。就 23Q4 来看，多家公司营收同比和环比增长显著，盈利能力不断改善。业绩增长较为强劲的包括传音股份、路维光电、莱特光电、奥来德等公司。展望未来，在手机新机、AI PC、MR 等新品的带动下，各终端需求有望逐步企稳，行业整体需求有望持续回暖，叠加各公司不断推出新产品、扩展新客户等推动因素，多家公司中长期整体趋势向好。 ⚫ 投资建议：建议关注三条主线，一是本轮 AIGC 核心受益产业链标的；二是高端制造和先进封装产业链标的；三是国产品牌创新如手机光学、折叠屏、汽车 800V 等产业链标的。 ⚫ 风险提示。下游需求不及预期；新品研发不及预期；行业竞争加剧。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 20 [Table_PageText] 行业专题研究|电子 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 唯捷创芯 688153.SH CNY 58.98 2024/01/18 买入 70.68 0.24 1.09 245.75 54.11 41.04 27.53 2.50 10.20 天岳先进 688234.SH CNY 56.80 2024/01/30 买入 85.76 -0.09 0.34 - 167.06 184.91 70.95 -0.80 2.70 晶升股份 688478.SH CNY 36.80 2024/01/25 买入 49.95 0.52 1.11 70.77 33.15 68.81 32.02 4.60 8.90 龙迅股份 688486.SH CNY 89.50 2024/01/23 买入 122.41 1.52 2.45 58.88 36.53 52.09 31.47 24.00 27.90 澜起科技 688008.SH CNY 53.41 2024/01/28 买入 88.96 0.41 1.48 130.27 36.09 101.61 30.62 4.50 14.20 中微公司 688012.SH CNY 138.45 2024/01/14 买入 222.62 2.96 3.78 46.77 36.63 44.66 35.59 10.70 12.00 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 20 [Table_PageText] 行业专题研究|电子 目录索引 一、电子行业：23Q4 周期向上明显，部分公司指引 Q1 同比继续向好 ............................ 5 二、半导体：营收同比增长强劲，底部向上趋势持续 ........................................................ 6 （一）半导体设计板块 ............................................................................................... 6 （二）半导体制造和封测 ......................................................................................... 11 （三）半导体设备和材料 .........