汽车行业周报：换新政策再度明确，多重利好催化上行

行 业 研 究 2024.08.17 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 汽 车 行 业 周 报 换新政策再度明确，多重利好催化上行 分析师 文姬 登记编号：S1220523120002 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 330 总股本(亿股) 3,604.68 销售收入(亿元) 18,813.22 利润总额(亿元) 1,307.63 行业平均 PE 202.09 平均股价(元) 15.14 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：Wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《新车催化频出，多重拐点可期》2024.08.11 《悲观预期消化，探底回升可期》2024.08.04 《以旧换新政策加码，关注政策利好释放》2024.07.28 《汽车板块 7 月探底，关注比亚迪宋 dm5.0 新品发布》2024.07.21 本周市场：8 月 12 日到 8 月 16 日，本周申万商用载货车上涨 3.05%，申万商用载客车上涨2.73%，申万乘用车上涨0.57%，申万汽车零部件下跌0.74%，申万汽车服务下跌 0.93%。A 股汽车板块下跌 0.30%，沪深 300 指数上涨0.42%，汽车板块跑输沪深 300 指数 0.72 个百分点。 行业层面：1）汽车报废换新政策更新：8 月 16 日，商务部等 7 部门发布《关于进一步做好汽车以旧换新工作的通知》的更新。该政策是商务部等 7部门针对国家发展改革委、财政部 7 月 24 日颁发的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》出台的配套实施细则，并对 4 月24 日《汽车以旧换新补贴实施细则》进行更新。2）2025 款极氪 001/007 双车上市：8 月 13 日，2025 款极氪 001 和极氪 007 正式上市，2025 款极氪001 共推出 6 个版本，售价区间为 25.9-76.9 万元，2025 款极氪 007 共推出 4 个版本，售价区间为 20.99-29.99 万元。 公司层面：1）继峰股份：2024 年 8 月 15 日，公司发布 2024 半年度业绩报告，公司实现营业收入 110.06 亿元，同比增长 5.47%，归母净利润 0.53 亿元，同比下降 35.54%。2）星宇股份：2024 年 8 月 16 日，公司发布 2024 半年度业绩报告，公司实现营业收入 57.16 亿元，同比增长 29.20%，归母净利润 5.94 亿元，同比增长 28.49%。 投资建议：1）汽车淡季将过，基数效应逐渐消化：根据乘联会，7 月汽车零售量为 172.0 万辆，同比下降 2.8%,环比下降 2.6%；7 月批发量 196.5 万辆，同比下降 4.9%，环比下降 9.4%，得益于 2023 年淡季逆周期刺激的基数效应逐渐消化，我们认为 8 月汽车同比增长率有望触底，其后金九银十、年底翘尾因素逐渐体现，同环比增长率有望同步修复上行。2）报废换新政策更新，边际变化再迎利好：本次细则仅针对乘用车，补贴金额参照 0724新政策，进一步减少套利空间、明确各政府部门流程与职责，并且实操性更强，有望结构性利好新能源汽车与自主品牌，中低端自主与合资品牌带来结构性利好。 3）估值回调充分，板块底部催化可期：截止 2024 年 8 月 16日，汽车指数 PE-TTM 已达 26.61，相比年内高点回调 6.29%，成本、海运、汇兑、价格战等因素利空陆续体现。后续伴随底部催化，我们认为汽车板块开启修复上行，重点看好国产替代、豪华车、出海、自动驾驶、超跌零部件等方向。 相关标的：整车：比亚迪、长安汽车、长城汽车、赛力斯、北汽蓝谷、小鹏汽车、江淮汽车、江铃汽车。零部件：福耀玻璃、银轮股份、多利科技、爱柯迪、沪光股份、拓普集团、新泉股份。 风险提示：乘用车销量不及预期、新能源车渗透率不及预期、政策刺激效果不及预期等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -22%-16%-10%-4%2%8%23/8/17 23/10/29 24/1/10 24/3/2324/6/424/8/16汽车沪深300汽车 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 本周热点聚焦 .................................................................................... 4 1.1 汽车报废换新政策更新 .................................................................... 4 1.2 极氪 2025 款 001/007 双车上市 ............................................................. 4 1.3 领克 Z10 开启预售 ........................................................................ 5 2 本周市场表现回顾 ................................................................................ 6 2.1 A 股重点上市公司表现 ..................................................................... 6 2.2 H 股上市公司重点市场表现 ................................................................. 6 2.3 行业市场表现 ............................................................................ 7 3 重点产销和终端追踪 .............................................................................. 8 3.1 重点车企月度批发量跟踪 .................................................................. 8 3.2 重点新能源车企月度批发销量跟踪 .......................................................... 8 3.3 行业库存跟踪 ............................................................................ 8 4 本周重点上市公司公告与行业动态 ................................................................. 10 4.1 上市公司重要