轻工制造行业周观点：7月个护、宠物电商数据表现优异，摩托车内外销向好

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 轻工制造 2024 年 08 月 18 日 轻工制造 优于大市（维持） 证券分析师 毕先磊 资格编号：S0120524030001 邮箱：bixl3＠tebon.com.cn 宋姝旺 资格编号：S0120524060004 邮箱：songsw＠tebon.com.cn 研究助理 李陌凡 邮箱：limf3＠tebon.com.cn 市场表现 资料来源：聚源数据、德邦研究所 相关研究 1.《宠物行业深度报告系列（一）-以日本“失去的三十年”为鉴，看中国宠物食品行业增长潜能》，2024.7.25 2.《轻工制造基金重仓跟踪：24Q2持仓处于相对低位，把握细分板块配置拐点》，2024.7.24 3.《 周 观 点 ： 短 期 关 注 中 报 超 预期，6 月摩托车内销大排量、外销持续景气》，2024.7.22 4.《周观点：关注估值底部优质消费龙头，安踏、特步 24Q2 销售状况良好》，2024.7.15 周观点：7 月个护、宠物电商数据表现优异，摩托车内外销向好 [Table_Summary] 投资要点：  家居：全国多地推进按区认定购房政策，成都出台住房‘以旧换新’新政，楼市积极信号持续释放，把握优质龙头配置窗口。截至 8 月 14 日，全国已有超过 20个城市实施按区认定住房套数的政策，将购房贷款的认定范围缩小到购房所在区。这一政策优化最早由重庆、天津、昆明在 23 年出台，并在 24 年得到更广泛的推广，包括广州、杭州、成都等多个城市，通过按区认定购房套数，各地旨在更灵活地调控房地产市场，促进区域内的住房交易和市场平稳发展。成都市住房和城乡建设局发布通知，推动住房“以旧换新”政策，旨在鼓励房地产开发企业和房地产经纪机构积极参与，通过市场化手段对购房人提供形式多样的激励和补贴。成都市房地产行业协会搭建“住房换新购”平台，倡议企业共同分担交易费用，支持各区(市)县政府采取多元化方式进行拆迁安置，鼓励通过“房票”形式推动住房“以旧换新”，并对在“一定时间范围内”出售旧房并购买新房的购房人，提供包括契税、增值税补贴等财政支持。购房人在 6 个月内完成旧房出售并购新房的，可认定为首套房，申请住房公积金贷款，双缴存人家庭最高贷款额度调整为 90 万元，单缴存人家庭最高贷款额度调整为 50 万元。此外，通知还推动存量房交易的跨银行封闭式监管，优化二手房“带押过户”流程。这些措施自2024 年 8 月 16 日起正式实施。整个板块看，虽然板块部分企业业绩方面仍有压力，但地产政策方面已开始逐步出现积极变化，估值短期虽有修复，但处于历史中下部位置，家居板块的长期布局价值凸显，标的方面，当前建议布局多条主线：1）定制板式家具相对装修链条靠前，且与地产商合作更为密切，建议关注志邦家居、江山欧派、索菲亚等；2）大家居战略持续推进，软体企业外销景气度持续，内销稳定复苏，龙头优势已充分构筑，关注欧派家居、顾家家居、敏华控股等；3）景气度较高的智能赛道：关注智能马桶自主品牌高成长的瑞尔特、智能晾晒龙头好太太等；4）Q2 业绩预期良好且估值较低标的：关注床垫套餐热销、V6大家居快速发展的慕思股份、下沉市场持续发力的喜临门等。  包装：中粮包装上半年实现净利 2.8 亿元，关注行业供需格局改善。中粮包装发布 24 年半年报，24H1 公司实现营收 55.5 亿元，同比增长 4.8%；实现净利润 2.8亿元，同比增长 1.2%，毛利率较 23 年同期提升 1.1pct。上半年公司营收增长主要得益于马口包装和铝制包装，分别占整体销售的 41.1%/52.4%。其中马口铁包装/塑胶包装分别实现营收 22.8/3.6 亿元，同比增长 9.6%/13.1%，毛利率则分别提升至 17.4%/16.0%；公司整体盈利能力提升系持续降本增效贡献。同时，龙头整合持续进行，奥瑞金、宝钢包装均已提出全面要约收购中粮包装，若收购顺利落地有望为包装行业带来竞争格局的显著改善。包装板块终端需求较为稳定，核心关注成本变化、有海外市场和产能布局及大客户深度绑定的公司，金属包装领域建议关注要约收购中粮包装、竞争格局有望进一步集中的奥瑞金等，纸包装领域关注 3C、烟包、环保等包装持续推进、高股息标的裕同科技等，塑料包装建议关注需求稳健释放、下游客户稳步扩张、分红稳定的永新股份等。  个护文娱：国产品牌加速突围，品牌力稳定提升，重点布局优质消费标的。根据久谦数据，百亚股份旗下品牌自由点卫生巾 7 月天猫、京东、抖音三平台累计销量约 134 万件，同比增长 165.7%；销售额约 7131 万元，同比增长 101.0%。建议关注电商高增长、爆品持续验证、全国化稳步推进的百亚股份；文具板块，建议关注传统业务稳步向上、零售大店快速推进的晨光股份；眼镜板块，国产镜片龙头明月镜片的常规镜片中高速增长仍不容忽视，离焦镜快速放量有望打开成长空间。 -37%-29%-22%-15%-7%0%7%2023-072023-112024-03轻工制造沪深300 行业周报 轻工制造 2 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  新型烟草：国家烟草专卖局修订印发《电子烟物流管理细则》，进一步规范电子烟产业链物流管理方式。2024 年 8 月 11 日，国家烟草专卖局修订印发《电子烟物流管理细则》，进一步明确：1）电子烟物流管理的适用对象；2）电子烟生产经营各环节仓储、运输（配送）及发到货规范；3）电子烟批发企业物流管理总体原则、物流节点设置、物流运行模式、配送车辆配置以及相关物流服务商资质等有关要求；4）烟草专卖行政主管部门对电子烟物流的监督检查方式。标的方面，建议关注雾化龙头优势稳固、新增长点持续培育的合规龙头思摩尔国际等。  二轮车：7 月摩托车出口保持高增长，内销延续向好态势。首批电动自行车规范企业名单出台，工业和信息化部消费品工业司于 2024 年 7 月 30 日发布了拟公告的第一批符合《电动自行车行业规范条件》的企业名单公示，雅迪、爱玛、绿源、台铃入选。此公示体现了国家提高电动自行车行业规范度的决心，通过白名单制度净化市场，杜绝假冒伪劣产品，并对电动自行车企业在布局、工艺装备、产品质量与管理、数字化与绿色制造以及安全生产多个方面提出了更高要求，以推动行业的健康可持续发展。后续，无锡市工信局表示将做好已公告企