有色金属行业月报：美国衰退预期增强，金属价格普遍下跌

第1页 / 共29页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 有色金属 分析师：李泽森 登记编码：S0730523080001 lizs1@ccnew.com 021-50586702 美国衰退预期增强，金属价格普遍下跌 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 有色金属相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业深度分析：铜基材料产业链分析之河南概况》 2024-07-18 《有色金属行业月报：美联储表态偏鹰，金属价格普遍下跌》 2024-07-02 《有色金属行业半年度策略：稳中求进，静待云开》 2024-07-01 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 08 月 08 日 投资要点： ⚫ 7 月，沪深 300 下跌 0.57%，有色板块下跌 3.14%，在 30 个行业中排名第 25，表现较弱。有色子行业中，黄金（9.00%）、镍钴锡锑（3.75%）、其他稀有金属（1.56%）、锂（-0.69%）、铅锌（-1.84%）、稀土及磁性材料（-2.15%）、钨（-3.03%）、铜（-7.31%）、铝（-7.81%）。 ⚫ 基本金属：LME 与 SHFE 金属价格普遍大跌。本月率先公布的美国二季度 GDP 增长超预期，表明其上半年经济仍具韧性，随后更是由于美联储议息会议宣布暂停加息，市场反应偏乐观，金属价格普遍上涨。但随后由于美国非农就业数据、失业率数据和制造业 PMI均超预期转弱，市场开始交易美国衰退预期，基本金属全线暴跌。短期来看，受到美国经济衰退预期增强、基本面依旧较弱等因素影响，预计金属价格依旧偏弱运行。 ⚫ 贵金属：黄金价格大涨，美元指数下跌。受到美联储降息预期增强、地缘政治冲突等因素影响，金价在本月突破历史新高。但随后由于美国经济衰退预期显著增强，美股、亚洲股市等均全线暴跌，黄金价格由于受到流动性冲击影响亦波动剧烈，但目前仍维持高位，支撑黄金企业利润。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、美国衰退预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议继续关注黄金板块的投资机会。 ⚫ 锂：碳酸锂价格回落。截至 7 月末，电池级碳酸锂价格达 8.20 万元/吨，月度跌幅达 10.39%。根据安泰科数据，近期上游供给稳定增长，下游需求依旧偏弱，行业拐点仍待观察，建议持续关注下游回暖进度。 ⚫ 稀土：稀土氧化物价格有所分化。根据安泰科数据，近期原料端价格上调，企业挺价，北方稀土 8 月份挂牌价再次平挂在一定程度上体现了头部企业挺价的意愿。终端订单释放缓慢，需求较弱，下游磁材企业采购谨慎，多以按需采购为主，稀土产品价格缺乏有力支撑，展望后市，主流稀土产品价格或将处于弱势波动调整中。 ⚫ 投资建议：截至 7 月 31 日，有色板块 PE 为 20.52 倍，贵金属板块PE 为 37.34 倍，工业金属板块 PE 为 16.51 倍，稀有金属板块 PE为 30.12 倍。受到国际局势复杂多变、美国经济衰退预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金板块。 ，-26%-21%-16%-11%-6%-2%3%8%2023.082023.122024.042024.08有色金属沪深300第2页 / 共29页 有色金属 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 有色板块行情回顾 ........................................................................................... 4 2. 金属价格及库存变动 ........................................................................................ 6 2.1. 基本金属：LME 与 SHFE 金属价格普遍大跌 .................................................................. 6 2.2. 贵金属：黄金价格大涨，美元指数下跌 ............................................................................ 7 2.3. 小金属：小金属价格普遍下跌 ........................................................................................... 7 2.4. 稀土：稀土氧化物价格涨跌有所分化 ................................................................................ 7 3. 下游行业需求情况 ........................................................................................... 8 3.1. 地产：房地产价格指数同比增速维持负增长 ..................................................................... 8 3.2. 汽车：汽车产销累计同比保持增长，新能源汽车产销累计同比保持较快增长 .................. 9 3.3. 家电：空调、冷柜、家用电冰箱产量累计同比增速保持较快增长 .................................. 10 4. 宏观要闻与行业资讯 ...................................................................................... 11 4.1. 宏观要闻 ......................................................................................................................... 11 4.2. 行业与公司资讯 .............................................................................................................. 12 4.2.1. 行业资讯............................................................................................................... 12