家电行业周报（24年第24周）：5月家电出口景气提升，内销线上承压线下复苏

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年06月17日优于大市家电行业周报（24 年第 24 周）5 月家电出口景气提升，内销线上承压线下复苏核心观点行业研究·行业周报家用电器优于大市·维持证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳联系人：李晶0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnlijing29@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《地产政策频出托底基本面，大家电估值有望提振》 ——2024-06-11《家电行业 2024 年 6 月投资策略-618 大促火热进行中，全球高温天气再度来袭》 ——2024-06-11《家电行业周报（24 年第 21 周）-6 月白电排产量增长 13%，海外家电零售库存筑底》 ——2024-05-28《家电行业周报（24 年第 20 周）-地产政策有望提振家电估值，4 月空调产销增长超 20%》 ——2024-05-21《家电行业周报（24 年第 19 周）-4 月家电零售表现平稳，出口额同比增长 15%》 ——2024-05-13本周研究跟踪与投资思考：5 月线上零售在高基数下有所承压，线下零售实现复苏增长，分品类看，扫地机器人及大厨电 5 月零售表现相对较好。5 月家电出口额同比增长 22%，外销景气走高。5 月白电线上承压线下恢复，大厨电及扫地机零售表现较好。据奥维云网监测数据，5 月空冰洗线上零售额同比均有所下滑，预计主要系去年同期基数较高；线下零售额同比分别-1.3%/+10.1%/+12.9%，线下需求实现良好恢复。厨电 5 月零售额同比增长良好，油烟机线上线下零售额同比分别+2.0%/+10.4%，燃气灶线上线下零售额分别+9.1%/+10.2%，洗碗机线上线下零售额同比+15.7%/+11.1%。厨房小家电零售表现有所乏力，5 月电饭煲线上线下零售额同比-10.4%/-5.1%，电水壶、空气炸锅等零售额同比均有所下降。生 活 电 器 增 长 相 对 较 好 ， 5 月 扫 地 机 线 上 线 下 零 售 额 同 比 分 别+46.4%/+56.7%，洗地机线上线下同比分别+9.8%/-1.7%。家电 5 月出口额增长 22%，外销景气度环比提升。根据海关总署发布的数据，5 月我国家电出口额达到 639.8 亿元，同比增长 22.2%；以美元计算，出口额为 90.1 亿美元，同比增长 18.3%；出口量为 4.1 亿台，同比增长 27.8%。5 月我国家电出口增速环比均有所提升，外销景气度环比向好。虽然受到海运费上涨等不利因素影响，我国家电产业依然保持全球领先的竞争优势，出口表现强劲。复合 3 年来看，5 月外销额较 2021 年 5 月复合增长 6.1%，排除海外库存扰动带来的基数影响，我国家电外销保持稳健增长。Q1 新能源热管理阀件销量增长 13%，内销增长较快、外销下滑。产业在线数据显示，2024Q1 我国新能源汽车热管理阀件销售规模达到 1134 万只，同比增长 13.2%，其中内销市场销量占比达到 86.7%，内销量同比增长 19.2%，外销量同比下滑 14.7%。受基数影响，阀件的销量增速低于我国新能源汽车 Q1产量的增速（28.2%）。分产品看，Q1 电子膨胀阀及电磁阀销量增速相对较快，同比分别增长 12.7%和 18.0%。重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+1.02%。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比-1.7%、-3.8%至 9779/2529 美元/吨；本周冷轧价格周环比-0.7%至 4210 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别+9.56%/+7.79%/+8.96%。海外天然气价格：周环比+14.6%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.33%/-0.16%/-0.18%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、TCL 智家、格力电器、海信家电；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐石头科技、科沃斯、小熊电器、光峰科技、德昌股份、倍轻松、新宝股份。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E000333美的集团优于大市65.614576515.345.871211600690海尔智家优于大市30.652682191.992.241514002668TCL 智家优于大市9.89107220.800.901211000651格力电器优于大市40.932304935.746.1577688007光峰科技优于大市17.2579800.370.654727资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4（1）重点推荐 ......................................................................... 4（2）分板块观点与建议 ................................................................. 42、本周研究跟踪与投资思考 ..................................................... 52.1 5 月白电线上承压线下恢复，大厨电及扫地机零售表现较好 .............................. 52.2 家电 5 月出口额增长 22%，外销景气度环比提升 ........................................ 72.3 Q1 新能源热管理阀件销量增长 13%，内销增长较快外销下滑 .............................. 83、重点数据跟踪 ............................................................... 83.1 市场表现回顾 ...................................................................... 83.2 原材料价格跟踪 .................................................................... 93.3 海运及天然气价格跟踪 ............................................................. 103.