7月社零数据点评：7月社零同比+2.7%，消费市场平稳恢复

证券研究报告 行业研究 行业点评 纺织服饰 行业研究/行业点评 7 月社零同比+2.7%，消费市场平稳恢复 ——7 月社零数据点评 ◼ 核心观点 2024 年 7 月社零同比增长 2.7%，增速环比增加 0.7pct。据国家统计局，7 月份，社会消费品零售总额 37757 亿元，同比增长 2.7%，低于 wind 一致预期的 3.06%，增速环比增加 0.7pct。其中，除汽车以外的消费品零售额 33959 亿元，增长 3.6%，增速环比增长 0.6pct。我们认为，7 月消费市场总体呈现平稳恢复态势，考虑到暑期旅游需求释放及以旧换新等政策支持，居民消费潜力有望持续向好。 从消费类型看，商品零售环比增速高于餐饮消费。7 月份，商品零售额33354 亿元，同比增长 2.7%，增速环比提升 1.2pct；餐饮收入 4403 亿元，增长 3.0%，增速环比下降 2.4pct。7 月服务业持续恢复，全国服务业生产指数同比增长 4.8%，比上月加快 0.1 个百分点，铁路运输、航空运输、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于 55.0%以上较高景气区间。我们认为，虽然餐饮消费增速有所放缓，但考虑到 23 年同期较高基数影响及暑期消费刺激，服务及文旅消费有望保持活跃。 从渠道看，线上消费呈现韧性，实体店铺稳步增长。据推算，7 月实物商品网上零售额 10497 亿元，占社零总额的 27.8%，线下零售总额 27260 亿元，占比 72.2%。1-7 月，全国网上零售额 83784 亿元，同比增长 9.5%。其中，实物商品网上零售额 70093 亿元，增长 8.7%，占社会消费品零售总额的比重为 25.6%，占比较上半年提升 0.3 个百分点；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长 19.7%、6.3%、7.5%。另外，1-7 月，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长 5.2%、4.5%、2.0%；百货店、品牌专卖店零售额分别下降 3.8%、1.6%。我们认为，线下即时消费需求较为集中的便利店和聚焦型业态的专业店表现优于大型商超，同时线上消费持续向好，有望成为商品零售的重要驱动力。 从品类看，基本生活品类增势较好，升级类商品表现分化。7 月，必选消费销售基本保持增长，其中，限额以上单位粮油/食品类、饮料类商品零售额分别增长 9.9%、6.1%。可选消费表现分化，其中，限额以上单位通讯器材类、体育/娱乐用品类分别增长 12.7%、10.7%，位列所有品类前二，而化妆品类、服装鞋帽针纺织品类、金银珠宝类商品零售额分别同比下降6.1%、5.2%、10.4%。我们认为，以旧换新政策及奥运赛事推动了通讯器材及体育娱乐用品的需求释放，而年中大促的集中式消费使得部分可选商品进入销售淡季，考虑到后续的金九银十及双十一大促，金银珠宝、服装及化妆品类消费有望恢复。 ◼ 投资建议 建议关注：1）受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业：安踏体育、李宁、特步国际、361 度；2）海外公司库存情况好转，拥有快反能力的纺织制造龙头企业：申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份；3）悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头：古法技艺加持定位高端客群的老铺黄金、全渠道布局加速拓店的周大生、百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥、产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 ◼ 风险提示 消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。 增持 (维持) 行业： 纺织服饰 日期： yxzqdatemark 分析师： 彭毅 E-mail： pengyi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523090003 分析师： 吴昱迪 E-mail： wuyudi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523020001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： -30%-22%-14%-6%2%10%08/2310/2301/2403/2406/2408/24纺织服饰沪深3002024年08月20日行业点评 请务必阅读报告正文后各项声明 2 图1:社零总额 图2:限额以上消费品零售总额 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 图3:商品零售 图4:餐饮收入 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 图5:实物商品网上零售额 图6:线下社零总额 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 -10.00-5.000.005.0010.0015.0020.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.0090,000.002022.92022.102022.112022.122023.1-22023.32023.42023.52023.62023.72023.82023.92023.102023.112023.122024.1-22024.32024.42024.52024.62024.7社零总额(亿元)当月同比(%,右)-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.002022.92022.102022.112022.122023.1-22023.32023.42023.52023.62023.72023.82023.92023.102023.112023.122024.1-22024.32024.42024.52024.62024.7限额以上消费品零售总额(亿元)当月同比(%,右)-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.002022.92022.102022.112022.122023.1-22023.32023.42023.52023.62023.72023.82023.92023.102023.112023.122024.1-22024.32024.42024.52024.62024.7商品零售（亿元）当月同比(%,右)-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.002022.92022.102022.112022.122023.1-22023.32023.42023.52023.62023.72023.82023.92023.102023.112023.122024.1-22024.32024.420