碳酸锂月报：情绪持续发酵，关注下游备货

情绪持续发酵，关注下游备货碳酸锂月报2024/03/01曾宇轲（联系人）zengyuke@wkqh.cn0755-23375139交易咨询号：Z0015924从业资格号：F03121027吴坤金（有色金属组）从业资格号：F3036210CONTENTS目录01月度评估及策略推荐02期现市场03供给端04需求端05库存06成本端01月度评估及策略推荐月度要点小结◆ 期现市场：3月1日SMM电池级碳酸锂报价98000-107000元，周内均价涨6.49%，月内涨6.22%。资源端供给预期扰动下，近期期货端行情带动现货报价显著回升。碳酸锂合约月内低开高走，2月内涨8.93%，本周前四天涨幅超15%。2月29日，碳酸锂期货主力合约LC2407收盘价119200元。主力合约报价升水实际现货成交价约1万元。◆ 供给：冶炼厂假期前后检修或计划减产，SMM预计2月环减17%。2月29日SMM国内碳酸锂周产量报7595吨，环比上周增7.2%，与节前一周基本持平。节后复工叠加锂价回暖，盐厂产能利用率提升，预计下周供应环比有较大增幅。12月智利碳酸锂出口中国8676吨，环比减少36.2%，1月出口为9818吨，预计国内进口量处近期较低位置。◆ 需求：乘联会统计本月1-25日新能源市场批发25.8万辆，同比下降44%，环比下降46%；今年以来累计批发94万辆，同比增15%。SMM预计国内铁锂和三元正极月产量分别环比减少24.8%和9.6%，2月将达年内低值。终端关注汽车厂商价格战对需求带动。◆ 库存：据SMM 2月29日数据显示，周度库存报81137吨，环比上周增1218吨（+1.5%），其中上游增975吨，下游和其他环节增243吨。SMM口径库存已达历史峰值，上下游均已复工，锂盐端供给仍宽松，预计一季度累库延续。◆ 成本：2月29日SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价900-1000美元/吨，均价周内涨5.56%。锂价回升，部分锂精矿定价按成品倒推，售价随之上移。外购锂精矿最优惠矿价碳酸锂单吨成本近8.5万元，冶炼利润回到盈亏平衡点上方。西澳Cattlin、加拿大NAL等高成本项目2024年预计减产，大型低成本矿山Greenbush和Atacama有意保护市场，降低生产目标指引。近年新建项目按节奏爬产，资源端供过于求预期短期难以扭转。◆ 观点：锂盐厂挺价意愿高，期现联动。下游优先观望，维持刚需备货。 春节后上下游均复产，供大于求格局暂无明显边际变化。短期关注主产区供给节奏及现货实际成交情况，建议谨慎入场，上游可考虑卖出套保或卖出高价看涨期权。中长期高成本矿山停产难以改变近年供给端过剩，维持长期锂价偏弱运行预期。碳酸锂供需平衡表资料来源：Mysteel、SMM、百川盈孚、五矿期货研究中心产业链图示锂辉石盐湖锂云母锂粘土等碳酸锂氢氧化锂磷酸铁锂氟化锂三元锂氯化锂金属锂动力电池制药电动车钴酸锂消费电池回收3C数码玻璃陶瓷两轮车等电化学储能锰酸锂丁基锂锂合金化工航天02期现市场期现市场图1：碳酸锂现货价格(元/吨）资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心3月1日SMM电池级碳酸锂报价98000-107000元，周内均价涨6.49%，月内涨6.22%。国内外资源端供给预期扰动下，期货端行情带动现货报价本周显著回升。01020304050607080900100,000200,000300,000400,000500,000600,000上海有色网均价 元/吨（左）Fastmarkets低价 美元/kg（右）Fastmarkets高价 美元/kg（右）期现市场图2：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂现货行情(元/吨）图3：电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂现货行情（元/吨）资料来源：SMM、五矿期货研究中心资料来源：SMM、五矿期货研究中心1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为6200元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差13750元。010,00020,00030,00040,00050,00060,0000100,000200,000300,000400,000500,000600,0002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-01价差：电池级-工业级工业级碳酸锂电池级碳酸锂-80,000-60,000-40,000-20,000020,00040,00060,00080,000100,0000100,000200,000300,000400,000500,000600,0002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-01价差：氢氧化锂-碳酸锂碳酸锂价格氢氧化锂价格期现市场图4：广期所碳酸锂主力合约行情(元/吨）图5：主力合约基差（元/吨）资料来源：文华商品、五矿期货研究中心资料来源：WIND、SMM、五矿期货研究中心碳酸锂合约月内低开高走，2月内涨8.93%，本周前四天涨幅超15%。2月29日，碳酸锂期货主力合约LC2407收盘价119200元。主力合约报价升水实际现货成交价约1万元。-20,000-10,000010,00020,00030,00040,00050,00060,000050,000100,000150,000200,000250,000300,0002023-07-282023-08-042023-08-112023-08-182023-08-252023-09-012023-09-082023-09-152023-09-222023-09-292023-10-062023-10-132023-10-202023-10-272023-11-032023-11-102023-11-172023-11-242023-12-012023-12-082023-12-152023-12-222023-12-292024-01-052024-01-122024-01-192024-01-262024-02-022024-02-092024-02-162024-02-23基差实际现货价期货结算价03供给端供给端图6：国内碳酸锂周度产量(吨）图7：国内碳酸锂月度产量（吨）资料来源：SMM、五矿期货研究中心资料来源：SMM、五矿期货研究中心1、2月29日SMM国内碳酸锂周产量报7595吨，环比上周增7.2%，与节前一周基本持平。节后复工叠加锂价回暖，盐厂产能利用率提升，预计下周供应环比较大增幅。2、1月碳酸锂产量41523吨，环