天然橡胶及20号胶月报：厄尔尼诺峰值将现，国内汽车消费尚可

1 / 132 能化投资研究部 橡胶研发报告 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh @chinastock.com.cn 微博： 天然橡胶及 20 号胶月报 2024 年 2 月 25 日 厄尔尼诺峰值将现，国内汽车消费尚可 商品宏观：未来的种子深埋于过去 2 月至今，泰国宋卡地区烟片胶对标胶平均升水走强报收+17.95 泰铢/公斤，创 2022年 6 月以来的新高，同比上涨+8.13 泰铢/公斤，连续 8 个月边际走强。据历史数据看，无论是目前的绝对价差还是相对价差，烟片胶仍有相对上涨的空间。又与烟片胶的市场流通量越来越少，使其价格的波动率逐年扩大，故烟标差有望突破前高。 泰国烟片胶与当地胶水的强弱具有一致性，两者价格方面的强势表现，正说明了泰国供应的紧张。而这又与不断深化的厄尔尼诺现象有关。但厄尔尼诺现象的峰值可能即将出现：一方面，南方涛动指数在 1 月报收+3.7 点，从 2023 年 11 月起便掉头回升；另一方面，泰铢汇率从 2023 年 12 月末起持续走弱。 1 月汽车消费数据尚可：国内乘用车产量减产报收 208.3 万辆，同比增产+49.1%，连续 4 个月边际增产；国内商用车产量减产报收 32.7 万辆，同比增产+66.0%，连续 4 个月边际增产；日本汽车进口数量减量报收 1.83 万辆，同比减少-8.9%，连续 2 个月跌幅收窄，即边际增量。 基本面偏强。 2 / 132 能化投资研究部 橡胶研发报告 目录 一、 说明 ..................................................................................................................................... 6 二、 总览 ..................................................................................................................................... 8 三、 宏观供应 ......................................................................................................................... 10 1、 全球数据 ........................................................................................................................... 10 A. ENSO（厄尔尼诺 & 南方涛动） .......................................................................... 10 2、 海外数据 ........................................................................................................................... 11 A. 泰国 ............................................................................................................................. 11 B. 印度 .............................................................................................................................. 13 3、 国内数据 ........................................................................................................................... 16 A. 广东省广州市最高气温 ............................................................................................ 16 四、 微观供应 ......................................................................................................................... 17 1、 全球数据 ........................................................................................................................... 17 A. 绝对价格 ..................................................................................................................... 17 2、 海外数据 ........................................................................................................................... 17 A. 泰国胶水产品 ............................................................................................................. 17 B. 泰国橡塑行业劳动成本 ............................................................................................ 20 C. 净出口量 ....................