鸡蛋月报：产能稳增需求尚可 鸡蛋低位震荡

请阅读正文后的声明农产品研究团队研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925行业鸡蛋月报产能稳增需求尚可 鸡蛋低位震荡日期2024 年 3 月 2 日请阅读正文后的声明- 2 -月度报告观点摘要＃summary＃供给端，目前在产蛋鸡存栏处于回暖的趋势之中，根据卓创资讯，截至 2 月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约 12.20 亿只，1 月末为 12.12亿只，12 月末为 12.10 亿只，环比增幅 0.7%，去年同期 11.85 亿只，同比增幅 3.0%。未来来看，23 年三季度蛋鸡产能持续落地并扩张，补栏的积极性回暖，从部分样本企业补栏数据推测，预计 24 年一季度蛋鸡存栏量稳中微增，这一趋势可能会至少持续到 2024 年二季度中旬，蛋鸡存栏量由正常转向正常偏多的水平。需求端，2 月来看，截止 2 月 29 日的前四周，代表销区的鸡蛋周度销量约在 4542 吨，1 月为 8140 吨，主要是春节的原因；22 年春节后2 月的数据约在 5714 吨。从第三方的数据来看，今年春节的人员流动相对较好，经文化和旅游部数据中心测算，春节假期 8 天全国国内旅游出游 4.74 亿人次，同比增长 34.3%，按可比口径较 2019 年同期增长 19.0%；国内游客出游总花费 6326.87 亿元，同比增长 47.3%，按可比口径较 2019 年同期增长 7.7%。故由此推测鸡蛋的需求相对较好，节后也存在补库意，横向对比前几年，其实 2 月末的销区走货情况已经算是可以了，只是受到供应端的压制，价格上并没有体现出来，预期 3 月需求对比往年也许不会太差，但仍处季节性淡季。观点，现货方面，春节后的传统淡季，蛋价上冲有一定难度，但下方养殖成本有较强支撑且市场有囤货心态，情绪尚可，预计将会在成本之上震荡运行；期货方面，目前打入的升水属正常水平，未来现货的走势或较大程度上影响近月的走势，后续若囤货使得现货价格上涨，则可考虑适当做反手空单，毕竟存栏回暖的大趋势不变，现货难以形成趋势性上涨，但更远月的合约有饲料成本变化、暑期旺季需求等不确定性因素，投资者需更谨慎。策略：（1）养殖户及现货贸易商：3 月现货价格或在养殖成本上低位震荡；（2）期货投机者：近月合约可等待囤货情绪的高点偏空对待；远月合约相对变数更大，06 梅雨季大方向偏空，后续暑期旺季合约则需相对谨慎。重要变量：饲料成本问题、春节后走货情况、猪价及淘汰鸡价格影响。请阅读正文后的声明- 3 -月度报告目录目录.............................................................................................................................. - 3 -一、市场价格.............................................................................................................. - 4 -二、供应端.................................................................................................................. - 5 -2.1 淘汰鸡................................................................................................................... - 5 -2.2 存栏补栏............................................................................................................... - 6 -2.3 养殖利润............................................................................................................... - 7 -三、需求端.................................................................................................................. - 8 -四、后期展望及策略.................................................................................................. - 9 -请阅读正文后的声明- 4 -月度报告一、市场价格现货方面，2 月鸡蛋现货价格下跌，今年春节节假日下跌幅度超预期，其中低价区在节后基本靠近 3-3.2 元/斤，接近生产成本，而春节后的蛋价同样不温不火，市场上在节后一周出现囤货的情绪，但在价格上并没有太大的表现。截至 3月 1 日，产区平均价格在 3.27 元/斤，较 2 月初跌 0.73 元/斤；主销区平均价格3.43 元/斤，较 2 月初跌 0.76 元/斤；其中山东蛋价在 3.25-3.35 元/斤；东北大码蛋价格在 3.10-3.30 元/斤。未来来看，节后接近的养殖成本可能是短期现货的底部，而向上的弹性则需要市场上出现持续的囤货现象，但这更多的也是改变短期的价格走势，考虑到供应增长的大趋势、且需求仍然处于季节性较差的时期，预计 3 月蛋价低位震荡，即使有反弹高度也相对有限。期货方面，近月及主力合约在 2 月走出低位震荡行情，其中 04 合约在 3300至 3450 点区间，05 合约在 3400 至 3550 点区间，春节后现货的低迷导致了期货合约的下跌，而后市场在玉米豆粕价格上涨且蛋价企稳的背景下，又逐步打入升水。从基差角度来看，目前打入的升水属正常水平，未来现货的走势或较大程度上影响近月的走势。操作层面上，关注走货情况及市场上滋生的囤货情绪，短期暂时对近月合约观望，后续若囤货使得现货价格上涨，则可考虑适当做反手空单，毕竟存栏回暖的大趋势不变，现货难以形成趋势性上涨，但更远月的合约有饲料成本变化、暑期旺季需求等不确定性因素，投资者需更谨慎。淘汰鸡方