轻工制造行业：2月行业月报，培育智能家居消费，黄金价格大幅上涨

证券研究报告：轻工制造|深度报告 2024 年 3 月 8 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1932.29 52 周最高 2531.47 52 周最低 1668.11 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:杨维维 SAC 登记编号:S1340522090007 Email:yangweiwei@cnpsec.com 研究助理:熊婉婷 SAC 登记编号:S1340122120008 Email:xiongwanting@cnpsec.com 近期研究报告 《一线广州率先优化调整限购政策，家居出口靓丽 》 - 2024.02.08 轻工制造：2 月行业月报 培育智能家居消费，黄金价格大幅上涨 ⚫ 重点数据解读 1） 家居方面：近日，国务院通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新。今年政府工作报告称，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。另外，住建部强调推进保障性住房项目开工，政策推动下，智能家居、家电等相关行业需求有望提振。原材料方面，2024 年 2 月 TDI、纯 MDI、纤维板、胶合板价格同比分别-15.9%、+6.1%、-6.3%、+0.0%，TDI、纤维板价格同比下滑。 2） 文娱用品&金银珠宝方面：2024 年 2 月黄金现货价为 480.79元/克，同比+15.8%，黄金价格保持高位增长态势。 3） 造纸个护：2024 年 2 月铜版纸、双胶纸、白卡纸、白板纸、箱板纸、瓦楞纸、生活用纸价格分别同比-2.9%、-10.9%、-2.6%、-5.2%、-4.6%、-10.1%、-17.0%，纸价同比呈不同幅度的下降。纸浆方面，国内阔叶浆、针叶浆价格分别同比-13.2%、-17.6%；国际阔叶浆、针叶浆价格分别同比-14.8%、-19.0%；废旧黄板纸同比-11.3%，原材料价格下行。 4） 包装印刷方面：2024 年 2 月镀锡卷价同比-3.0%；铝锭价同比+1.1%，铝材价格小幅上涨。 ⚫ 市场表现 本月轻工制造指数上涨 5.22%，同期沪深 300 指数上涨 9.35%，轻工制造板块跑输大盘 4.13pct。细分至行业子板块来看，本月造纸、包装印刷、文娱用品、家居用品子版块分别+7.51%、+5.25%、+4.22%、+4.06%，均实现正增长。 ⚫ 投资建议 当前轻工制造板块估值已下跌至历史底部水平，受以旧换新及稳步推进保障性住房开工等政策影响，板块有望迎来修复。具体来看： 1） 家居板块：产业链相关个股：业绩有支撑，估值低位，且配有股息率的欧派家居、顾家家居、志邦家居、索菲亚、公牛集团，其次，智能家居景气赛道的瑞尔特、箭牌家居、好太太。家居出口方面，海外大客户订单持续回暖，优选景气子行业，产业链相关个股：嘉益股份、匠心家居、恒林股份。 2） 文娱用品&金银珠宝：线下消费需求修复，文娱用品传统线下零售业务复苏，且 B2B 办公业务保持景气发展，产业链相关个股：晨光股份、齐心集团；以及深耕镜片，业绩表现强劲的明月镜片。黄金价格攀升，黄金珠宝表现靓丽，产业链相关个股：老凤祥、周大生、-34%-30%-26%-22%-18%-14%-10%-6%-2%2%2023-032023-052023-082023-102023-122024-03轻工制造沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 潮宏基；近期，多项大型体育赛事举办，有望刺激全民健身需求，建议关注舒华体育。 3） 造纸个护：生活用纸、特种纸、文化纸成本改善，需求相对刚性，逐步回暖。产业链相关个股：中顺洁柔；太阳纸业；华旺科技、仙鹤股份、五洲特纸、玖龙纸业；百亚股份、豪悦护理、诺邦股份。 4） 包装印刷：成本下行带来盈利弹性，下游需求分化，龙头经营韧性。产业链相关个股：金属包装板块昇兴股份、宝钢包装；纸包装板块裕同科技。 ⚫ 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 603833.SH 欧派家居 买入 65.82 400.94 5.18 6.01 13 11 603816.SH 顾家家居 买入 37.78 310.51 2.46 2.91 15 13 603801.SH 志邦家居 买入 14.39 62.82 1.43 1.68 10 9 002572.SZ 索菲亚 买入 15.85 152.64 1.42 1.66 11 10 603195.SH 公牛集团 暂未覆盖 102.30 912.05 4.25 4.92 24 21 002790.SZ 瑞尔特 买入 9.49 39.66 0.59 0.72 16 13 001322.SZ 箭牌家居 买入 9.44 91.58 0.66 0.80 14 12 603848.SH 好太太 买入 13.61 55.01 0.83 1.00 16 14 301004.SZ 嘉益股份 暂未覆盖 58.40 60.74 4.39 5.27 13 11 301061.SZ 匠心家居 暂未覆盖 53.28 68.20 3.15 3.69 17 14 603661.SH 恒林股份 买入 40.76 56.68 3.29 3.89 12 10 603899.SH 晨光股份 买入 34.18 316.71 1.69 2.03 20 17 002301.SZ 齐心集团 买入 5.78 41.69 0.35 0.46 17 13 301101.SZ 明月镜片 买入 28.49 57.41 0.87 1.12 33 25 600612.SH 老凤祥 暂未覆盖 77.50 304.81 4.32 5.04 18 15 002867.SZ 周大生 暂未覆盖 20.19 221.27 1.27 1.51 16 13 002345.SZ 潮宏基 暂未覆盖 6.28 55.80 0.44 0.54 14 12 605299.SH 舒华体育 暂未覆盖 8.00 32.93 0.33 0.40 24 20 002511.SZ 中顺洁柔 买入 8.98 119.98 0.27 0.38 34 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 002078.SZ 太阳纸业 暂未覆盖 13.84 386.77 1.09 1.28 13 11 605377.SH 华旺科技 暂未覆盖 20.96 69.63 1.72 1.99 12 11 603733.SH 仙鹤股份 暂未覆盖 14.98 105.76 0.90 1.50 17 10 605007.SH 五洲特纸 暂未覆盖 12.04 48.63 0.66 1.40 18 9 2689.HK 玖龙纸业 暂