食品饮料行业月报：行业投资提振，多数商品价格企稳

第1页 / 共12页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 行业投资提振，多数商品价格企稳 ——食品饮料行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 食品饮料相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《食品饮料行业分析报告：降本增效，股东盈利增厚，周转普遍提升》 2024-05-30 《食品饮料行业专题研究：预制菜产业之河南发展现状》 2024-05-28 《食品饮料行业专题研究：区位优势显著，企业资源丰富，政策支持力度大》 2024-05-24 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 06 月 04 日 投资要点： ⚫ 2024 年 5 月，食品饮料板块下跌 3.73%，各子板块悉数下跌。2024 年 1 至 5 月，食品饮料板块下跌 2.51%，除啤酒和软饮料外其它子板块均下跌。预制菜、烘焙、熟食、保健品等板块回调；白酒的市场表现平淡，涨跌波动较其它板块更小。 ⚫ 食品饮料板块的估值维持低位。根据 IFIND 的数据，截至 2024 年 5 月 31 日，板块的静态市盈率为 23.76 倍，较 2020 年高点下降了 60.66%，目前低于 2014年 5 月以来的均值水平 33.43 倍。 ⚫ 2024 年 5 月，食品饮料个股普遍下跌，个股市场表现较差。根据 IFIND 的数据，在 125 个上市公司中，录得上涨的个股仅 23 个，录得下跌个股 102 个；个股的上涨比例达到 18.4%，下跌比例达到 81.6%。 ⚫ 2024 年以来，食品饮料制造业投资增速提振，设备换新以及同比低位是其主要原因。根据 WIND,2024 年 4 月，国内食品制造业的固定资产投资额累计同比增27.8%，环比上月提升 8.8 个百分点，同比上升 27.8 个百分点；同期，酒、饮料和茶制造业的固定资产投资增长 21.8%，环比上月下降 6.4 个百分点，同比上升 11.3 个百分点。2024 年以来，食品饮料制造业投资增速提振，设备换新以及同比低位是其主要原因。 ⚫ 2024 年 1 至 4 月，国内的肉制品产量增长提振，白酒和葡萄酒产量扭转下跌趋势，啤酒、乳制品和食用油等产量高位回落。跟随国际通胀趋势以及国内消费企稳，近期商品价格出现底部回涨迹象，如糯米、花椒、油脂油料、生猪等，同时包材价格持续攀升。此外，国内的糖蜜、面粉、鲜牛奶等价格持续回落，有助于相关上市公司利润改善。 ⚫ 2024 年，基于新兴品类的市场创新活力，我们推荐关注板块：保健品、软饮料、烘焙、零食及其它酒；此外，受益于糖蜜价格持续下跌，酵母加工利润将大幅修复，推荐关注酵母板块；最后，猪肉周期上行，肉制品板块将会有良好的市场表现。2024 年 6 月份股票投资组合中：零食板块推荐劲仔食品；预制菜推荐千味央厨；烘焙推荐立高食品；酵母板块推荐安琪酵母；保健品推荐仙乐健康。 风险提示：居民收入和国内市场消费修复不及预期；海外市场订单不及预期，导致企业出口增长放缓；部分原料价格面临上涨的风险。 -17%-13%-9%-6%-2%2%6%10%2023.062023.102024.012024.05食品饮料沪深30011717第2页 / 共12页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 1. 食品饮料板块市场表现 2024 年 5 月，食品饮料板块下跌 3.73%，各子板块悉数下跌。同期，沪深 300 上涨 0.04%；创业板和科创板分别下跌 1.06%和 2.5%，食品饮料板块跑输市场。 2024 年 1 至 5 月，食品饮料板块下跌 2.51%，除啤酒和软饮料外其它子板块均下跌。2024年 1 至 5 月，食品饮料板块下跌 2.51%：其中，啤酒、软饮料上涨 4.14%和 13.45%；休闲食品、预制菜、其它酒分别下跌 11.55%、16.48%和 10.74%，跌幅相对较大。同期，沪深 300上涨 11.13%、创业板和科创板分别下跌 3.61%和 11.97%。 2024 年以来，食品饮料板块的市场表现整体回升，但由于 5 月的下跌，板块前期上涨回吐。相对而言，啤酒和软饮料的市场表现出色。但预制菜、烘焙、熟食、保健品等板块回调。白酒的市场表现平淡，涨跌波动较其它板块更小。 图表 1：2024 年 5 月食品饮料板块涨跌幅（%） 图表 2：2024 年 1-5 月食品饮料板块涨跌幅（%） 资料来源：中原证券研究所 IFIND 2024 年 1 至 5 月，市场表现较好的一级行业包括公共事业、交通运输、煤炭、有色金属、房地产、建筑、银行、国防军工和农林牧渔，主要集中在上游资源领域、公共领域以及房地产产业链。2024 年 5 月，市场表现较好的一级行业包括公共事业、交通运输、煤炭、有色金属、房地产、建筑、银行、国防军工和农林牧渔，延续了前五个月的风格。2024 年以来，消费和科技领域的市场表现较弱，仅纺织服装板块上涨，其余多数板块均回调。 -10-9-8-7-6-5-4-3-2-101食品饮料食品加工肉制品预加工食品保健品白酒Ⅱ非白酒啤酒其他酒类饮料乳品软饮料乳品休闲食品零食烘焙食品熟食调味发酵品Ⅱ沪深300科创板创业板成份区间涨跌幅（流通市值加权平均；%；2024.5.1-5.31）(35.00)(30.00)(25.00)(20.00)(15.00)(10.00)(5.00)0.005.0010.0015.0020.00食品饮料食品加工肉制品预加工食品保健品白酒Ⅱ非白酒啤酒其他酒类饮料乳品软饮料乳品休闲食品零食烘焙食品熟食调味发酵品Ⅱ沪深300科创板创业板成份区间涨跌幅（流通市值加权平均；%；2024.1.1-5.31）第3页 / 共12页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 图表 3：2024 年 5 月一级行业市场涨跌幅（%） 图表 4：2024 年 1 至 5 月一级行业市场涨跌幅（%） 资料来源：中原证券研究所 IFIND 2. 食品饮料板块估值 食品饮料板块的估值维持低位。根据 IFIND 的数据，截至 2024 年 5 月 31 日，板块的静态市盈率为 23.76 倍，较 2020 年高点下降了 60.66%，目前低于 2014 年 5 月以来的均值水平 33.43倍。根据 IFIND 的数据统计，截至 5 月 31 日，食品饮料板块的估值 23.76 倍，较 2020 年高点下降 60.66%，板块估值目前已经低于 2014 年 5 月以来的均值水平 33.43 倍。截至 5 月 31 日，在 31 个一级行业中，食品饮料板块的估值低于 9 个行业，在消费板块中的估值相对低于社会服务、美容护理和医药生物。 图表 5：食品饮料板块的估值（