新力量New+Force总第4583期

新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第 4583 期 2024 年 7 月 30 日 星期二 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 研究观点 【大市分析】 港股缩量回升 以技术反弹看待 【公司研究】 Alphabet（GOOGL，买入）：收入利润和云业务均超预期，AI 开始贡献收入增长 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 【行业评论】 生物医药行业指数回顾：2024 年 7 月 22-26 日 评级变化 新旧新旧变动新旧变动新旧变动谷歌GOOGL买入 持有207.00185.0012%7.7006.80013%9.0007.80015%公司代码评级目标价(美元）2024年EPS(美元)2025年EPS(美元) 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com 网址：www.mystockhk.com 第一上海 新力量 New Force - 2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【大市分析】 首席策略师 叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 港股缩量回升 以技术反弹看待 7 月 29 日，港股出现跌后回升，但是大市成交量进一步缩降至不足 850 亿元，总体上未能扭转由本月中开始的缩量下放格局发展，要注意短期下探寻底走势仍未结束，对后市走势宜继续保持谨慎警惕性。恒指回升了有接近 220 点，回企至 17200点水平来收盘，但仍受制于 17400 点的好淡分水线以下，短期弱势未可扭转。事实上，恒指的 10 日线仍在下移下压，并且即将与 250 日线交汇于 17400 点水平，形成死亡交叉的不利技术性走势信号。因此，17400 点可以看作为恒指目前的好淡分水线，宜尽快返回其上，否则后市未可摆脱反复震荡下放的走势，也就是说，恒指仍有进一步下探的倾向。另一方面，美联储将于本周举行议息会议，议息结果将于周四凌晨公布，市场预期美联储这次仍将按兵不动，而首次减息行动将会在 9 月展开。事实上，全球主要央行都已陆陆续续的进入了减息周期，包括有欧洲央行，而加拿大央行更是已有减息了两次的纪录。减息周期的到来，说明了通胀已不是央行现时的关注焦点，反而经济表现出现了下行压力成为了目前更大的关注。 港股出现缩量反弹，在盘中曾一度上升 338 点高见 17359 点，但是大市成交量未能有效增加配合，反而缩降至三个多月以来的最少，对于周一的回升走势，目前只可以跌后反弹来看待。指数股表现分化，其中，为奥运转播系统提供核心云计算服务的阿里巴巴-SW(09988)，成为了市场焦点，股价放量上升了有 4.72％，是涨幅最大的恒指成份股，而其成交股数也达到有 7400 多万股，创两个月来的最多。另一方面，消费类股份继续受压，华润啤酒(00291)逆市下跌 3.64％续创近期新低，而在上周发出了盈利预喜的舜宇光学(02382)，股价持续回吐再跌了有3.48％。 恒指收盘报 17238 点，上升 217 点或 1.27％。国指收盘报 6081 点，上升 70 点或1.16％。恒生科指收盘报 3467 点，上升 23 点或 0.66％。另外，港股主板成交量缩降至 847 亿多元，而沽空金额有 120.1 亿元，沽空比例回降至 14.18％。至于升跌股数比例是 728：749，日内涨幅超过 10％的股票有 42 只，而日内跌幅超过10％的股票有 40 只。港股通连续第二日出现净流入，在周一录得有逾 7 亿元的净流入额度。 第一上海 新力量 New Force - 3 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【公司研究】 罗凡环 852-25321962 Simon.luo@firstshanghai.com.hk 李京霖 852-25321957 Jinglin.li@firstshanghai.com.hk 行业 TMT 股价 169 美元 市值 20900 亿美元 已发行股本 123 亿 52 周高/低 191 美元/120 美元 每股净现值 24 美元 股价表现 050100150200250 Alphabet（GOOGL，买入）：收入利润和云业务均超预期，AI 开始贡献收入增长 24Q2 业绩总览 24Q2 公司营业收入为 847 亿美元（YoY+13.6%,QoQ+5.2%），净利润 236 亿美元（YoY+28.6%,QoQ-0.2%），收入和利润均超出市场预期。其中，谷歌服务收入 739亿美元（YoY+11.5%）；谷歌云业务收入 103 亿美元（YoY+28.8%）。整体看搜索广告业务保持稳健增长，云业务呈现高速增长。截至 24Q2 季度末，公司拥有 1007亿美元的现金及等价物，经营现金流入 266 亿美元。24Q2 公司向 A/B/C 类股票的股东分别支付股息 12 亿/1.7 亿/11 亿美元，总计 25 亿美元。并宣布下季度派发0.2 美元每股股息。 业务重点 本季度谷歌搜索和其他广告收入 485 亿美元（YoY+13.8%）,其增长受益于零售行业的增长。在效果广告和品牌广告的推动下，YouTube 广告收入达到 86.6 亿美元（YoY+12.9%）。网络广告收入 74.4 亿美元（YoY-5.2%）。订阅、平台和设备收入为 93.1 亿美元（YoY+14.4%），再次得益于 YouTube 订阅收入的提升。谷歌云业务收入 103 亿美元（YoY+28.8%，QoQ+8.1%）,高于市场预期收入的 101 亿美元，得益于 AI 带来需求的增长。谷歌云的营业利润 11.7 亿美元，营业利润率为 11.3%，较上一季度提升 2%。Other Bets 创新业务收入达 3.7 亿美元，主要包括自动驾驶汽车项目 Waymo 和生命科学 Verily 部门，运营亏损 11.3 亿美元，弱于预期的 10.7亿美元。 费用情况 24Q1 谷 歌 毛 利 率 58.1% （ YoY+0.9% ， QoQ-0.04% ）； 运 营 利 润 率 32.4%（YoY+3.1%,QoQ+0.7%）,同环比均有所提升，管理层在业绩电话会上表示未来两个季度运营利润继续提升。运营支出为 218.1 亿美元（YoY+5%），主要是研发费用的增加。本季度资本支出为 132 亿美元（YoY+91%，QoQ+10%），增幅超预期，主要投资于技术基础设施，最大支出仍为服务器，其次为数据中心。公司继续预计 2024年全年每个季度资本支出将达到或超过 120 亿美元，全年有望达 490 亿美元，大超 2023 年的 323 亿美元。 上调目标价至 207 美元，维持买入评级 AI 赋能多项业务服务场景，推动业绩新的增长。公司的广告业务有望受益于 AI模型效率的提升维持较好增长；谷歌云业务连续 6 个季