传媒互联网行业24Q1基金持仓：传媒互联网行业基金配置比例环比企稳，细分板块有所分化

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 [Table_Page] 跟踪分析|传媒 证券研究报告 [Table_Title] 传媒互联网行业 24Q1 基金持仓 传媒互联网行业基金配置比例环比企稳，细分板块有所分化 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ A 股传媒行业基金重仓配置比例企稳，重仓总市值降幅收窄。根据Wind 数据，按申万一级行业统计：（1）A 股来看，24Q1 样本公募基金对 A 股传媒板块重仓配置比例为 0.93%，环比提升 0.11pct。（2）A+H 股来看，24Q1 样本公募基金对传媒互联网板块配置比例为2.74%，环比提升 0.09pct。根据 Wind 数据，依据我们调整后的板块股票池：（1）A 股来看，24Q1 样本公募基金对 A 股传媒板块重仓配置比例为 0.94%，与 23Q4 环比持平。（2）A+H 股来看，24Q1 样本公募基金对传媒互联网板块配置比例为 3.40%，环比提升 0.23pct。24Q1 A 股传媒行业获公募基金重仓的上市公司持股总市值为 147.95 亿元（QoQ-1.39%），合计持股 15.09 亿股（QoQ+0.47%），重仓的上市公司数量 76 家（环比减少 1 家），从低配 1.07%小幅缩窄至低配 1.02%。 ⚫ 分板块来看，广告、影视和出版的基金配置比例提升，游戏和互联网遭调出。24Q1 基金重仓配置比例排名前三的子板块分别为：广告营销、游戏和影视制作。其中，广告营销板块配置比例提升 1.71pct 至26.64%；游戏板块重仓配置比例下滑 9.97pct 至 23.97%；影视制作板块配置比例提升 10.02pct 至 15.23%。 ⚫ A 股传媒重仓集中度环比提升，追逐业绩确定性。24Q1 基金在 A 股传媒互联网板块前五大重仓（市值）个股分别为分众传媒、恺英网络、光线传媒、万达电影和巨人网络，前五大重仓个股合计持仓市值 91.27亿元，占传媒行业总重仓市值的 61.69%，环比提升 3.21pct。 ⚫ 港股互联网行业基金持仓：资金率先加仓部分绩优公司，整体呈现分化。24Q1，美团、泡泡玛特和快手等部分绩优个股率先获得基金加仓，同时美图继续在 AI 应用驱动下获得基金加仓。 ⚫ 投资建议：24Q1 公募基金对 A 股传媒行业的配置比例环比基本企稳，板块低配比例小幅收窄。广告营销、影视和出版板块成为本季度公募基金加仓的主要方向，游戏和互联网的配置比例则进一步降低，一方面是Sora 和 Kimi 引领的本轮 AI 行情中，对多模态应用和版权价值的挖掘，另一方面也符合 Q1 资金对央国企、高股息等确定性资产的偏好。此外，前五大重仓个股市值集中度环比提升，则显示资金在业绩期前选择拥抱业绩确定性。港股来看，相较于上季度头部互联网平台公司遭到较大减仓，本季度已有部分绩优个股在基本面支撑下率先获得加仓，如美团、泡泡玛特和快手等。展望后市，我们继续建议把握两条主线：一是优选业绩较好的板块和优质公司，二是有 AI 产品或技术布局、正在持续推进落地的公司。另外，也可以关注部分账上现金充足、股息率具备吸引力、且积极拓展新业务或有新业务布局预期的公司。 ⚫ 风险提示：板块系统性风险、监管收紧、商誉减值、统计误差。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-04-25 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 旷实 SAC 执证号：S0260517030002 SFC CE No. BNV294 010-59136610 kuangshi@gf.com.cn 分析师： 叶敏婷 SAC 执证号：S0260519110001 021-38003665 yeminting@gf.com.cn 请注意，叶敏婷并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 互联网传媒行业:Meta 发布Llama 3 刷新开源模型性能，关注年报一季报业绩落地 2024-04-21 传媒行业:AI 应用系列专题（二）： AI 搜索访问量提升，关注商业化进展 2024-04-16 互联网传媒行业:网易重获暴雪国服代理，广告营销行业复苏态势持续 2024-04-14 [Table_Contacts] 联系人： 张丰淇 010-59136615 zhangfengqi@gf.com.cn -40%-29%-18%-8%3%14%04/2307/2309/2311/2302/2404/24传媒沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 [Table_PageText] 跟踪分析|传媒 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS（元） PE（x） EV/EBITDA（x） ROE（%） 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 光线传媒 300251.SZ 人民币 8.99 2024/4/21 买入 12.56 0.39 0.41 23.05 21.93 20.10 19.34 12.20 11.80 横店影视 603103.SH 人民币 15.35 2024/4/19 买入 20.50 0.51 0.63 30.10 24.37 11.56 9.80 19.50 19.40 芒果超媒 300413.SZ 人民币 22.47 2023/10/26 买入 36.47 1.38 1.54 16.28 14.59 3.49 3.35 10.20 9.60 万达电影 002739.SZ 人民币 14.41 2024/4/25 买入 20.68 0.69 0.82 20.88 17.57 7.90 6.74 15.60 15.60 新媒股份 300770.SZ 人民币 37.06 2024/4/23 买入 52.91 2.65 3.01 13.98 12.31 5.75 5.07 15.00 15.20 蓝色光标 300058.SZ 人民币 6.24 2024/4/22 买入 6.36 0.16 0.23 39.00 27.13 11.35 11.14 5.00 6.60 完美世界 002624.SZ 人民币 9.89 2024/4/17 买入 11.27 0.63 0.70 15.70 14.13 9.71 8.03 12.10 11.90 神州泰岳 300002.SZ 人民币 9.61 2024/4/21 买入 15.00 0.55 0.61 17.47 15.75 10.57 8.58 15.60 14.90 吉比特 603444.SH 人民币 176.53 2024/4/24 买入 252.54 14.03 16.77 12.58 10.53 6.32 5.22 21.50