银行业2024Q2末银行持仓数据点评：谁在参与这轮银行行情，Q2仍是指数为主

证券研究报告 | 行业专题 | 银行 http://www.stocke.com.cn 1/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 银行 报告日期：2024 年 07 月 20 日 谁在参与这轮银行行情：Q2 仍是指数为主 ——2024Q2 末银行持仓数据点评 投资要点 ❑ 24Q2 银行机构持仓水平继续回升，指数型产品仍是增持主力。 ❑ 整体水平：银行股持仓继续上升 24Q2 末银行股机构持仓水平继续回升，24Q2 末偏股型公募+北上合计持有银行股数较 24Q1 末上升 6.1%。其中，指数型公募是主要的增持力量，延续 24Q1 趋势。24Q2 末，指数型公募、北上资金、主动型公募持股数环比提升 25.3%、2.7%、3.0%，占比环比分别+0.4pc、0.2pc、0.0pc。 子行业中，农商行更受青睐，国有行、股份行、城商行、农商行 24Q2 末持股数占自由流通股比例，分别较 24Q1 末提升 0.3、0.8、0.4、1.4pc。 个股来看，资金对于基本面修复（或有修复预期）的中小银行，增持力度加大。机构持仓增幅最大的银行为中信、渝农、齐鲁、重庆、浦发，24Q2 末持股数占自由流通股比例，分别较 24Q1 末提升 5.1pc、3.6pc、3.4pc、3.2pc、3.1pc。 ❑ 北上资金：二季度减持国有银行 24Q2 北上资金继续增持上市银行，增持力度有所放缓。24Q2 末持股数环比小幅提升 2.7%，持股占自由流通股比例环比小幅回升 0.2pc。 个股来看，随着国有行股息率回落，北上资金减持国有行，加大对中小行，尤其是基本面改善银行的增持力度。24Q2 末北上资金国有行持股数占自由流通股比例，环比回落 0.4pc。中信、重庆、苏农、浦发、西安，北上资金持股数占自由流通股比例，环比分别回升 5.0pc、2.8pc、2.5pc、2.4pc、2.3pc。 ❑ 被动公募：仍是二季度增持主力 受红利相关指数继续扩容支撑，24Q2 指数型基金继续增仓银行股，24Q2 末持股数环比提升 25.3%，持股占自由流通股比例环比提升 0.4pc。 个股来看，红利指数权重股交行，中证 500 权重股渝农（受益于指数权重提升），受指数产品的增持幅度较大。24Q2 末交行、渝农的指数型公募基金持股占自由流通股比例，分别较 24Q1 末提升了 2.6pc、3.4pc。 ❑ 主动公募：关注非重仓持股变化 24Q2 主动型公募银行重仓持股数环比小幅微升 3.0%，持股站自由流通股比例环比基本持平。值得注意的是，需要关注主动型公募非重仓持股银行情况，不排除主动型公募基金全部持仓中，加大了对银行股持仓力度，实质参与了本轮红利行情。以 23A 末数据为例，23Q4 末主动型公募基金全部持仓中，持有银行股数占银行股自由流通股 2.15%，持股占比较中报增加了 0.48pc；持股数较中报增加 31%；持股市值占基金股票持仓市值的 1.78%，较中报提升 0.34pc。 ❑ 继续推荐大小组合 我们认为银行股行情不是下半场，而是长周期的开始，推荐“大+小”哑铃组合。（1）大：高股息大行，六大国有银行、兴业银行。（2）小：①高股息中小行，南京银行、江苏银行、成都银行、浙商银行、渝农商行；②高成长中小行，宁波银行、苏农银行、常熟银行。 综合来看，当前位置重点推荐：交通银行/农业银行、兴业银行、南京银行、江苏银行、浙商银行、渝农商行。 ❑ 风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。 行业评级: 看好(维持) 分析师：梁凤洁 执业证书号：S1230520100001 021-80108037 liangfengjie@stocke.com.cn 分析师：陈建宇 执业证书号：S1230522080005 15014264583 chenjianyu@stocke.com.cn 相关报告 1 《金融业增加值占比怎么看？》 2024.07.18 2 《延续改革化险基调》 2024.07.18 3 《总量规模目标弱化》 2024.07.13 行业专题 http://www.stocke.com.cn 2/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表1： 24Q2 机构银行股持仓占自由流通股的比例及变化情况 持仓占自由流通比例 持仓占自由流通比例环比变化 类型 银行 合计 公募主动 公募被动 北上资金 合计 公募主动 公募被动 北上资金 国有行 交行 9.4% 0.4% 4.0% 5.0% 2.0pc -0.2pc 2.6pc -0.4pc 国有行 农行 14.5% 3.0% 1.4% 10.1% 0.3pc 0.9pc 0.1pc -0.7pc 国有行 工行 13.7% 2.2% 3.3% 8.2% -0.1pc 0.2pc 0.0pc -0.3pc 国有行 建行 16.2% 5.0% 0.1% 11.1% -0.1pc -0.4pc 0.0pc 0.2pc 国有行 中行 10.8% 0.8% 1.3% 8.8% -0.3pc -0.1pc 0.1pc -0.3pc 国有行 邮储 10.6% 2.2% 0.3% 8.1% -1.1pc -0.7pc 0.1pc -0.6pc 股份行 中信 12.4% 0.3% 0.2% 11.9% 5.1pc 0.1pc 0.1pc 5.0pc 股份行 浦发 11.2% 0.1% 1.4% 9.8% 3.1pc 0.1pc 0.6pc 2.4pc 股份行 兴业 13.3% 0.2% 6.7% 6.3% 1.0pc 0.1pc 0.1pc 0.7pc 股份行 招行 23.3% 2.7% 8.9% 11.7% 0.9pc -0.3pc 0.5pc 0.7pc 股份行 华夏 10.2% 0.0% 0.0% 10.1% 0.9pc -0.2pc 0.0pc 1.0pc 股份行 民生 4.8% 0.0% 0.0% 4.8% 0.4pc -0.1pc 0.0pc 0.5pc 股份行 光大 6.8% 0.1% 0.0% 6.7% 0.2pc 0.1pc 0.0pc 0.1pc 股份行 浙商 3.4% 0.3% 0.1% 3.1% -0.3pc 0.0pc 0.0pc -0.3pc 股份行 平安 9.8% 0.2% 1.0% 8.6% -0.4pc -0.6pc -0.1pc 0.3pc 城商行 齐鲁 7.7% 1.9% 0.1% 5.7% 3.4pc 1.8pc 0.1pc 1.5pc 城商行 重庆 5.7% 0.4% 0.0% 5.3% 3.2pc 0.4pc 0.0pc 2.8pc 城商行 西安 7.2% 0.0% 0.0% 7.2% 2.3pc 0.0pc 0.0pc 2.3pc 城商行 杭州 12.9% 7.2% 0.2% 5.5% 1.9pc 0.8pc 0.2pc 0.9pc 城商行 宁波 15.7% 5.7% 0.3% 9.7% 1.8pc 0.0pc 0.0pc 1.8pc 城商行 长沙 8.5% 3.5% 0.0% 5.0% 1.3pc 0.2pc 0.0pc 1.0pc 城商行 成都 26.8% 16.9% 0.3% 9.7% 1.2pc -0.4pc