有色钢铁行业周观点(2024年第30周)：非农表现不及预期，大类资产波动加剧

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 报 ⚫ 宏观： 美国 7 月非农就业报告表现疲软，美国经济硬着陆风险上升。国内看，国家统计局数据显示，7 月份，制造业采购经理指数（PMI）为 49.4%，比上月略降0.1 个百分点，制造业景气度基本稳定；国际看，美国 7 月非农就业人口增长 11.4万人，降温超预期， 7 月失业率较前月上升 0.2 个百分点至 4.3%，超预期 4.1%。 ⚫ 贵金属：失业率创阶段性新高，美联储或将按照预期在 9 月降息，防止劳动力市场进一步放缓。本周 COMEX 活跃黄金合约收盘价环比明显上涨 5.39%，截至 7 月30 日，黄金非商业净多头持仓数量明显下降 9.69%。贵金属短期以震荡为主。 ⚫ 工业金属：供给扰动逻辑未变，仍需关注新的需求信号。本周 LME 铜现货结算价为8998 美元/吨，环比小幅上涨 0.91%，LME 铝现货结算价为 2229 美元/吨，环比微幅上涨 0.45%；本周新疆电解铝盈利小幅下降、山东小幅上升、内蒙、云南微幅下降。 ⚫ 钢：关注高分红、有业绩的细分龙头。本周螺纹钢产量环比明显下降 8.74%，消耗量环比明显下降 5.02%。钢材社会+钢厂库存总和环比小幅下降 0.59%。考虑一个月库存周期，长流程成本月基本持平、短流程成本月变动小幅下降。长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比明显下降。 ⚫ 新能源金属：供需过剩无显著改善。截至 2024 年 8 月 2 日，国产 99.5%电池级碳酸锂价格为 8.08 万元/吨，环比明显下跌 4.77%；国产 56.5%氢氧化锂价格为 7.79万元/吨，环比明显下跌 1.58%；本周 MB 标准级钴环比价格为 12 美元/磅，环比微幅下跌 0.42%；四氧化三钴环比小幅下跌 0.81%。镍方面，本周 LME 镍现货结算价格 15870 美元/吨，环比明显上涨 2.06%。 ⚫ ⚫ 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，买入)、湖南黄金(002155，买入)、银泰黄金(000975，未评级)、株冶集团(600961，买入)。 ⚫ 工业金属：铜方面，关注资源龙头紫金矿业(601899，买入)、洛阳钼业(603993，买入 ) 、 金诚 信 (603979 ， 未 评级 ) 、 河钢 资 源 (000923 ， 未评 级 ) 、铜 陵 有 色(000630，未评级)；铝方面，关注资源端龙头企业如中国铝业(601600，未评级)、神火股份(000933，未评级)、云铝股份(000807，未评级)、H 股的中国宏桥(01378，未评级)。 ⚫ 金属新材料：建议关注智能手机及 AI 产业链相关供应商，如铂科新材(300811，买入 ) 、 东睦 股 份(600114 ， 未评 级 ) 、博 威 合金 (601137 ，买 入 ) 、斯 瑞 新 材(688102，未评级)、华峰铝业(601702，买入)、亚太股份(002284，未评级)、银邦股份(300337，未评级)、有研新材(600206，未评级)、悦安新材(688786，未评级)、天工国际(00826，未评级)、宝钛股份(600456，未评级)、铂力特(688333，未评级)、联瑞新材(688300，未评级)。 ⚫ 钢：特钢方面，考虑避险因素，市场增量资金更多配置于高分红、低估值板块，建议关注如南钢股份(600282，未评级)、中信特钢(000708，买入)、华菱钢铁(000932，未评级)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，买入)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2024 年 08 月 07 日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524070001 美国“经济衰退”逻辑或修正，工业金属价格有望修复：——有色钢铁行业周观点（2024 年第 29 周） 2024-07-29 降息节奏预期波动，大宗震荡为主：——有色钢铁行业周观点（2024 年第 28 周） 2024-07-22 降息预期增强，贵金属上涨获新动力：——有色钢铁行业周观点（2024 年第 27周） 2024-07-15 非农表现不及预期，大类资产波动加剧 ——有色钢铁行业周观点（2024 年第 30 周） 看好（维持） 有色、钢铁行业行业周报 —— 非农表现不及预期，大类资产波动加剧 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 核心观点：非农表现不及预期，大类资产波动加剧 .................................... 6 1.1 宏观：美国 7 月非农就业报告表现疲软，美国经济硬着陆风险上升 ............................. 6 1.2 钢：关注高分红、有业绩的细分龙头 ............................................................................ 6 1.3 新能源金属： 碳酸锂进口大增，供需过剩无显著改善 .................................................. 6 1.4 工业金属：供给扰动逻辑未变，需求担忧引发波动 ...................................................... 7 1.5 贵金属：美国 7 月非农就业报告表现疲软，黄金避险表现显著 .................................... 7 2.钢：关注高分红、有业绩的细分龙头 ........................................................... 9 2.1 供需：螺纹钢消耗量环比明显下降，产量环比明显下降 ............................................... 9 2.2 库存：钢材库存环比小幅下降，同比明显上升 ....