房地产行业24年5月REITs月报：政策端增加优质资产供给，行情平稳

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 22 [Table_Page] 跟踪分析|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 房地产行业：24 年 5 月 REITs 月报 政 策 端 增 加 优 质 资 产 供 给 ， 行 情 平 稳 [Table_Summary] 核心观点：  5 月 REITs 相关基础设施政策较为密集。中央层面在高速公路、保障房和新能源的供给侧均有表态，侧重提高基础设施的质量。5 月 6 日财政部和交通运输部表示要通过 3 年时间支持 30 个示范区域，推动 85％的高速公路、25％普通国道和 70％的航道实现数字化转型升级。5 月17 日国务院副总理何立峰表示，商品房库存较多城市可收购部分商品房用作保障性住房。6 月 4 日国家能源局发布明确为国家布局的大型风电光伏基地等重点项目开辟纳规“绿色通道”。地方政策方面，一省（湖北）七市（南京、武汉、郑州、杭州、衢州、苏州、石家庄）出台国企收购商品房用于保障性住房的政策，加大保障房的供给。6 月 6日，广东表示力争新建厂房屋顶光伏覆盖率到 2025 年达到 50%、2030年实现全覆盖；对既有各类园区全面实施绿色化改造，力争光伏覆盖率到 2030 年不低于 50%。  5 月 C-REITs 综合收益指数及市场交易活跃度均下滑。根据 Wind 数据，5 月 C-REITs 综合收益指数下降 1.09%，日均换手率 0.74%。截至 5 月 31 日，中国 C-REITs 市场上市基金总数 36 只，总规模达1047.63 亿元，环比下降 13.61 亿元，降幅 1.28%。5 月无新发项目。月末 REITs 流通盘市值 512.09 亿元，环比下降 6.06 亿元，降幅 1.17%。5 月总交易量 19.42 亿份，环比减少 3.52 亿份，降幅 15.21%。5 月 C-REITs 整体走势强于股指但弱于债指，走势上呈波动趋势，月度综合收益均位于 NAV 线上方。具体板块来看，5 月不动产上升 0.48%，产业园、物流及保租房涨幅均超 1%，消费仅微涨 0.1%。交易活跃度方面，产业园、消费及保租房日均换手率均高于全部 REITs 平均水平，仅物流板块日均换手率较低为 0.46%。特许经营权板块下降 2.74%，3 个子板块均下跌，高速、水电和新能源跌幅分别为 3.21%、1.44%和2.06%。活跃度方面，上述三个板块日均换手率分别为 0.68%、0.94%和 0.88%。单个标的方面，中关村 REIT 涨幅最高为 4.47%，临港 REIT日均换手率最高为 2.24%。  5 月行情较为稳定，C-REITs 市场分派率运行平稳。截至 5 月末，C-REITs 市场分派率水平为 6.97%，环比上升 10pct。不动产 REITs 和特许经营权 REITs 的分派率走势一致性较强，截至 5 月末分别为4.57%、8.50%，环比分别下降 0.03pct、增加 0.23pct。沪杭甬高速REIT 分派率最高，为 13.6%，其次是京能光伏 REIT，分派率 13.1%。  风险提示。基金价格存在波动风险；基金管理人限于知识、经验或带来的管理风险；如政策发生变化，或导致基础设施收入降低的风险等。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-06-13 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 郭镇 SAC 执证号：S0260514080003 SFC CE No. BNN906 021-38003639 guoz@gf.com.cn 分析师： 乐加栋 SAC 执证号：S0260513090001 021-38003642 lejiadong@gf.com.cn 请注意，乐加栋并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Contacts] 联系人： 胡正维 huzhengwei@gf.com.cn -34%-24%-15%-5%4%14%06/2308/2311/2301/2403/2406/24房地产沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 22 [Table_PageText] 跟踪分析|房地产 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 收盘价 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 万科 A 000002.SZ 人民币 8.17 2024/5/26 买入 10.51 0.92 0.91 8.9 9.0 7.3 7.8 4.10% 3.90% 招商蛇口 001979.SZ 人民币 9.99 2024/3/19 买入 13.82 0.94 1.11 10.6 9.0 8.3 7.5 6.60% 7.30% 新城控股 601155.SH 人民币 10.11 2023/4/11 买入 21.94 1.77 2.47 5.7 4.1 6.3 7.2 6.00% 7.80% 金地集团 600383.SH 人民币 4.15 2023/9/21 买入 11.56 1.09 1.10 3.8 3.8 11.5 18.0 6.60% 6.20% 建发股份 600153.SH 人民币 9.36 2024/4/19 买入 14.98 1.84 2.09 5.1 4.5 3.2 3.5 7.30% 7.60% 华发股份 600325.SH 人民币 7.44 2024/5/3 买入 9.39 0.88 1.02 8.5 7.3 10.1 4.6 9.80% 10.30% 滨江集团 002244.SZ 人民币 8.15 2024/5/5 买入 12.44 1.13 1.44 7.2 5.7 2.5 2.4 12.10% 13.30% 首开股份 600376.SH 人民币 2.49 2023/5/3 买入 5.84 0.31 0.51 8.0 4.9 18.3 14 2.80% 4.40% 万科企业 02202.HK 港币 5.36 2024/5/26 买入 9.82 0.92 0.91 5.8 5.9 7.3 7.8 4.10% 3.90% 中国海外发展 00688.HK 港币 14.52 2024/4/25 买入 18.8 2.56 2.72 5.7 5.3 4.4 4.0 7.00% 6.90% 中国海外宏洋集团 00081.HK 港币 2.28 2024/4/4 买入 2.95 0.66 0.72 3.5 3.2 1.6 1.5 7.00% 7.10% 越秀地产 00123.HK 港币 5.78 2024/4/26 买入 9.14 0.87 0.99 6.6 5.8 1.9 1.8 5.3