纺织服装行业周报：黄金珠宝、高分红和出口龙头是板块聚焦重点

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 报 ⚫ 行情回顾：本周沪深 300 指数上涨 0.86%，创业板指数上涨 1.22%，纺织服装行业指数（中信）上涨 2.49%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨 2.65%，品牌服饰板块（中信）上涨 2.34%。个股方面，我们覆盖的浙江自然、森马服饰和伟星股份等取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） PVH 股价暴跌。（2） Rue Madame 中国内地首家概念店广州天环开幕。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）森马服饰：公司发布 2023 年年度报告，报告期内，森马服饰实现营收 136.61 亿元，同比增长 2.47%；归母净利润 11.22 亿元，同比增长76.06%。（2）浙江自然：公司发布 2023 年报，实现营业收入 8.23 亿，同比下滑13%，实现归母净利润 1.31 亿，同比下滑 38.6%，其中 23Q4 收入同比增长6.7%，连续 5 季度收入增长下滑后首次实现增长，23Q4 归母净利润为-0.03 亿（去年同期为 0.14 亿）。（3）华熙生物：公司发布关于核心技术人员离职的公告，公司原核心技术人员马守伟先生因个人原因辞去公司职务，辞职后其在公司及子公司将不再担任任何职务。 ⚫ 本周建议板块组合： 海澜之家(600398，买入) 、珀莱雅(603605，买入)、 老凤祥(600612，买入) 、报喜鸟(002154，买入)和 富安娜(002327，增持) 。上周组合表现：海澜之家 3%、珀莱雅 1%、老凤祥 1%、报喜鸟 4%和富安娜 2%。 ⚫ 节前 3 天市场指数整体见底回升，行业中表现较强的主要是石油化工、有色金属等周期行业，纺织服装行业指数表现强于沪深 300 与创业板指数，板块中涨幅居前的主要是出口制造个股，此外黄金珠宝龙头与高分红白马股延续活跃表现。随着市场进入年报与季报密集披露期，我们认为可以重点关注年报保持或提升现金分红比例以及一季度有望实现较快增长的细分行业龙头，本周重点推荐：海澜之家(600398，买入)——低估值、高分红、稳健成长， 富安娜(002327，增持)——低估值、高分红、高经营韧性，老凤祥(600612，买入)——国内黄金珠宝第一龙头，受益金价持续上涨和国企改革动能释放。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步显现，从 24 年全年看具备较大的向上弹性，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入) 、 李宁(02331，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注上美股份(02145，增持)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)。纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，基本面环比逐步好转的趋势日益明显，多数出口制造公司预计一季度同比有不错的增长趋势，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入) 和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2024 年 04 月 05 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 前两月社零同比增长 5.5%，可选消费表现符合预期 2024-03-24 赛道股集体反弹，监管导向利好高分红龙头 2024-03-17 黄金珠宝行业景气度高，国企改革持续激发龙头活力：——央国企改革专题研究 2024-03-12 黄金珠宝、高分红和出口龙头是板块聚焦重点 看好（维持） 纺织服装行业行业周报 —— 黄金珠宝、高分红和出口龙头是板块聚焦重点 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周沪深 300 指数上涨 0.86%，创业板指数上涨 1.22%，纺织服装行业指数（中信）上涨 2.49%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨 2.65%，品牌服饰板块（中信）上涨 2.34%。个股方面，我们覆盖的浙江自然、森马服饰和伟星股份等取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 华茂股份 ST 雪发 航民股份 华纺股份 金鹰股份 跨境通 红豆股份 浙江自然 森马服饰 浪莎股份 幅度(%) 17.1 14.2 9.5 9.5 9.0 7.9 7.0 6.2 5.5 5.3 涨幅后 10 名 *ST 美盛 *ST 新纺 ST 摩登 欣龙控股 遥望科技 常山北明 浙文影业 创新医疗 三夫户外 新澳股份 幅度(%) -13.7 -6.9 -5.9 -5.0 -4.0 -3.0 -2.9 -2.7 -2.7 -2.4 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 PVH 股价暴跌。尽管四季度表现超预期，但服装巨头 PVH Corp.(NYSE:PVH)预计当前财年收入下滑，并警告宏观经济，尤其是欧洲市场仍面临挑战，股价在 4 月 1 日盘后狂泻逾两成，多个同行受其影响盘后股价大跌。 PVH Corp.预期 2024 财年收入下滑 6-7%，其中包括 2023 年 11 月出售 Heritage Brands 部门内衣业务负面影响 200 个基点和财年周期 100 个基点，远差于市场预期的 2.3%跌幅；营业利润率预计与 2023 年 10.1%持平；EPS 预期 10.75-11.00 美元，远低于市场预期的 11.89 美元。 不过公司 2023 年四季度收入 24.899 亿美元好于市场预期的 24.2 亿美元，同比持平，固定汇率跌幅 1%；每股收益由 2.18 美元增至 4.55 美元，经调整后由 2.38 美元增至 3.72 美元创历史新高，好于市场预期的 3.53 美元。 Rue Madame 中国内地首家概念店广州天环开幕。Rue Madame 的中国内地首店于 3 月 21 日在广州天环广场盛大开业。 广州概念店是 Rue Madame 继香港和新加坡之后首家开设在中国大陆、专注潮流时尚并提供细致服务的门店，店铺精心挑选了来自巴黎和全球的 80 多个优质、小众的时尚品牌，满足当代女性对服装和家居装饰的全面需求，其中包括 Rue